台股今年漲幅世界第三…為何沒賺到錢？專家曝錯過「1概念股」損失慘 2024-12-31 07:25 遠見／ 文．彭杏珠 台股示意圖。圖／聯合報系資料照片 張宇宏 2025年即將到來，根據彭博（Bloomberg）截至12月23日全球主要指數漲幅排名統計，台 股今年以來漲幅達28.85％，為世界第三大，但很多投資者發現台股站穩2萬3000點，不少 個股屢創新高，自己卻賠錢了？甚至有些持股還在挑戰歷史新低。國泰世華銀行首席經濟 學家林啟超親揭原因，建議想從台股獲利的讀者，非得搭上這台列車不可，到底是哪一個 類股？ 又到歲末年終算總帳時刻，周邊不少人都在抱怨，台股驚驚漲，我為何沒有跟著發大財？ 甚至有人持股多年的股票不漲反降，且愈跌愈深。 國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析原因，「這一年來，只要沒有投資AI概念股的人， 幾乎都賺不到什麼錢，」他總結地說。 首先，近十幾年來，世界各國為提振經濟，輪番祭出貨幣寬鬆政策（QE），促使國際資金 氾濫，到處找投資標的，出現全球政經趨勢與資金流動脫勾的異常現象。 林啟超將2025年比喻為「亂世繁花」，而川普的當選更讓國際局勢更難以預估，世界處於 混亂局勢，但唯獨資金源源不絕，就像「繁花」一樣茂盛。當游資愈積愈多時，資金自己 會找出口，而放眼全世界可供投資的標的就是股票、債券、不動產，這三大塊就占了九成 比重。 台灣也是一樣，尤其台商鮭魚返鄉後，游資（包括外資）過剩，但因投資管道偏少，大筆 的錢只能往股市、房市跑，這也正是台股看跌不跌，以及政府祭出多道「打炒房」政策， 房價僅是停滯、無明顯下滑的原因所在。 以手握現金最多的保險公司、退休基金為例，一定要找到標的投資，否則無法支付預定利 率及理賠給付，「這些錢不投資不行啊，因為負債面的成本就在那裡，短期內全球資金仍 然充沛，股市榮景可期，」林啟超分析說。 台灣每出口100元當中，有37元來自電子零組件 既然游資過多，支撐台股穩穩守住2萬點大關，為何不是雨露均沾，而是幾家歡樂幾家愁 呢？林啟超點出關鍵，「並非每個人都看懂產業趨勢，及時上車投資AI相關類股，導致發 愁的投資人比歡樂的人還要多」。 從台灣的出口結構變化，就知道為何AI概念股會一騎絕塵了？比較疫情前後（2019與2024 前11個月）的外銷結構，剛好也是中美貿易戰開打前後。台灣2019年的電子零組件（九成 以上是IC晶片）、資訊通信出口占比為47.2％，2024年前11個月已增加至65.1％。 意即台灣每出口100元當中，有37元來自電子零組件，其中IC晶片的貢獻度高達九成三， 占比34.5％；另外的28元則由資通產品承包，二者相加達65.1％。 電子零組件+資通外銷占比飆升，主因是全球掀起AI浪潮，對晶片及相關伺服器需求孔急 ，台灣剛好恭逢其盛。特別是廠商因應「去中化」，將生產基地移回台灣，又導致民間投 資及從台出口大幅成長。2019年資通外銷僅占13％，2024前11個月倍增至28％，關鍵在於 AI伺服器的主要供應者就是台廠，所以AI概念股異軍突起，成為台股主流。 但相比一枝獨秀的電子、資通業，所有傳產均呈現衰退現象，台塑四寶是最大苦主之一， 從今年以來，每一檔的跌幅都逾50％；台塑、南亞、台化、台塑石化四家公司的總市值跌 破一兆元大關，讓所有投資者捶胸頓足。 林啟超進一步指出，很多人老覺得台灣的經濟表現沒有很好啊，為何台股表現傑出？其實 ，台灣跟日、美、韓一樣，只要跟AI沾不上邊的產業都很辛苦。 AI是台灣的強項，概念股支撐台股紅紅火火 一言以蔽之，就是中國大陸太內捲了，只要陸廠切入的產業，都不免腥風血雨，很難有高 獲利，如電動車、電池、太陽能板橫掃世界，殺到各國業者叫苦連天；台灣也不例外，這 一年來，鋼鐵、石化業就是最典型案例，「中國大陸最擅長大量生產，同時也是價格的破 壞者，」林啟超說，這就是為何傳產股價表現不理想的原因所在。 目前，中國的AI還在發展階段，剛好是台灣的強項，所以AI概念股能「獨自美麗」至今， 支撐台股紅紅火火。 展望未來幾年，全球政經趨勢仍會與資金流動脫勾，林啟超用數據說話，台灣2000至2024 年，年化的股票報酬率比經濟成長率高出3.8％；2010至2024年，年化的股票報酬率比經 濟成長率多了7.53％；2020至2024年，年化的股票報酬率更優於經濟成長率14.3％，美國 的走勢也與台灣相似。 顯見，全球貨幣將長期處於價值褪色（debasement）的趨勢，資金仍會四處找投資標的， 只要是有題材的股市都會受益，例如台股的AI概念股，會吸引國內外投資入，撐起整個大 盤。 在全球游資四處流竄下，林啟超還是看好台股的長期表現，因為相比經濟成長率、通膨、 房價跟股價的投資報酬後，發現股價輕鬆奪冠，台灣2024年相比2019年，GDP成長18.6％ ，房價增長52.2％，股價卻飆升了127.7％。 錢就是水，一定要找到去處，而水漲就會船高，當資金投入股市，相關企業的股價自然會 創新高，例如掌握先進製程優勢的台積電。不過，林啟超也提醒，切記不要將資金投錯地 方了，展望未來，台灣的AI仍具競爭優勢，值得關注。 https://udn.com/news/story/12806/8458350 自己很幸運 六成五持股是AI相關台股美股 其他三成五是一般的 還好整體還贏過九成的投資者。 --

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