全國電子: 6281 成本價: 49.5 原先買進理由: 1.財務體質方面: 去年底現金及約當現金24億,大於總負債22億,資產總額43億; 2005~2009年流動比和速動比約在200%和100%, 2008~2009年經歷金融海嘯,但沒有任何一季出現虧損,體質安全 2.股東組成: 宏碁,匯豐基金為大股東,總經理在數年前(5~10)由宏碁派入後,公司經營變好; 1年內無大股東申報轉讓股票 3.公司競爭力: 營業毛利率從2005~2009年維持在22.5~24%, 經營穩定 稅後淨利率從2005~2009年維持在3.3~4.1%, 經營穩定, 但是淨利率有下降趨勢 盈餘再投資比率從2005~2008年約為0%, 不用燒錢即可賺錢 業外收支/稅前淨利從2005~2008年都小於20%, 專注本業經營 4.股價: 減資後,目前股本10億,2005~2008稅後淨利都大於4.7億,換算稅後EPS>4.7; 2009年稅後淨利3.9億,換算稅後EPS=3.9, 假設景氣回復正常, EPS應可大於4, 若景氣變好, EPS應可大於5, 取2005~2010年本益比變化介於9~14倍, 則 景氣回復正常 -> 股價範圍36~56 景氣變好 -> 股價範圍45~70 5.股利: 2006~2009年現金股利都大於3.2元,發放穩定, 以買進價位50元,以今年發放股利3.56元計算,殖利率為7.1%,還算不錯; 底扣稅率約為30%,以今年發放股利3.56元計算,相當於多1.1元可扣抵稅額,非常好 6.現狀分析: 目前1~5月營收年增率-6.4%,但因為去年有消費卷作用,基期較高, 所以目前營收還算ok; 第1季每股稅後EPS 1.55元,以過去第1季約佔整年獲利40%計算, 預估2010年稅後EPS應該至少有3.9元(跟去年相同), 但考量景氣是在復甦,所以預測會大於4元 買進時間: 今年2月持續買到6月, 若股價低於47(之前買到的最低價)會繼續分批買進 預計持有多久: 3~5年, 預計等景氣變成偏好的狀態再處理, 除非股價漲幅大於成本20%(賺到3年殖利率), 或到達現在景氣相對應的股價上限會減碼, 或是公司競爭力出問題 這些是用我在網路上查的資料進行分析,所以可能有誤, 請版主給些意見,感恩~ --

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