時間點是六月初時 光寶股價39 力信股價20 光寶和力信的合併風險算是不高 怎麼說呢 1.光寶持有力信20%股權, 2.力信轉投資重估後,淨值超過20,光寶賺到了 3.光寶價格風險已經不高 第一種方式 單純持有力信的股票 目前的價差有12.5%的利潤 而且最近一個月來光寶已經跌了10% 未來光寶要再跌12.5%的機率不高 因此在力信20元左右可考慮單純持有力信 第二種靜態部分避險 採用完全避險的不利因素有兩個 1.放空需要繳保證金,使資金運用非常沒效率 原本13%的利潤完全避險後就只剩下6.5% 2.完全避險會增加手續費支出,而侵蝕了套利報酬 可以先設定光寶股價低限,以該股價決定到底該避多少比例的險 例如以光寶未來每年可配2.7元現金的能力加上今年配2.4現金加上3元減資 假設股價可支撐在27+2.4+3=32.4元的水準 則只需要放空0.4的比例,屆時股價不跌破33都可以獲利 第三種則是動態避險 方法很像是選擇權的避險 由於光寶股本較大,股價不太可能有跳躍過程發生 價格風險不大 因此一開始先設定一個低一點的放空比例 而當股價跌到一定水準我放空的比例增加 這樣做的好處在於股價下跌時 我可以鎖住獲利(類似停利的概念) 但股價上漲時我的獲利無窮 而第三種其實有很多變形因為變數很多(股價絕對水準,溢價程度,買進成本) (像今天兩支股票都漲停板,彼此間的折溢價幅度仍維持不變,但我會覺得價格上升後價格風險增加,因此避險比例應該要提高才對) 目前採用的是利用買進力信的成本與光寶市價來進行比較 若溢價比例小於一定程度就百分之百避險 但溢價幅度大於一定程度我也百分之百避險 向上避險會回補向下的避險則不回補 另外我除了持有力信外又持有力信二 避險的變化又更複雜(最簡單的兩種按照轉換張數或按照CB隱含delta來計算股票持有部位) --

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