※ 引述《cjol (勤樸)》之銘言： : 作者: lawyer94 (背包客) 看板: Gossiping : 標題: [問卦] 美國是怎麼把日本半導體搞垮的？ : 時間: Mon Oct 28 12:23:29 2024 : 現在台積電鋒芒畢露，董事長也越來越膨脹自己，開始驕傲了，和過去的那個半導體王國日本越來越像了 : 結果惹到美國以後，日本半導體直接被美國捶爛 : 現在台灣也惹到川普了，川普說他一定會搞台積電 : 所以當初美國是怎麼搞垮日本半導體的？會用同樣招術對付台積電嗎？ : ----- : Sent from JPTT on my Xiaomi 23049PCD8G. 為因應1970年代石油危機所帶來的通膨問題，1979年8月接任美國Fed主席的Paul Volcker ，採取強力的緊縮性貨幣政策(此時通膨來到最高點13%)；1980~1981年間，聯邦資金利率 自14%上揚至約20%(1982~1985年間雖呈下滑，惟仍維持於8%~12%之較高水準)，帶來所謂的 「伏克爾衝擊」(Volcker shock)，美國經濟步入硬著陸(hard landing)，這段時間經濟衰 退，失業率高達10%。 美元高利率吸引國際資金，使得美元對主要通貨升值將近55%，這對美國來說，出口商品變 貴變難賣，貿易赤字飆升；然而進口商品變得便宜，尤其是便宜的日本商品。時任美國總 統雷根，打算處理對日本的貿易逆差問題。 1985年4月，美參議院將日本列為「不公正貿易國」。6月，啟動單邊貿易限制措施，對日 本半導體產業使用301條款(Section 301 of the Trade Act of 1974)，限制從日本進口 產品(電腦等電子產品)。 1985年9月22日，美國、日本、西德、法國及英國等5國集團(G5)的財金首長，於美國紐約 市曼哈頓中心的廣場飯店(Plaza Hotel)舉行會談，並簽署頗富盛名的「廣場協定」。「廣 場協定」旨在藉由各國對於外匯市場的聯合干預，促使匯率波動更能反映各國經濟基本面 的變化，亦即貿易順差國(如日本、西德)的貨幣升值，貿易逆差國(美國)的貨幣貶值，從 而引導美元對主要通貨的匯價有序貶值。 在「廣場協定」簽署的3年後，日圓兌美元大幅升值逾50%。此一結果，導致日本企業大量 外移。1986~1987年，日本央行(日銀)(BoJ)為協助出口產業，復採行極度寬鬆的貨幣政策 ，將重貼現率*從5.0%大幅調降至2.5%；此舉導致銀行放款浮濫，房地產、股票價格狂飆 。起初，BoJ並未採因應措施，資產價格泡沫持續膨脹；1989年5月起，BoJ轉而採取強烈的 緊縮性措施，短短18個月內，重貼現率即大幅調升3.5個百分點，資產價格泡沫終於被戳破 日本資產價格泡沫破滅後，房地產、股票價格急速崩跌，銀行不良債權遽升，致金融中介 功能嚴重受損，而家計部門與廠商則積極去槓桿化(deleveraging)，不僅帶來「資產負債 表型衰退」(balance sheet recession)，更使日本陷入嚴重的「通縮螺旋」(deflationar y spiral)。 *重現貼率是指，銀行向央行借款的利率，重現貼率提高意味著銀行借錢的成本跟著提高， 銀行借給顧客的貸款利率也就會上升。 一般銀行資金不夠時，除同業間相互調借外，便向中央銀行融通借款。借款方式，便是用 手上現有的商業票據向中央銀行重貼現，以獲得資金。這種重貼現時支付的利率叫重貼現 率(Discount rate)。 重貼現率，常為中央銀行控制通貨的手段之一。即當市面資金過多時，中央銀行可提高利 率，以促進市場一般利率提升。反之則降低重貼現率使市場利率下跌。不過，央行在做宣 佈調升或調降重貼現率的動作時，宣示意義大於實質意義。通常央行在宣佈調整重貼現率 前會先以公開市場*操作的方式來影響利率，觀察美國聯邦基金利率的變化可以預估央行未 來有可能做調整重貼現率的動作。 *公開市場操作為中央銀行經常使用之調整貨幣政策之工具，當市場利率過高時，央行買入 合格之債券或票券，釋出資金以引導市場利率回跌。(交易對象包括銀行、票券金融公司、 農業金庫、中華郵政公司、具央行公開市場操作指定交易商身分的證券公司) 當市場資金過於浮濫時，央行發行可轉讓定期存單，收縮市場資金以引導市場利率回升。( 存單發行對象包括銀行、全國農業金庫、中華郵政公司、票券金融公司及信用合作社) *日銀進行公開市場操作，所使用的金融工具除國債外，還包括ETF、REITs(日銀買入ETF、 REITs期間為2010年10月28日 ~2024年3月19日) 歷經1986~1991年泡沫經濟時代後的日本，開始進入了低慾望時代，即使日銀將利率降到0 左右，日本GDP平均實際增長率也只有1%。利率已無法調降的日銀，只好使出世界首例「量 化寬鬆(QE)」政策，也就是日銀透過公開市場操作，開始有計畫印錢，買入國債及ETF、RE ITs，以釋出資金到市場上。就算如此，日本低通膨及通縮情形仍未見改善。 --

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