既然被simpleisbest大大給抓出來了 從1101到9955一天分析一個這工程太浩大 那就抓網通昨天殺到亮燈的來談談 盼多多指教啊 XD Buffetist大能在年報發現黃金屋..... 在此盼指點一下小弟 讓年報不只是數字 而能說出金言~ 1. 標的：2391合勤 2. 分析(日期：09/11/2007) a.基本面： 1.公司基本資料 實收資本額 5,241,193,150元 2.近期營運狀況 八月營收10.34億元，年增率-14.98%，月增率- 14.12% 最近4季淨利(千元) 95年第3季 95年第4季 96年第一季 96年第2季 474,330 222,735 288,096 373,930 3.主力產品 寬頻產品65.84%、COE局用設備產品32.74% 4.股權集中度 董監持股18.73% 外資持股22.57% 投信持股 7.04% 持股千張以上的占公司發行股數56.02% 5.盈餘員工分紅配股 員工紅利轉增資發行10,079,218股 若以除權前一日計算(8/[email protected]) 其市值為5.40億 佔去年(95年)獲利的38.99% 雖然有馬路消息說有人分紅股票被砍 但實際上分紅的市值並不小 股東們幫公司付了不少薪水...... 6.償債能力(95年度) 流動比率 速動比率 利息保障倍數 306.12% 259.71% 4,567.89% 償債能力良好 近期現金大增主要為處分公平價值變動列入損益之金融資產 7.ROE(96第2季)3.73% 8.目前P/B值為2.85倍 9.季盈餘品質分析：(依資產負債表和損益表) (1.)存貨指標 96年第1季 96年第2季 存貨增加率(%) 2.59% 3.03% 銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01% 簡評 存貨波動在合理範圍 (2.)應收帳款指標 96年第1季 96年第2季 應收帳款增加率(%) -23.12% 18.14% 銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01% 簡評 銷貨增加大於應收款增加為健康的關係 但細看年報有有些許異狀之後有所討論 (3.)銷貨毛利指標 96年第1季 96年第2季 銷貨毛利增加率(%) 20.17% 28.13% 銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01% 簡評 第2季毛利率較第一季上升　 (4.)銷管費用指標 96年第1季 96年第2季 銷管費用增加率(%) -14.59% 15.45% 銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01% 簡評 費用成本控制得當使銷貨收入增加較費用快 (5.)應付帳款指標 96年第1季 96年第2季 應付帳款增加率(%) -25.49% 9.81% 銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01% 簡評 應付授信談判能力減弱 使給付價款的時間減短 降低資金自由使用的能力 小結：各項指標並沒有明顯變化 新產品如WiMAX並未造成公司獲利明顯好轉 10.總結：營收不如預期使的近期股價修正 昨日跌停法人進出如下 日期 投信 自營商 外資 96/09/10 -1,416 -433 -1,759 賣壓沉重但融資也沒巨幅增加 誰接走籌碼令人好奇 但跌破月線半年線下探年線比預期弱勢 在這個人不搶短 持有部位已停損 3. 進階討論 觀察資產負債表，應該會發現關係人交易比重並不低 如96年第2季應收帳款–關係人淨額 23.33099億 且歷年業外損失中採權益法認列之投資損失偏高 故在半年報應該加以檢視轉投資子公司的營業狀況 由財報中能發現該公司的銷貨中不少是透過海外子公司銷售 但關係人交易中有下句附註： 註1：合併公司銷貨予關係人之售價依市場行情訂定，收款條件為出貨後90至240天， 　　　　惟目前暫依子公司資金狀況收取。 這句話在公司治理中是很負面的，對自己人（子公司）收款如此寬鬆 表示子公司的收款狀況不是很佳 其中認列合勤丹麥2.03億的損失 對合勤丹麥子公司合勤英國有2.1359億的逾期應收 業外表現不佳 有將損失放在子公司，應收逾期應收轉貸予的情形 而感覺不是很透明，而不是很欣賞 透過子公司銷貨，其母公司毛利也會有所失真 以上 -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資 訊觀測站為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本 篇內容加以複製或轉載。 --

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