ETF實在很夯，來談一談什麼叫ETF好了 如果有不足的地方再麻煩各位高手補充 ETF(exchange traded fund)稱為股票型指數基金 這邊有一個很重要的名詞，就是指數! 也就是ETF一定是追蹤某一條特定的指數，按照指數的成份股與其百分比進行投資 例如0050，其實他並不是複製大盤，他其實是追蹤"台灣50指數"(由台灣指數公司管理) 過去ETF與被動投資幾乎畫上等號，其實也是因為ETF以前並沒有基金經理人主觀投資意見。 也就是指數成份股權重每天怎麼調整，你就怎麼下單，像機器人一樣。 (所以ETF的基金經理人如果不發行新的ETF其實每天的生活是很無聊的) 為什麼ETF受歡迎? 由於ETF一直都擁有被動投資的特性，比較起大部分自己(或基金經理人)主動投資績效好。 所以常常看完ETF的績效，會出現到底自己那麼累在累什麼的想法 特別是看到過去大指數的ETF累積報酬率比自己投資績效優異 又不用管、也不用研究太多、成本又比較低、績效也不一定比較差，何樂而不為呢? ETF績效是否就等於指數的績效? 其實絕對不可能會完全相等的。 ETF雖然是追蹤指數，但指數畢竟只是一個算式，並不用交易! 但是基金的組成是必須進場交易的，透過商品的組合來實現這個指數。 那麼問題就來了，進場交易是有交易成本的。 買賣有手續費、賣出有證交稅、期貨轉倉、滑價問題等等摩擦成本 眾多問題造成了ETF的報酬率與指數之間有差異，這種差異就叫做「追蹤差異(TD)」。 由於追蹤差異(TD)有正有負，有時候很大、有時很小，該怎麼衡量呢? 不如就平方再相加，然後再開根號吧! 做一個追蹤差異的標準差，這就是所謂的「追蹤誤差(TE)」。 以上兩個指標也是眾多投資人用來衡量ETF的重要指標。 ETF經理人其實應該是致力把這種兩種誤差縮小... 不過貌似也沒有人在意，所以就沒什麼太管。 ETF的套利機制 講到ETF一定會講到這個，這是ETF自然的結果!會使其淨值很貼近市場價格! 這是什麼東西呢? 舉例而言，假如有一檔ETF(A)，X股票佔40%、Y股票佔20%、Z股票佔40% X目前市場價格是30、Y是20、Z是10元，那麼理論上ETF的價格應該是20元。 30 X 40% + 20 X 20% + 10 X 40% = 20 所以如果你發現目前ETF的市價僅有10元，你一定會去放空XYZ股票、買進ETF 反之如果你發現目前ETF的市價為30元，你就會去放空ETF、買進XYZ股票 實務上真的有許多法人會去做這個套利機制，也就是這樣才會使ETF的價格貼近淨值。 能不能自組ETF? 理論上當然可以，而且很簡單。 你只要把EXCEL檔設定好每天去抓成份股資料，照著下單就好。 但是前提是你要先找出一條指數來追蹤，並且盡量使追蹤誤差縮小。 之前聽到有人跟我說他自組0050，用了60幾檔股票來追蹤，我也是醉了... 更神奇的是他居然打敗了0050，還贏了20%的超額報酬，真的嚇死我了... 另外有一些主動式的ETF 其實也是基於某一條指數的成份股，只是權重可以由經理人的主觀看法決定。 目的就是在這種指數投資之下，賺取一些主動的額外報酬... 至於好不好，大家自己去看吧! 來講一些業界的事情好了 ETF追蹤的指數怎麼決定的? 其實大多是投信公司可能有什麼突發奇想的想法 就打電話給指數公司(像是台灣指數公司、富時、那斯達克...等) 然後請指數公司各自提案、設計指數過來，告訴投信指數算法跟指數的標的。 投信覺得OK，就開始找錢了...錢找到了就開始做這檔ETF。 (有時候會是客戶指定做什麼類型的ETF，像是壽險會指定做什麼樣的債券ETF) 所以其實技術跟知識都在指數公司身上，投信其實就是一個創意發想的單位。 所以煞氣的輕舞飛揚，如果你只是投資很多檔股票，其實並不算是ETF喔! 頂多可以說是分散投資而已! 而且你又主動決定是否停損出場，這比較不是ETF的原理啦! 至於分散投資能不能降低風險，這還要看你投資的股票相關性如何，這涉及風控領域了! 想聽的話再找時間說明吧! 我是壽險投資端的人沒錯，不過其實也只是略懂略懂想跟大家分享討論而已。 這邊回答一個問題 壽險淨值問題嚴重沒錯，為什麼不賣不放AC項呢? 第一個是放AC的券要賣很麻煩，你要移轉項目才能進行買賣，移轉要會計師同意，向上呈報的層級很多! 第二個是AC項留太多，有時候會計師會質疑是不是在躲避淨值計算... 不覺得這兩個很矛盾嗎?? 有時就是這麼的無言阿... 排版好難... ※ 引述《FlyinDance56 (↖★煞氣a輕舞飛揚☆↘ )》之銘言： : 自組ETF操作法看起來像是將資金投入很多檔股票 : 分散投資，降低風險，並將這一籃子股票的權益數視為"自組ETF"的股價 : 對吧?? : 那如果今天自組ETF的成分股呈現虧損，有需要停損出場轉換標的嗎? : 還是就擺著，因為投資很多支已經大幅降低個別風險了，這支虧損其他部位會賺回來，所 : 以就不要頻繁變更標的了?? : 100P求解 ※ 引述《FlyinDance56 (↖★煞氣a輕舞飛揚☆↘ )》之銘言： : 自組ETF操作法看起來像是將資金投入很多檔股票 : 分散投資，降低風險，並將這一籃子股票的權益數視為"自組ETF"的股價 : 對吧?? : 那如果今天自組ETF的成分股呈現虧損，有需要停損出場轉換標的嗎? : 還是就擺著，因為投資很多支已經大幅降低個別風險了，這支虧損其他部位會賺回來，所 : 以就不要頻繁變更標的了?? : 100P求解 --

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