全国电子: 6281 成本价: 49.5 原先买进理由: 1.财务体质方面: 去年底现金及约当现金24亿,大於总负债22亿,资产总额43亿; 2005~2009年流动比和速动比约在200%和100%, 2008~2009年经历金融海啸,但没有任何一季出现亏损,体质安全 2.股东组成: 宏碁,汇丰基金为大股东,总经理在数年前(5~10)由宏碁派入後,公司经营变好; 1年内无大股东申报转让股票 3.公司竞争力: 营业毛利率从2005~2009年维持在22.5~24%, 经营稳定 税後净利率从2005~2009年维持在3.3~4.1%, 经营稳定, 但是净利率有下降趋势 盈余再投资比率从2005~2008年约为0%, 不用烧钱即可赚钱 业外收支/税前净利从2005~2008年都小於20%, 专注本业经营 4.股价: 减资後,目前股本10亿,2005~2008税後净利都大於4.7亿,换算税後EPS>4.7; 2009年税後净利3.9亿,换算税後EPS=3.9, 假设景气回复正常, EPS应可大於4, 若景气变好, EPS应可大於5, 取2005~2010年本益比变化介於9~14倍, 则 景气回复正常 -> 股价范围36~56 景气变好 -> 股价范围45~70 5.股利: 2006~2009年现金股利都大於3.2元,发放稳定, 以买进价位50元,以今年发放股利3.56元计算,殖利率为7.1%,还算不错; 底扣税率约为30%,以今年发放股利3.56元计算,相当於多1.1元可扣抵税额,非常好 6.现状分析: 目前1~5月营收年增率-6.4%,但因为去年有消费卷作用,基期较高, 所以目前营收还算ok; 第1季每股税後EPS 1.55元,以过去第1季约占整年获利40%计算, 预估2010年税後EPS应该至少有3.9元(跟去年相同), 但考量景气是在复苏,所以预测会大於4元 买进时间: 今年2月持续买到6月, 若股价低於47(之前买到的最低价)会继续分批买进 预计持有多久: 3~5年, 预计等景气变成偏好的状态再处理, 除非股价涨幅大於成本20%(赚到3年殖利率), 或到达现在景气相对应的股价上限会减码, 或是公司竞争力出问题 这些是用我在网路上查的资料进行分析,所以可能有误, 请版主给些意见,感恩~ --

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