作者MediaTekInc (發哥)
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標題[新聞] 聯發科5G貢獻等明年，外資：難甩高通勁敵
時間Sat Feb 2 00:16:48 2019
聯發科 (2454) 表明全力衝刺5G，只是
明顯對營運注入動能的時間點會落在2020年，且高
通依舊為其勁敵，故亞系外資將目標價由235元調降到226元、維持持有評等，美系外資則
調降其2019年、2020年每股盈利預測10%、7%，惟在成長型產品支撐下，將其目標價由235
元調高到250元。
亞系外資認為聯發科2018年的核心淨利潤低於原先預估，幅度約3.4%，亞系外資認為，聯
發科持續備戰5G，但預計將在2021年才可以看到顯著貢獻，但值得注意的是，4G自2011年
開始，到現在邁入第9年，普及率約45%，有鑑於5G的部署成本比4G高出3-4倍，且5G的競
爭實力預估還是會以4G時代為基礎，因此，高通仍有有機會領先市場競爭者。
亞系外資表示，聯發科在2019年成長型產品具有動能，尤其是
物聯網(IoT)、PMIC(電源管
理IC)、ASIC(客製化晶片)，只是在行動運算平台業務的下滑可能會抵消整體增長，維持
其持有評等，目標價由235元調降到226元。
美系外資認為，智慧型手機需求疲軟導致聯發科
第一季營收將下滑12~20%，但因持續優化
產品，故毛利率可能繼續上升，聯發科也預計客戶的庫存問題將在第二季度回復正常，至
於5G方面，2019年對聯發科的貢獻相當有限，其將在2019年底之前推出採用7奈米製程的
相關SoC(單晶片)產品，但明顯貢獻還是要等到2020年，且聯發科也會根據5G的發展，前
進毫米波通信技術，聯發科預計今年要讓5G、ASIC和車電產品占比營收逾10%，只是智慧
機需求的疲軟仍對其今年營運造成壓力，故調降其2019年、2020年每股盈利預測10%、7%
，分別落在13.08元、17.15元，目標價由235元調高到250元，維持中立評等。
來源：
https://bit.ly/2D3mBFp
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1F：推 Iamjkc: 一直懷疑毛利上升是不是來自於手機賣的少 XD 02/02 00:28
2F：推 thwang: 毛利上升是因為大砍人事成本.. 02/02 11:42
3F：推 kf282558: 毛利上升是一堆人離職了 02/02 12:42
4F：→ fairyofmoon: 是來自清算元老吧 尤其是針對舊制的... 02/02 13:15
5F：→ fairyofmoon: 別再相信對公司鞠躬敬粹的都市傳說了 02/02 13:16
6F：→ fairyofmoon: 想弄你是 還是會弄你的 管你過去多少豐功偉業 02/02 13:17
7F：推 Battie: 科技版果然人才濟濟，毛利上升是因為人離職,人跑了毛利就 02/02 13:20
8F：→ Battie: 會上升 XD 02/02 13:20
9F：→ JRD: 人少 ic出的少 爛毛利的ic賣得少 所以毛利上升 02/02 13:26
10F：推 attraction: 二樓連毛利是啥都不懂 02/02 13:54
11F：推 freef1y3: 精英離職毛利會下降 垃圾離職毛利才會上升 02/02 15:00
12F：→ mike0327: 毛利上升不就正職走光, 外包約聘約起來 02/02 15:07
13F：→ Hashosho: 正職改約聘 留下的當兩個人用 分紅年年骨折 毛利井噴 02/02 15:16
14F：推 thwang: 分紅降 職等津貼改制 手機部門只出不進 大量改用約聘外包 02/02 15:27
15F：→ thwang: 和e7 管銷費用當然降 02/02 15:27
16F：推 ahlolha: 想必可以請這邊的專家去教系統廠怎麼砍人把毛利拉到40% 02/02 15:42
17F：→ JRD: 為什麼二樓還要解釋.... 02/02 15:54
18F：推 kevin33: 裡面一堆掛 廠商證上班的，跟來賓證 02/02 16:24
19F：→ eknbz: 一般來說毛利跟人事成本沒關吧 02/02 17:07
20F：推 mrasta: 毛利跟人事成本無關，營利才跟人事成本有關，基本會計自己 02/02 17:11
21F：→ mrasta: google一下 02/02 17:11
22F：推 MPhone: thwang不懂別裝懂了啦 毛利跟人事有啥關係...講的振振有 02/02 17:18
23F：→ MPhone: 辭 搞笑嗎？ 02/02 17:18
24F：→ MPhone: mrasta正解 02/02 17:19
25F：推 apolloapollo: 毛利低因為產品沒競爭了 02/02 17:36
26F：→ cunankimo: 一堆推文的搞不懂毛利和營業利益率 02/02 17:59
27F：推 ememory: 銷貨毛利=銷貨收入-銷貨成本 02/03 01:37
28F：→ ememory: 研發人員的薪資是在營業費用，除非公司是砍歸屬到營業成 02/03 01:39
29F：→ ememory: 本的直接人員薪資，不然跟GP到底有什麼關聯 02/03 01:39
30F：推 nitu2009: 聯發缺少靈魂人物呢 02/03 09:28
31F：推 Dreamer77: 看看現在員工的積極程度吧 02/03 16:34
32F：噓 VBT: 算了吧，一堆只會推事情跟設定防火牆的人。 02/05 14:13
33F：推 Mickey32: 每年都講明年..... 02/11 13:13