http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/4728417.shtml 在里昂證券下修台灣今年經濟成長率至 -11%後，駐香港的摩根士丹利證券經濟學家林琰 (Sharon Lam)也將今年台灣GDP從0.5%下修至-6%，強調出口出現空前 (unprecedented) 的衰退，是下修衰退幅度的主因，目前也還看不到實質復甦的跡象，建議台灣政府需要以 更積極的財政政策來挽救經濟。 元月份出口數據創下史上最差紀錄，而出口正是里昂和大摩先後下修台灣GDP衰退幅度的 主因，不過，相對於里昂認為台灣經濟將會連續兩年負成長的觀點，林琰仍維持明年正成 長的態度，只是把成長幅度從4%降至22%。 林琰表示，摩根士丹利證券內部衡量台灣企業信用風險的指標已經來到歷史新高，未來可 能會有更多的台灣企業面臨財務壓力，至於內需雖然有消費券支持，但效果不會持續太久 ，業者為了刺激需求而發動的價格戰，會使得商品價格持續走跌，業者本身將陷入通縮的 壓力中。 林琰強調，過去台灣民間氣氛一向不佳，這次恐怕會更為嚴重，政府必須正視並且謹慎處 理，否則通縮可能會引發惡性循環，帶來流動性陷阱和資金外流，大大縮減貨幣政策的效 果。 摩根士丹利證券預估今年出口將比去年衰退23%，林琰認為，最壞的情況已經發生，從目 前已經宣布的政策來看，還無法讓經濟很快復甦，因此政府需要更積極的政策，而且要有 效果才有意義，因為兩岸關係改善的利多恐怕不會太快顯現，因為中國經濟也處於硬著陸 的衝擊中。 摩根士丹利證券台灣區研究部主管王嘉樞也針對GDP遭調降，提出對於客戶的建議。他強 調，從出口衰退預估來看，產業分析師對於今年營收衰退幅度恐怕還有下修空間，獲利下 修更是無可避免，其中又以高營運槓桿企業受衝擊最大。 但王嘉樞也強調，投資人對於獲利進一步遭下修並不需要過度反應，一方面股市已經反應 這樣的預期，另一方面台灣企業仍然有不錯的股息，預估到2010年前，股息殖利率仍有4% 的水準。 【2009/02/10 聯合晚報】@ http://udn.com/ --

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