作者HenryLin123 (HenryLin123)
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標題Re: [請益] 提供股東報酬：現金股利 or 庫藏股回購
時間Sun May 29 13:10:53 2022
※ 引述《asiguo (PositiveWeiwei)》之銘言：
: 看了一些文章說直接提供股東報酬的方式包括公司發放現金股利跟庫藏股回購
: 大家尊崇的巴菲特所主導的Berkshire公司一向是只選擇在股價合適時進行庫藏股回購將
: 現金
: 返還股東，而極盡可能的避免現金股利。
: 此外像蘋果等有超額現金的美國公司，則是兩種方式都會採取，即派發一些現金股利，但主
: 要還是庫藏股回購為主。
: 有趣的是，台灣的公司則大多選擇以現金股利發放作為提供股東報酬的形式，而不會像美國
: 公司一樣在股價低迷時大力買進庫藏股，例如台積電也很少有聽到以「庫藏股計畫」回饋股
: 東（即買進後註銷股票），台積電即便是買庫藏股主要也是因為要發行「限制性股票」給員
: 工。
: 想討論兩個問題：
: 1. 以「現金股利發放」和「庫藏股回購」直接提供股東報酬，兩種方式的優劣是什麼？
現金股利人人有獎，庫藏股只有賣掉的那個人拿到錢，其他人是間接受益。當然你可以公司庫存5%你就賣掉5%，那對你來說兩者是一樣的。
股本方面，現金股利不變，庫藏股變小，可提高EPS。
稅方面，台灣有差別，股利課稅，資本利得不課稅。美國方面，股利課稅，資本利得也要課稅，沒什麼差別。
: 2. 為什麼台股上市公司大多講求現金股利，而美股公司大多是以庫藏股回購形式提供股
: 東報
: 酬，即如波克夏也崇尚此種方式（當然巴菲特投資的標地也不乏股息充沛的公司）。
台灣就比較喜歡配息啊，
應該說買一樣東西什麼都要有，
所以股票要會漲又要會發錢最好。
美國想領息的就會另外去買REIT之類的吧。
美國用庫藏股也可以拉股價，
這樣員工股票領起來比較爽。
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1F：推 ck326 : 美股配息不錯的公司很多啦，不限於 REIT 05/29 13:18
2F：噓 xabclol : 美股配息台灣人會被扣三成的稅 05/29 13:43
3F：噓 BlueBird5566: 台灣人喜歡配息是怎麼算的？有數據嗎？ 我怎麼看到 05/29 13:45
4F：→ BlueBird5566: 一堆少年股神短進短出以為自己是常山趙子龍 05/29 13:45
5F：→ HenryLin123 : 啊在問美國公司的政策，美國老闆會管你台灣人稅務怎 05/29 14:07
6F：→ HenryLin123 : 樣喔？你邏輯在哪裡？ 05/29 14:07
7F：推 PuloBro : 看之前0056戰0050就知道台灣人喜歡配息 05/29 14:08
8F：→ HenryLin123 : 喜歡配息極端一點台灣儲蓄險賣多少？少年股神那一點 05/29 14:09
9F：→ HenryLin123 : 錢不要拿出來搞笑喇。歐巴桑比你強多了。 05/29 14:09
10F：→ asiguo : Henry大的回覆很有意思，追伸請問： 例如環宇-KY、 05/29 14:15
11F：→ asiguo : IET-KY等適用美國稅法的在台上市公司，由於30%股利 05/29 14:15
12F：→ asiguo : 預扣稅，是否在股利政策上就很有動機（假設董事會 05/29 14:15
13F：→ asiguo : 確實爲整體股東著想）避免發放現金股利，而應改由 05/29 14:15
14F：→ asiguo : 以庫藏股回購的方式回饋股東。 05/29 14:15
15F：→ HenryLin123 : 這也是有可能的，像開曼群島的KY股利基本上也是免稅 05/29 14:25
16F：→ HenryLin123 : ，除非海外所得爆高另當別論。 05/29 14:25
17F：→ HenryLin123 : 你講的這兩間都開曼群島的吧？我領過別家的息並沒有 05/29 14:29
18F：→ HenryLin123 : 扣30%。 05/29 14:29
19F：推 asiguo : 這些公司確實是很特殊的情況。 另外想請教，若從公 05/29 14:31
20F：→ asiguo : 司「直接」提供股東報酬的觀點，確實「庫藏股回購 05/29 14:31
21F：→ asiguo : 僅有部分股東受益，而現金股利是全體股東均勻受益 05/29 14:31
22F：→ asiguo : 」這樣的論述是對的。 但Henry大覺得這個特性會讓 05/29 14:31
23F：→ asiguo : 庫藏股回購成為一個不理想的股東回報方式嗎？ 也就 05/29 14:31
24F：→ asiguo : 是說您認為這個不均勻的問題對全體股東來說應該如 05/29 14:31
25F：→ asiguo : 何看待？ 05/29 14:31
26F：→ asiguo : 補充：他們雖然設立於開曼群島，但營運主體在美國 05/29 14:32
27F：→ asiguo : ，所以還是開曼發出來的股息還是適用美國稅法要扣 05/29 14:32
28F：→ asiguo : 30%。 05/29 14:32
29F：推 emuplayer : 發現金股利是真實的現金支出 不是帳上有現金就行 05/29 15:15
30F：→ emuplayer : 在台灣金融犯罪懲罰太輕 財報作假內線交易的天堂 05/29 15:15
31F：→ asiguo : 庫藏股回購假設執行率夠高，也是真實的現金支出。 05/29 15:38
32F：→ asiguo : 是不是能靠現金股利證明公司財報沒有水份，其實我 05/29 15:38
33F：→ asiguo : 是懷疑成效的，過去也很多亂搞的公司就是看準這點 05/29 15:38
34F：→ asiguo : ，借錢增資也要發股利。 05/29 15:38
35F：→ asiguo : 譬如，陽明鄭貞茂最近也說，與其發股利，不如買庫 05/29 15:40
36F：→ asiguo : 藏股，兩者孰優孰劣，董事會為何有這樣的考量，其 05/29 15:40
37F：→ asiguo : 實是很有趣的。 05/29 15:40
38F：→ HenryLin123 : 庫藏股是給股東選擇的權利，你要從公司拿多少錢回來 05/29 16:18
39F：→ HenryLin123 : 自己決定。現金股利就大家照比例分了，也不會影響持 05/29 16:18
40F：→ HenryLin123 : 股比率。 05/29 16:18
41F：→ HenryLin123 : 我想到一件事，台灣不適合庫藏股。因為股價在淨值以 05/29 16:26
42F：→ HenryLin123 : 上庫藏股會扣淨值，淨值低於10元交易開始有限制。偏 05/29 16:26
43F：→ HenryLin123 : 偏比較優質會成長的公司股價高於淨值蠻多的。 05/29 16:26
44F：→ emuplayer : 營運正常的公司有需要借錢增資發股利嗎? 這樣都不離 05/29 16:26
45F：→ emuplayer : 不棄了 ,那被當韭菜不是剛好 05/29 16:27
46F：推 asiguo : 扣淨值這個事情，其實現金股利也是會扣淨值，只是 05/29 16:42
47F：→ asiguo : 庫藏股在低於淨值時實施會增加淨值。 05/29 16:42
48F：推 asiguo : 但巴菲特過去的rule也是在1.2x 淨值就買進，所以似 05/29 21:39
49F：→ asiguo : 乎也不存在一個真正理論上的價格 05/29 21:39
50F：→ jerrylin : 庫藏股的意義是EPS變高 跟賣到的人獲利無關 05/30 00:21
51F：→ guagua1101 : 台灣庫藏股股價也一定不會動 05/30 11:42
52F：推 asiguo : 不會動主要是庫藏股規模的問題，你把股息發放的金 05/30 13:18
53F：→ asiguo : 額等值拿來買庫藏股，3%殖利率的現金股息，可以買 05/30 13:18
54F：→ asiguo : 3%的流通股份，不太可能股價不會動。 05/30 13:18