網誌好讀版 https://saving-coupon.com/blog/contrarian-investment-strategies/ 投資市場到底是理性還是不理性？ 這個問題或許是影響投資結果最重要的問題之一， 只可惜大多數人都不理性的認為自己是理性的， 至少在回答這個問題的時候， 他們絕對不認為自己是不理性的。 投資市場的蔓延與崩盤不是來自於市場，而是來自於投資人的心理學。 投資人的過度反應 高估熱門股、低估冷門股，結果卻是回歸市場均值後發現， 熱門股其實沒那麼熱門，冷門股也沒那麼冷門。 投資(投機)熱潮，來自「相信」 當正面情感打到高檔時，往往是壓倒性凌駕理性與邏輯分析； 除了理性的思考，若人們很喜歡一個想法的時候， 就會加入主觀的判斷"認為"它風險不高（讓感覺插手理性的選擇）， 這樣的行為同樣發生在投資決策。 效率市場假說＝願意承擔的投資風險越高，是因為想要會得更高的報酬。 但這個假說並未考量到情感，加入了情感的變數後， 實際風險越大，所獲得的報償越低；風險越小，反而覺得有更高的報酬 ﴊ結論：市場毫不理性！ 其次是經驗法則，一個讓我們再日常生活中足以用最節能的方式運作， 只是經驗法則用於日常活動中很節能，用於投資卻不見得是好選擇。 「專業」投資人的專業嗎？ 當長期的研究指出所謂的專業經理人、學者的投資報酬率甚至連大盤表現都不如時， 你放心把錢交到他們手上嗎？ 受到專家青睞的投資標的，就是值得下注的標的嗎？ ""受市場追捧的股票跑輸大盤，而被看衰者卻狂勝大盤， 雖然如此，價值重估往往還是慢如牛步"" 這個重點在於，「價值重估」本身就受到情感的影響，而對於大多數人來說， 「信念」往往比「事實」更重要。 看似專業但又不符合期望表現的背後是什麼？ 1.學術的高牆：看似高深的研究跟學問，以及一堆數字跟報表， 你以為的專業，可能只是包裝後的結果 2.亂槍打鳥總會中一個：我們放大想看的東西，當我們聚焦在打中的那隻鳥上， 剩下那些沒打中的又有什麼關係呢，更何況預測不正確也不會受罰啊 3.職場壓力：保住飯碗跟說真話真的可以兩全嗎？心口不一可能才是保全之道 4.散戶的一再放縱：因為自己不懂，所以把希望放在別人（經理人）身上 投資策略的安排，本書五大操作策略 ""1.低本益比策略 2.低股票現金流量比策略 3.低股價淨值比策略 4.高殖利率策略 5.同產業低股價策略"" 更簡單的說，就是「價值投資」（畢竟都寫在書的封面上了啊）， 其中以報酬率來分析，書中提到 1970 ～ 2010 年間， 低本益比 > 低股價淨值比 > 低股票現金流量比 > 高殖利率 > 大盤走勢 咦～你跟我開什麼玩笑？如果這麼簡單那怎麼投資人還是大部分苦哈哈？ 嗯～問題還是出在上面提到的，情感 vs 理論，以及過度自信的判斷， 加上過度依賴"專家"這糖衣 當然書中提到五大策略只是大方向，其中的小細節還是依照每個人的風險評估安排， 這本書與「資產配置投資策略 All About Asset Allocation-長期投資的穩贏策略」 有些異曲同工的地方，像是一樣需要透過再平衡的方式調整配置， 只是說在選擇標的的方法可以說是更進階一點的版本 ＊資產配置投資策略-長期投資的穩贏策略：隨機選擇＋再平衡下， 長期一定是賺錢的 ＊逆向投資策略-90％機率勝過大盤的投資新典範：除了"隨機選擇"外， 你有其他選擇方式讓投資更有效率，贏過大盤 --

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