http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/4728417.shtml 在里昂证券下修台湾今年经济成长率至 -11%後，驻香港的摩根士丹利证券经济学家林琰 (Sharon Lam)也将今年台湾GDP从0.5%下修至-6%，强调出口出现空前 (unprecedented) 的衰退，是下修衰退幅度的主因，目前也还看不到实质复苏的迹象，建议台湾政府需要以 更积极的财政政策来挽救经济。 元月份出口数据创下史上最差纪录，而出口正是里昂和大摩先後下修台湾GDP衰退幅度的 主因，不过，相对於里昂认为台湾经济将会连续两年负成长的观点，林琰仍维持明年正成 长的态度，只是把成长幅度从4%降至22%。 林琰表示，摩根士丹利证券内部衡量台湾企业信用风险的指标已经来到历史新高，未来可 能会有更多的台湾企业面临财务压力，至於内需虽然有消费券支持，但效果不会持续太久 ，业者为了刺激需求而发动的价格战，会使得商品价格持续走跌，业者本身将陷入通缩的 压力中。 林琰强调，过去台湾民间气氛一向不佳，这次恐怕会更为严重，政府必须正视并且谨慎处 理，否则通缩可能会引发恶性循环，带来流动性陷阱和资金外流，大大缩减货币政策的效 果。 摩根士丹利证券预估今年出口将比去年衰退23%，林琰认为，最坏的情况已经发生，从目 前已经宣布的政策来看，还无法让经济很快复苏，因此政府需要更积极的政策，而且要有 效果才有意义，因为两岸关系改善的利多恐怕不会太快显现，因为中国经济也处於硬着陆 的冲击中。 摩根士丹利证券台湾区研究部主管王嘉枢也针对GDP遭调降，提出对於客户的建议。他强 调，从出口衰退预估来看，产业分析师对於今年营收衰退幅度恐怕还有下修空间，获利下 修更是无可避免，其中又以高营运杠杆企业受冲击最大。 但王嘉枢也强调，投资人对於获利进一步遭下修并不需要过度反应，一方面股市已经反应 这样的预期，另一方面台湾企业仍然有不错的股息，预估到2010年前，股息殖利率仍有4% 的水准。 【2009/02/10 联合晚报】@ http://udn.com/ --

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