台股今年涨幅世界第三…为何没赚到钱？专家曝错过「1概念股」损失惨 2024-12-31 07:25 远见／ 文．彭杏珠 台股示意图。图／联合报系资料照片 张宇宏 2025年即将到来，根据彭博（Bloomberg）截至12月23日全球主要指数涨幅排名统计，台 股今年以来涨幅达28.85％，为世界第三大，但很多投资者发现台股站稳2万3000点，不少 个股屡创新高，自己却赔钱了？甚至有些持股还在挑战历史新低。国泰世华银行首席经济 学家林启超亲揭原因，建议想从台股获利的读者，非得搭上这台列车不可，到底是哪一个 类股？ 又到岁末年终算总帐时刻，周边不少人都在抱怨，台股惊惊涨，我为何没有跟着发大财？ 甚至有人持股多年的股票不涨反降，且愈跌愈深。 国泰世华银行首席经济学家林启超分析原因，「这一年来，只要没有投资AI概念股的人， 几乎都赚不到什麽钱，」他总结地说。 首先，近十几年来，世界各国为提振经济，轮番祭出货币宽松政策（QE），促使国际资金 泛滥，到处找投资标的，出现全球政经趋势与资金流动脱勾的异常现象。 林启超将2025年比喻为「乱世繁花」，而川普的当选更让国际局势更难以预估，世界处於 混乱局势，但唯独资金源源不绝，就像「繁花」一样茂盛。当游资愈积愈多时，资金自己 会找出口，而放眼全世界可供投资的标的就是股票、债券、不动产，这三大块就占了九成 比重。 台湾也是一样，尤其台商鲑鱼返乡後，游资（包括外资）过剩，但因投资管道偏少，大笔 的钱只能往股市、房市跑，这也正是台股看跌不跌，以及政府祭出多道「打炒房」政策， 房价仅是停滞、无明显下滑的原因所在。 以手握现金最多的保险公司、退休基金为例，一定要找到标的投资，否则无法支付预定利 率及理赔给付，「这些钱不投资不行啊，因为负债面的成本就在那里，短期内全球资金仍 然充沛，股市荣景可期，」林启超分析说。 台湾每出口100元当中，有37元来自电子零组件 既然游资过多，支撑台股稳稳守住2万点大关，为何不是雨露均沾，而是几家欢乐几家愁 呢？林启超点出关键，「并非每个人都看懂产业趋势，及时上车投资AI相关类股，导致发 愁的投资人比欢乐的人还要多」。 从台湾的出口结构变化，就知道为何AI概念股会一骑绝尘了？比较疫情前後（2019与2024 前11个月）的外销结构，刚好也是中美贸易战开打前後。台湾2019年的电子零组件（九成 以上是IC晶片）、资讯通信出口占比为47.2％，2024年前11个月已增加至65.1％。 意即台湾每出口100元当中，有37元来自电子零组件，其中IC晶片的贡献度高达九成三， 占比34.5％；另外的28元则由资通产品承包，二者相加达65.1％。 电子零组件+资通外销占比飙升，主因是全球掀起AI浪潮，对晶片及相关伺服器需求孔急 ，台湾刚好恭逢其盛。特别是厂商因应「去中化」，将生产基地移回台湾，又导致民间投 资及从台出口大幅成长。2019年资通外销仅占13％，2024前11个月倍增至28％，关键在於 AI伺服器的主要供应者就是台厂，所以AI概念股异军突起，成为台股主流。 但相比一枝独秀的电子、资通业，所有传产均呈现衰退现象，台塑四宝是最大苦主之一， 从今年以来，每一档的跌幅都逾50％；台塑、南亚、台化、台塑石化四家公司的总市值跌 破一兆元大关，让所有投资者捶胸顿足。 林启超进一步指出，很多人老觉得台湾的经济表现没有很好啊，为何台股表现杰出？其实 ，台湾跟日、美、韩一样，只要跟AI沾不上边的产业都很辛苦。 AI是台湾的强项，概念股支撑台股红红火火 一言以蔽之，就是中国大陆太内卷了，只要陆厂切入的产业，都不免腥风血雨，很难有高 获利，如电动车、电池、太阳能板横扫世界，杀到各国业者叫苦连天；台湾也不例外，这 一年来，钢铁、石化业就是最典型案例，「中国大陆最擅长大量生产，同时也是价格的破 坏者，」林启超说，这就是为何传产股价表现不理想的原因所在。 目前，中国的AI还在发展阶段，刚好是台湾的强项，所以AI概念股能「独自美丽」至今， 支撑台股红红火火。 展望未来几年，全球政经趋势仍会与资金流动脱勾，林启超用数据说话，台湾2000至2024 年，年化的股票报酬率比经济成长率高出3.8％；2010至2024年，年化的股票报酬率比经 济成长率多了7.53％；2020至2024年，年化的股票报酬率更优於经济成长率14.3％，美国 的走势也与台湾相似。 显见，全球货币将长期处於价值褪色（debasement）的趋势，资金仍会四处找投资标的， 只要是有题材的股市都会受益，例如台股的AI概念股，会吸引国内外投资入，撑起整个大 盘。 在全球游资四处流窜下，林启超还是看好台股的长期表现，因为相比经济成长率、通膨、 房价跟股价的投资报酬後，发现股价轻松夺冠，台湾2024年相比2019年，GDP成长18.6％ ，房价增长52.2％，股价却飙升了127.7％。 钱就是水，一定要找到去处，而水涨就会船高，当资金投入股市，相关企业的股价自然会 创新高，例如掌握先进制程优势的台积电。不过，林启超也提醒，切记不要将资金投错地 方了，展望未来，台湾的AI仍具竞争优势，值得关注。 https://udn.com/news/story/12806/8458350 自己很幸运 六成五持股是AI相关台股美股 其他三成五是一般的 还好整体还赢过九成的投资者。 --

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