以下為本篇參賽作品的評鑑內容： ┌──────────────┬─────────────────────┐ │評　分　表 │譯者：Nievesnow │ ├───────┬──────┼─────────────────────┤ │錯　誤　類　別│次數（扣分）│　　錯　　　誤　　　點　　　編　　　號　　│ ├───────┼──────┼─────────────────────┤ │重大錯誤 (-9) │　 2 (-18)　│7,14 │ │中等錯誤 (-5) │ 　8 (-40)　│1, 5, 6, 9,13,15,16,17 │ │輕微錯誤 (-1) │ 　7 (- 7)　│2, 3, 4, 8,10,11,12 │ ├───────┼──────┴─────────────────────┤ │小　　　　　計│　17 (-65) │ ├───────┼────────────────────────────┤ │得分 (滿分100)│ 35 │ └───────┴────────────────────────────┘ : ─────────────────────────────────────── : Foreign capital ought to be good for countries that have profitable ventures : that lack funding because of low savings at home. But Messrs Rodrik and : Subramanian argue that for many countries, it is not low savings but a : shortage of good investments that is the binding constraint. Weak property : rights, poorly enforced contracts and the fear that profits will be siphoned : away make it hard to conceive of ventures that might generate a reliable : return. When investment opportunities are scarce, capital inflows simply : displace domestic savings and encourage consumption. : 對於因為國內的存款不足，擁有獲利企業但卻缺乏資金的的國家來說，外資應該是有益的 X(1)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 。但是羅德瑞克和薩布拉馬尼安卻認為，對許多國家來說，限制他們的條件並不是不足的 : 存款，而是缺少良好的投資。由於許多因素，諸如財產權薄弱、合約執行不良，以及對於 : 利潤可能被分化的恐懼，實在很難想像企業可能會產生可靠的回饋。當投資機會很稀少的 : 時候，資金的流入只不過取代了國內存款，還有鼓勵消費罷了。 1. 缺乏資金的不是國家而是企業。 : Whatever their misgivings about cosmopolitan capital, the authors do not : deny that deeper financial markets in general help to foster prosperity. : Even in economies short of good investment projects, a sturdier channel : connecting domestic savers and borrowers will help growth. The more domestic : savings can be put to work, the less need is there for foreign capital, : and using local funds helps keep the exchange rate down and promotes export : growth. By contrast, encouraging foreign capital to flood in can put upward : pressure on the exchange rate, making exports less competitive. In some : circumstances, capital controls may be justified if they keep the currency : cheap and promote growth. : 無論他們對於國際性資金的擔憂是什麼，作者們並沒有否認，一般來說，更深入的金融市 X(2)^^ : 場能夠幫助促進繁榮。即使處於缺少良好投資計畫的經濟狀況，還有連接國內存款人和借 : 款人更加堅固的管道，也能夠幫助成長。將會有更多國內存款發揮作用，如此一來對外資 X(3)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 的需求就會減少，此外，使用國內的資金也可以幫助維持外匯匯率下降，並且促進出口的 ^^^^^^^^^^^^^^ : 成長。相較之下，鼓勵外資的大量湧入，可能會導致外匯的壓力升高，使出口變得較不具 X(4)^^^^^^^^^^ : 競爭性，在某些情況下，如果可以維持貨幣低廉並促進成長，就可以證明資金控管是正當 : 的。 2. deeper financial markets -> 在此指經過深度發展的金融市場 3. the more... the less... -> 若前者越多，則後者越少 4. put upward pressure on the exchange rate -> 譯文未譯出壓力的方向（壓力可能是升值壓力也可能是貶值壓力） : Why do the authors make such a strong case for export-led growth as a means : to development in poor countries, even if it is at the expense of more open : capital markets? First, they believe, exports are a force for institutional : reform. A firm making clothes to sell abroad demands consistent state : regulation, reliable transport links and enforceable contracts with suppliers : to a degree that a barbershop serving the domestic market does not. Second, : exporters foster skills, technology and expertise that can fruitfully spill : over to other enterprises. : 然而為什麼作者們要創造這樣一個強烈的個案，就出口導向成長而言，作為開發貧窮國家 X(5) X(6)^^^^^^^^^^^^^^ : 的一種方法，即使是用在較為開放的資金市場的支出？首先，他們相信，出口是對於制度 X(7)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 改革的一種影響力。一家製作成衣外銷到國外的公司會需要一致的國家法規、可靠的運輸 X(8) : 連結，以及與供應商之間可以執行的合約，而在某種程度上，一家為國內市場服務的理髮 : 店並不需要這些條件。再者，出口商培養的技巧、技術以及專門知識，將能夠有效地 X(9)^^^^^^^^^^^^ : 湧入其他企業。 X(10) 5. make a strong case for A -> 指「強力主張 A 是應該做的」 6. 指將出口導向成長做為發展的手段。 7. 指因管制而犧牲掉更為開放的資金市場。 8. regulation -> 此處的 regulation 為不可屬名詞，指管理、管制、調控 9. 只是需求程度較低，並非不需要 10. spill over -> 指因「過多而溢流到原有範圍外」，非「湧入」 : Messrs Rodrik and Subramanian conclude that with the benefits of liberalised : finance under the microscope in rich countries, it is time for more subtle : thinking about the global picture. “Depending on context and country,” : they write, “the appropriate role of policy will be as often to stem the : tide of capital flows as to encourage them.” : 羅德瑞克和薩布拉馬尼安結論提到，藉著檢視富裕國家中的自由金融利益，是時候要做出 : 對於全球前景更加精良的規劃了。他們寫道，「視背景和國家而定，適當的政策角色將必 : 須同時阻止及鼓勵外資的流動。」 X(11)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 11. 邏輯上互斥。 : That bold conclusion leaves some troubling issues unresolved. As China's : experience suggests, keeping the exchange rate weak in support of export-led : growth becomes harder to sustain over time. Nor is it easy to keep foreign : capital out. Capital controls can be evaded by adjusting trade invoices: : exporters can bring funds in secretly by over-invoicing for foreign sales. : The authorities can use sterilised intervention to stop inflows pushing the : exchange rate up, but this imposes its own costs on the economy—in terms of : higher interest rates or a distorted allocation of credit. : 這項大膽的結論還留下一些煩人的問題沒有解答。正如中國的經驗所暗示的，隨著時間的 : 推進，要維持外匯弱勢以支持出口導向的成長，已經變得越來越困難，而要使外資不進入 : 也並不容易。只要更改貿易發票就可以逃避資金控管：只要多開外銷發票，出口商就可以 X(12) : 秘密地運入資金。有關當局當然可以運用沖銷政策來阻止會讓外匯升高的資金流入，但是 X(13) : 這也會增加其自身在經濟上的支出──造成更高的利率或是扭曲的存款分配。 X(14) 12. over-invoicing -> 指低額高報（單純多開發票不會有問題，超開發票上的金額才會有問題） 13. 為匯率 (exchange rate)，非外匯 14. 非指經濟上的支出會增加，而是指經濟體本身必須付出代價 : It is possible too that over time capital inflows are becoming less risky : and the collateral benefits more tangible. And more stable direct investments : account for an increasing share of capital inflows. Countries will ultimately : have to come to terms with global capital and the choice is not only whether : to embrace or resist it. There is a third option: find ways to manage it. : After all, few would now argue that financial progress should not be policed : at all. : 隨著時間的推進，資金的流入也有可能會變得較不具風險，而擔保的利益也會比較明確， X(15) : 另外較為穩定的直接投資也會促成逐漸增加的資金流入股份。各個國家最後將必須走向與 X(16)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ : 全球資金的交流，而選項將不只是擁抱它或拒絕它，還有第三個選項：找到管理它的方法 X(17) : 。畢竟，只有極少數的人會認為，金融發展完全不應該受到任何監督。 15. collateral 在此指的是「附帶的」 16. 非指穩定的直接投資會促成資金流入股份逐漸增加，而是指在流入的外資中，穩定 的直接投資所佔比例會逐漸增加。 17. come to terms with -> 指處理或面對先前不願處理或難以解決的問題。 : ─────────────────────────────────────── : 註：參賽譯文之張貼順序與參與順序、譯文品質、最終名次無關。 --

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