※ 引述《aloness (aloness)》之铭言： 1. 标的： 3035.TW 智原 2. 分类：多 3. 分析/正文： 经过一个多月的回档 众家IC设计被巴到伤心欲绝 智原正式攻破突破点 只是你今天直接拉8%也拉太多了吧… 公司好归好 该怎麽买反而不易下结论 以下资料整理至4/27 有更新部份，以白字显示 : 一、基本说明 : 本业简单讲就是做客制化的IC设计 : 拼ASIC量产化的营收 二、近期趋势 日K https://imgur.com/WuXemJQ 周K https://imgur.com/GVcAIGf 近月放量交易 https://imgur.com/vLoQaZq 近月融资券 https://imgur.com/7keDtG3 从331高点，历经一个月的连续下杀 上周在250元尝试筑底 从周K出现筑底绿K，算是好徵兆 近月放量成交来看 虽然持续走跌，但法人几乎是站在买超 而融资券都是同步减少到近月新底 筹码上也暂时不用担心 三、近期事件 公司本身 4/27 大和证券重申买进，目标价350 4/26 智原全年营收目标，为年增6成以上 4/8 大和证券建议买进，目标价315 4/7 3月营收11.05亿，为历史新高 2022Q1营收32亿，亦为历史新高 3/31 开发A600系统单晶片 3/8 2月营收10.51亿，仅低於上个月(历史次高) 预定Q1营收成长15% 目前已开始接2023的订单 2/22 法说会宣称今年订单已收完 预估年营收成长50%以上，配息3.3元 公司IP资料库涵盖USB、PCIE、GIGABIT ETHERNET、MUTI-Protocol等 : 2/9 元月营收达单月史高10.51亿 : 预期今年NRE转ASIC量产的订单明显增加 : 1/16ASIC产品出货规模持续放大 : 预估有150个NRE案在今年量产 : 12/16智原订单已排到2022年Q2 : 受惠联电涨价，带动量产权利金上升 : 12/3 智原接单产品主要为40、28nm : 多用於AI及5G产业 : 客户端 : 1/19 智原SRAM/ROM取得德国车用等级认证 : 12/15法人认为AI晶片市场将带动IP公司获利 : 以节省晶片开发时间 : 预估智原2022年营收将成长40% 连3个月营收都在史高 营运面是一片看好 四、财报面-营业活动检查 上次写是2月引用Q3 这次就全部更新为年报资料 有明显差异会标出来 : 1)资产负债表 : 不动产、现金、应收帐、存货 : 合计占比62%，资金用於本业偏低 : 其他非用於本业的投资约26%，算非常多 : 主要用途为投资非上市股票 : 这一点就见仁见智 : 2)EPS/ROE比较 : 选择用营收及类型相近的创意跟世芯做比较 : 以近五年的营收做比较 : 如跟这两家相比 : 智原获利跟成长动能都比较差 : 3)资产效能 : 因业外投资金额比例偏高 : 故资产效能跟同级规模IC设计比 : 赚钱效率理所当然是比较差 : 4)负债比 : 资产负债比2.19 : 负债总计 31% : 负债规模控制的相当好 5)现金水位/周转率 库存现金水位仍在7个月以上 应收帐周转天数小於2个月内 赚的到钱，且收款都很正常 存货周转天数，拉长达快4个月 晶片荒的问题仍然没有改善 6)推销管理研发费用 2021年结算推销费用与营收比 从0.8上升到1.3，可见是大成长的一年 但公司管理费用比例较同级规模公司高 研发费用结算後则变为逐年增加 7)母公司获益 母公司获益占税後157% 其业外投资获益规模，占了1/3本业收入 8)营业活动评估 2021年现金流约25亿，营收18亿 关键因素之一是合约负债拉高到8亿 由於他是IC设计公司，跟欣兴有产线的不同 因此这合约负债可说全都是客户端的订金 今年3月就已经确保全年40~80亿不等的营收 总和来看 财报面可以对衬出近期消息面的营运成长 但营运动能跟同级的创意、世芯还是有落差 这也相对反应在智原的股价上 4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。讨论、心得类免填) 原预估收盘价高於267以上可以进场试单 但今天直接开盘跳空拉8% 量能并没特别放大 距起攻点252，已上涨13% 之後再进场只是拉高风险 我是还没进场，只能等等有没有回档机会 要是有机会退回到281以下再看走势决定 停损点为248 (基本面够强，稍微放大一下停损空间) 真涨上去就只能放弃=3= --

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