※ 引述《aloness (aloness)》之銘言： 1. 標的： 3035.TW 智原 2. 分類：多 3. 分析/正文： 經過一個多月的回檔 眾家IC設計被巴到傷心欲絕 智原正式攻破突破點 只是你今天直接拉8%也拉太多了吧… 公司好歸好 該怎麼買反而不易下結論 以下資料整理至4/27 有更新部份，以白字顯示 : 一、基本說明 : 本業簡單講就是做客製化的IC設計 : 拼ASIC量產化的營收 二、近期趨勢 日K https://imgur.com/WuXemJQ 周K https://imgur.com/GVcAIGf 近月放量交易 https://imgur.com/vLoQaZq 近月融資券 https://imgur.com/7keDtG3 從331高點，歷經一個月的連續下殺 上週在250元嘗試築底 從週K出現築底綠K，算是好徵兆 近月放量成交來看 雖然持續走跌，但法人幾乎是站在買超 而融資券都是同步減少到近月新底 籌碼上也暫時不用擔心 三、近期事件 公司本身 4/27 大和證券重申買進，目標價350 4/26 智原全年營收目標，為年增6成以上 4/8 大和證券建議買進，目標價315 4/7 3月營收11.05億，為歷史新高 2022Q1營收32億，亦為歷史新高 3/31 開發A600系統單晶片 3/8 2月營收10.51億，僅低於上個月(歷史次高) 預定Q1營收成長15% 目前已開始接2023的訂單 2/22 法說會宣稱今年訂單已收完 預估年營收成長50%以上，配息3.3元 公司IP資料庫涵蓋USB、PCIE、GIGABIT ETHERNET、MUTI-Protocol等 : 2/9 元月營收達單月史高10.51億 : 預期今年NRE轉ASIC量產的訂單明顯增加 : 1/16ASIC產品出貨規模持續放大 : 預估有150個NRE案在今年量產 : 12/16智原訂單已排到2022年Q2 : 受惠聯電漲價，帶動量產權利金上升 : 12/3 智原接單產品主要為40、28nm : 多用於AI及5G產業 : 客戶端 : 1/19 智原SRAM/ROM取得德國車用等級認證 : 12/15法人認為AI晶片市場將帶動IP公司獲利 : 以節省晶片開發時間 : 預估智原2022年營收將成長40% 連3個月營收都在史高 營運面是一片看好 四、財報面-營業活動檢查 上次寫是2月引用Q3 這次就全部更新為年報資料 有明顯差異會標出來 : 1)資產負債表 : 不動產、現金、應收帳、存貨 : 合計佔比62%，資金用於本業偏低 : 其他非用於本業的投資約26%，算非常多 : 主要用途為投資非上市股票 : 這一點就見仁見智 : 2)EPS/ROE比較 : 選擇用營收及類型相近的創意跟世芯做比較 : 以近五年的營收做比較 : 如跟這兩家相比 : 智原獲利跟成長動能都比較差 : 3)資產效能 : 因業外投資金額比例偏高 : 故資產效能跟同級規模IC設計比 : 賺錢效率理所當然是比較差 : 4)負債比 : 資產負債比2.19 : 負債總計 31% : 負債規模控制的相當好 5)現金水位/周轉率 庫存現金水位仍在7個月以上 應收帳周轉天數小於2個月內 賺的到錢，且收款都很正常 存貨周轉天數，拉長達快4個月 晶片荒的問題仍然沒有改善 6)推銷管理研發費用 2021年結算推銷費用與營收比 從0.8上升到1.3，可見是大成長的一年 但公司管理費用比例較同級規模公司高 研發費用結算後則變為逐年增加 7)母公司獲益 母公司獲益佔稅後157% 其業外投資獲益規模，佔了1/3本業收入 8)營業活動評估 2021年現金流約25億，營收18億 關鍵因素之一是合約負債拉高到8億 由於他是IC設計公司，跟欣興有產線的不同 因此這合約負債可說全都是客戶端的訂金 今年3月就已經確保全年40~80億不等的營收 總和來看 財報面可以對襯出近期消息面的營運成長 但營運動能跟同級的創意、世芯還是有落差 這也相對反應在智原的股價上 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填) 原預估收盤價高於267以上可以進場試單 但今天直接開盤跳空拉8% 量能並沒特別放大 距起攻點252，已上漲13% 之後再進場只是拉高風險 我是還沒進場，只能等等有沒有回檔機會 要是有機會退回到281以下再看走勢決定 停損點為248 (基本面夠強，稍微放大一下停損空間) 真漲上去就只能放棄=3= --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 60.248.57.172 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1651733851.A.940.html