网志好读版 https://saving-coupon.com/blog/contrarian-investment-strategies/ 投资市场到底是理性还是不理性？ 这个问题或许是影响投资结果最重要的问题之一， 只可惜大多数人都不理性的认为自己是理性的， 至少在回答这个问题的时候， 他们绝对不认为自己是不理性的。 投资市场的蔓延与崩盘不是来自於市场，而是来自於投资人的心理学。 投资人的过度反应 高估热门股、低估冷门股，结果却是回归市场均值後发现， 热门股其实没那麽热门，冷门股也没那麽冷门。 投资(投机)热潮，来自「相信」 当正面情感打到高档时，往往是压倒性凌驾理性与逻辑分析； 除了理性的思考，若人们很喜欢一个想法的时候， 就会加入主观的判断"认为"它风险不高（让感觉插手理性的选择）， 这样的行为同样发生在投资决策。 效率市场假说＝愿意承担的投资风险越高，是因为想要会得更高的报酬。 但这个假说并未考量到情感，加入了情感的变数後， 实际风险越大，所获得的报偿越低；风险越小，反而觉得有更高的报酬 ﴊ结论：市场毫不理性！ 其次是经验法则，一个让我们再日常生活中足以用最节能的方式运作， 只是经验法则用於日常活动中很节能，用於投资却不见得是好选择。 「专业」投资人的专业吗？ 当长期的研究指出所谓的专业经理人、学者的投资报酬率甚至连大盘表现都不如时， 你放心把钱交到他们手上吗？ 受到专家青睐的投资标的，就是值得下注的标的吗？ ""受市场追捧的股票跑输大盘，而被看衰者却狂胜大盘， 虽然如此，价值重估往往还是慢如牛步"" 这个重点在於，「价值重估」本身就受到情感的影响，而对於大多数人来说， 「信念」往往比「事实」更重要。 看似专业但又不符合期望表现的背後是什麽？ 1.学术的高墙：看似高深的研究跟学问，以及一堆数字跟报表， 你以为的专业，可能只是包装後的结果 2.乱枪打鸟总会中一个：我们放大想看的东西，当我们聚焦在打中的那只鸟上， 剩下那些没打中的又有什麽关系呢，更何况预测不正确也不会受罚啊 3.职场压力：保住饭碗跟说真话真的可以两全吗？心口不一可能才是保全之道 4.散户的一再放纵：因为自己不懂，所以把希望放在别人（经理人）身上 投资策略的安排，本书五大操作策略 ""1.低本益比策略 2.低股票现金流量比策略 3.低股价净值比策略 4.高殖利率策略 5.同产业低股价策略"" 更简单的说，就是「价值投资」（毕竟都写在书的封面上了啊）， 其中以报酬率来分析，书中提到 1970 ～ 2010 年间， 低本益比 > 低股价净值比 > 低股票现金流量比 > 高殖利率 > 大盘走势 咦～你跟我开什麽玩笑？如果这麽简单那怎麽投资人还是大部分苦哈哈？ 嗯～问题还是出在上面提到的，情感 vs 理论，以及过度自信的判断， 加上过度依赖"专家"这糖衣 当然书中提到五大策略只是大方向，其中的小细节还是依照每个人的风险评估安排， 这本书与「资产配置投资策略 All About Asset Allocation-长期投资的稳赢策略」 有些异曲同工的地方，像是一样需要透过再平衡的方式调整配置， 只是说在选择标的的方法可以说是更进阶一点的版本 ＊资产配置投资策略-长期投资的稳赢策略：随机选择＋再平衡下， 长期一定是赚钱的 ＊逆向投资策略-90％机率胜过大盘的投资新典范：除了"随机选择"外， 你有其他选择方式让投资更有效率，赢过大盘 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 118.166.133.75 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/book/M.1664027481.A.772.html