【經濟日報╱郭恭克】 2009.05.31 02:23 am 全球基金界名人，前麥哲倫基金經理人彼得‧林區（Peter Lynch）曾說：「在股票上漲 時賣出，是一種自我欺騙的策略，這就好像把花園裡的花拔掉，而去灌溉野草一樣；股市 就像玩撲克牌，只要手中的牌顯示有勝算的可能，就要緊握在手裡。」（摘自《投資大師 語錄》，柏妮絲‧柯恩著，財訊出版社） 很多人喜歡以自己買進股票的成本來決定進出時點，他們習慣稱之為「停利」與「停損」 。也就是超過自己的買進成本多少便賣出手中股票，跌落成本多少比例便不計一切賣出持 股。 我個人覺得這是一種沒有道理的投資行為。你的買進成本與公司最新營運現況往往一點關 係也沒有；決定是否要賣出股票的最大理由，應該是股價上漲幅度已反應大半公司最新營 運狀況，或最新營運狀況比原先預期產生落差。因此，趁股價未完全下跌前就提前賣出。 無論上漲或下跌，你是否應該買進或賣出持股的理由，其實都與買進成本沒有任何關係。 每個人買進股票的成本可能都不同，因此，市場有太多的不同投資成本。請問，你的買進 成本在股票市場上有何意義嗎？ 一些人常常倒果為因，買進股票後便每天計較最新損益，其目的便是等股價漲多少或跌多 少，便要賣出；反而不是把注意力集中在公司最新營運變化的追蹤上。 他們忽略了，決定是否賣出股票的理由，應該是公司最新營運數字及產業變化，而不是自 己帳上的持股成本。 我有時會賣出虧損中的股票，但原因都是營運轉差或低於原先預期；但也會長期持有甚至 加碼買進一些營運持續好轉公司的股票，縱使它們的股價已遠超過原來買進的成本。 對營運數字不佳的公司，不要有太多眷戀，以降低擴大虧損的可能性；對營運持續好轉的 公司，則應持續追蹤，以便增強持股信心，並俟機加碼買進。 成本只是損益的記錄基礎，並不是個別投資標的買進或賣出的好理由。 股神華倫‧巴菲特（Warren E. Buffett）說：「對我而言，股市根本不存在，它只不過 是在證明是否有人做了什麼傻事。」 股市的存在只是要提供股權資產擁有者，一個當他需要資金時，可以變賣手中資產的地方 而已。 對專心企業經營且擁有高比例股權者來說，股價短期變動並不是他們關心的重點，他們真 正關心的是公司賺錢的能力。 如果我們想要從股市賺到比大股東更多的報酬（這並非不可能），唯一可能的方法便是站 在大股東或經營者的立場去思考、投資，並且在市場一堆人瘋狂把股價追捧如天高、殺低 如敝屣時，正是我們出手賣出及買進的良機。 因為，此時大股東或經營者若是股權夠透明，他們買賣動作便要受主管機關法令限制，而 一般投資人往往卻可自由進出，如果你夠聰明，此時便可打敗大股東或經營者的投資報酬 。 對從事證券投資基本評價分析的投資人來說，過去的買賣紀錄或成本，都不是決定下一筆 買賣投資決策的因子。 真正決定是否買進或賣出股票的決策因子，在於投資標的最新營運狀況及未來展望；要買 進能超越大股東投資報酬的投資標的，請先將自我投資思考站在與大股東的同一邊，否則 ，「買高賣低」將可能是不變的損失宿命。 （作者為國內超人氣部落格財經作家，曾任職好樂迪及錢櫃企業財務長、荷銀投信副總等 ，政大EMBA財管所畢業，通過證券分析師考試合格。部落格網址： http://www.wretch.cc/blog/JAguarcsia。） 【2009/05/31 經濟日報】@ http://udn.com/ -- 我的blog:http://www.wretch.cc/blog/wallsons --

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