张钊：并购大陆企业 留意相关条例 ■ 记者李娟萍、林安妮／台北报导 众达国际法律事务所上海分所合夥律师张钊昨（18）日指出，在大陆进行并购时，交易结 构的设计，应减少或避免大陆政府审批环节，最好在境外设立专门控股公司，作为并购活 动的主体，可以增加退出时的灵活性。 张钊是中国政法大学硕士、美国明尼苏达大学博士，他在众达国际法律事务所举行的「 2004年前进大陆、法律後盾」研讨会中，以「并购在大陆─机遇与挑战」为题，说明大陆 的并购法令及实务。 张钊表示，大陆对台商投资一贯采取支持与鼓励的态度，自80年代以来，陆续颁布相关立 法，提供法律保障和政策条件。除赋予台商其他外商投资的所有政策优惠外，各地政府也 提出更加优惠的鼓励政策，促进了台商在大陆的迅速发展。 张钊分析，大陆将在年底全面开放服务业市场，「并购」能帮助外商在短时间内备齐重兵 、通路，抢攻市场占有率。不过，大多数台商习惯做「独门」生意，从生产制造到终端销 售都信奉自己来，因此还不习惯在资本市场上操作「并购」。 不过，他形容，在大陆从事并购活动是一个「痛苦的过程」。特别是大陆法律多半充斥着 「谁从外国来谁就是洪水猛兽」以及「保护小股东」「保护职工权益」等思维，这些均不 利外商在大陆从事并购活动。 张钊说，在大陆收购国有企业必须先经过国有资产管理部门核准或备案；转让价格也不得 低於评估价格的90%；此外该笔收购还必须在地方「产权交易所」完全挂牌交易，但由於 各地「产权交易所」程序制定均大不同，因此常予人「过程混乱」感觉。 随着大陆法制环境的进步，并购行为在大陆的机会已日益成熟，外国投资者及台商收购境 内企业时，张钊建议，应特别注意2003年并购条例，这是很重要目前针对大陆并购的法规 。 在此一规定之中，并购分为股权并购及资产并购。前者是外国投资者协议购买境内非外商 投资企业 (又称为境内公司)的股东的股权，使该境内公司变更设立为外商投资企业；外 国投资者协议认购境内公司增资，使该境内公司变更为外商投资企业。 後者是外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产 。 张钊建议，外商及台商收购大陆境内公司，应注意以下事项：1.并购活动应符合外商投资 产业指导目录，大陆目前最担心国有财产流失，因此，在2003年并购条例规定，拟转让的 股权和拟出售的资力，都必须进行资产评估，不管是否国有，禁止以明显低於评估结果的 价格，转让股权出售资产。2.对债权人的保护，公告，且债权人有权要求提供相应担保。 3.职工安置计画是审批文件之一。必须妥善处理，否则易产生职工暴动。4.付款：对价支 付手段多样化，一般在外商投资企业营业执照颁发後三个月付清等。 【2004/10/19 经济日报】 --

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