既然被simpleisbest大大给抓出来了 从1101到9955一天分析一个这工程太浩大 那就抓网通昨天杀到亮灯的来谈谈 盼多多指教啊 XD Buffetist大能在年报发现黄金屋..... 在此盼指点一下小弟 让年报不只是数字 而能说出金言~ 1. 标的：2391合勤 2. 分析(日期：09/11/2007) a.基本面： 1.公司基本资料 实收资本额 5,241,193,150元 2.近期营运状况 八月营收10.34亿元，年增率-14.98%，月增率- 14.12% 最近4季净利(千元) 95年第3季 95年第4季 96年第一季 96年第2季 474,330 222,735 288,096 373,930 3.主力产品 宽频产品65.84%、COE局用设备产品32.74% 4.股权集中度 董监持股18.73% 外资持股22.57% 投信持股 7.04% 持股千张以上的占公司发行股数56.02% 5.盈余员工分红配股 员工红利转增资发行10,079,218股 若以除权前一日计算(8/[email protected]) 其市值为5.40亿 占去年(95年)获利的38.99% 虽然有马路消息说有人分红股票被砍 但实际上分红的市值并不小 股东们帮公司付了不少薪水...... 6.偿债能力(95年度) 流动比率 速动比率 利息保障倍数 306.12% 259.71% 4,567.89% 偿债能力良好 近期现金大增主要为处分公平价值变动列入损益之金融资产 7.ROE(96第2季)3.73% 8.目前P/B值为2.85倍 9.季盈余品质分析：(依资产负债表和损益表) (1.)存货指标 96年第1季 96年第2季 存货增加率(%) 2.59% 3.03% 销货收入增加率(%) -9.00% 21.01% 简评 存货波动在合理范围 (2.)应收帐款指标 96年第1季 96年第2季 应收帐款增加率(%) -23.12% 18.14% 销货收入增加率(%) -9.00% 21.01% 简评 销货增加大於应收款增加为健康的关系 但细看年报有有些许异状之後有所讨论 (3.)销货毛利指标 96年第1季 96年第2季 销货毛利增加率(%) 20.17% 28.13% 销货收入增加率(%) -9.00% 21.01% 简评 第2季毛利率较第一季上升　 (4.)销管费用指标 96年第1季 96年第2季 销管费用增加率(%) -14.59% 15.45% 销货收入增加率(%) -9.00% 21.01% 简评 费用成本控制得当使销货收入增加较费用快 (5.)应付帐款指标 96年第1季 96年第2季 应付帐款增加率(%) -25.49% 9.81% 销货收入增加率(%) -9.00% 21.01% 简评 应付授信谈判能力减弱 使给付价款的时间减短 降低资金自由使用的能力 小结：各项指标并没有明显变化 新产品如WiMAX并未造成公司获利明显好转 10.总结：营收不如预期使的近期股价修正 昨日跌停法人进出如下 日期 投信 自营商 外资 96/09/10 -1,416 -433 -1,759 卖压沉重但融资也没巨幅增加 谁接走筹码令人好奇 但跌破月线半年线下探年线比预期弱势 在这个人不抢短 持有部位已停损 3. 进阶讨论 观察资产负债表，应该会发现关系人交易比重并不低 如96年第2季应收帐款–关系人净额 23.33099亿 且历年业外损失中采权益法认列之投资损失偏高 故在半年报应该加以检视转投资子公司的营业状况 由财报中能发现该公司的销货中不少是透过海外子公司销售 但关系人交易中有下句附注： 注1：合并公司销货予关系人之售价依市场行情订定，收款条件为出货後90至240天， 　　　　惟目前暂依子公司资金状况收取。 这句话在公司治理中是很负面的，对自己人（子公司）收款如此宽松 表示子公司的收款状况不是很佳 其中认列合勤丹麦2.03亿的损失 对合勤丹麦子公司合勤英国有2.1359亿的逾期应收 业外表现不佳 有将损失放在子公司，应收逾期应收转贷予的情形 而感觉不是很透明，而不是很欣赏 透过子公司销货，其母公司毛利也会有所失真 以上 -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，资料有误请指正，并以公开资 讯观测站为准，若资料内容有未尽完善之处，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本 篇内容加以复制或转载。 --

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