張釗：併購大陸企業 留意相關條例 ■ 記者李娟萍、林安妮／台北報導 眾達國際法律事務所上海分所合夥律師張釗昨（18）日指出，在大陸進行併購時，交易結 構的設計，應減少或避免大陸政府審批環節，最好在境外設立專門控股公司，作為併購活 動的主體，可以增加退出時的靈活性。 張釗是中國政法大學碩士、美國明尼蘇達大學博士，他在眾達國際法律事務所舉行的「 2004年前進大陸、法律後盾」研討會中，以「併購在大陸─機遇與挑戰」為題，說明大陸 的併購法令及實務。 張釗表示，大陸對台商投資一貫採取支持與鼓勵的態度，自80年代以來，陸續頒布相關立 法，提供法律保障和政策條件。除賦予台商其他外商投資的所有政策優惠外，各地政府也 提出更加優惠的鼓勵政策，促進了台商在大陸的迅速發展。 張釗分析，大陸將在年底全面開放服務業市場，「併購」能幫助外商在短時間內備齊重兵 、通路，搶攻市場占有率。不過，大多數台商習慣做「獨門」生意，從生產製造到終端銷 售都信奉自己來，因此還不習慣在資本市場上操作「併購」。 不過，他形容，在大陸從事併購活動是一個「痛苦的過程」。特別是大陸法律多半充斥著 「誰從外國來誰就是洪水猛獸」以及「保護小股東」「保護職工權益」等思維，這些均不 利外商在大陸從事併購活動。 張釗說，在大陸收購國有企業必須先經過國有資產管理部門核准或備案；轉讓價格也不得 低於評估價格的90%；此外該筆收購還必須在地方「產權交易所」完全掛牌交易，但由於 各地「產權交易所」程序制定均大不同，因此常予人「過程混亂」感覺。 隨著大陸法制環境的進步，併購行為在大陸的機會已日益成熟，外國投資者及台商收購境 內企業時，張釗建議，應特別注意2003年併購條例，這是很重要目前針對大陸併購的法規 。 在此一規定之中，併購分為股權併購及資產併購。前者是外國投資者協議購買境內非外商 投資企業 (又稱為境內公司)的股東的股權，使該境內公司變更設立為外商投資企業；外 國投資者協議認購境內公司增資，使該境內公司變更為外商投資企業。 後者是外國投資者設立外商投資企業，並通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產 。 張釗建議，外商及台商收購大陸境內公司，應注意以下事項：1.併購活動應符合外商投資 產業指導目錄，大陸目前最擔心國有財產流失，因此，在2003年併購條例規定，擬轉讓的 股權和擬出售的資力，都必須進行資產評估，不管是否國有，禁止以明顯低於評估結果的 價格，轉讓股權出售資產。2.對債權人的保護，公告，且債權人有權要求提供相應擔保。 3.職工安置計畫是審批文件之一。必須妥善處理，否則易產生職工暴動。4.付款：對價支 付手段多樣化，一般在外商投資企業營業執照頒發後三個月付清等。 【2004/10/19 經濟日報】 --

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