作者meya (落寞之心)
看板Tech_Job
标题Re: [转录] 美国是怎麽把日本半导体搞垮的
时间Thu Oct 31 11:09:07 2024
※ 引述《cjol (勤朴)》之铭言:
: 作者: lawyer94 (背包客) 看板: Gossiping
: 标题: [问卦] 美国是怎麽把日本半导体搞垮的?
: 时间: Mon Oct 28 12:23:29 2024
: 现在台积电锋芒毕露,董事长也越来越膨胀自己,开始骄傲了,和过去的那个半导体王国日本越来越像了
: 结果惹到美国以後,日本半导体直接被美国捶烂
: 现在台湾也惹到川普了,川普说他一定会搞台积电
: 所以当初美国是怎麽搞垮日本半导体的?会用同样招术对付台积电吗?
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为因应1970年代石油危机所带来的通膨问题,1979年8月接任美国Fed主席的Paul Volcker
,采取强力的紧缩性货币政策(此时通膨来到最高点13%);1980~1981年间,联邦资金利率
自14%上扬至约20%(1982~1985年间虽呈下滑,惟仍维持於8%~12%之较高水准),带来所谓的
「伏克尔冲击」(Volcker shock),美国经济步入硬着陆(hard landing),这段时间经济衰
退,失业率高达10%。
美元高利率吸引国际资金,使得美元对主要通货升值将近55%,这对美国来说,出口商品变
贵变难卖,贸易赤字飙升;然而进口商品变得便宜,尤其是便宜的日本商品。时任美国总
统雷根,打算处理对日本的贸易逆差问题。
1985年4月,美参议院将日本列为「不公正贸易国」。6月,启动单边贸易限制措施,对日
本半导体产业使用301条款(Section 301 of the Trade Act of 1974),限制从日本进口
产品(电脑等电子产品)。
1985年9月22日,美国、日本、西德、法国及英国等5国集团(G5)的财金首长,於美国纽约
市曼哈顿中心的广场饭店(Plaza Hotel)举行会谈,并签署颇富盛名的「广场协定」。「广
场协定」旨在藉由各国对於外汇市场的联合干预,促使汇率波动更能反映各国经济基本面
的变化,亦即贸易顺差国(如日本、西德)的货币升值,贸易逆差国(美国)的货币贬值,从
而引导美元对主要通货的汇价有序贬值。
在「广场协定」签署的3年後,日圆兑美元大幅升值逾50%。此一结果,导致日本企业大量
外移。1986~1987年,日本央行(日银)(BoJ)为协助出口产业,复采行极度宽松的货币政策
,将重贴现率*从5.0%大幅调降至2.5%;此举导致银行放款浮滥,房地产、股票价格狂飙
。起初,BoJ并未采因应措施,资产价格泡沫持续膨胀;1989年5月起,BoJ转而采取强烈的
紧缩性措施,短短18个月内,重贴现率即大幅调升3.5个百分点,资产价格泡沫终於被戳破
日本资产价格泡沫破灭後,房地产、股票价格急速崩跌,银行不良债权遽升,致金融中介
功能严重受损,而家计部门与厂商则积极去杠杆化(deleveraging),不仅带来「资产负债
表型衰退」(balance sheet recession),更使日本陷入严重的「通缩螺旋」(deflationar
y spiral)。
*重现贴率是指,银行向央行借款的利率,重现贴率提高意味着银行借钱的成本跟着提高,
银行借给顾客的贷款利率也就会上升。
一般银行资金不够时,除同业间相互调借外,便向中央银行融通借款。借款方式,便是用
手上现有的商业票据向中央银行重贴现,以获得资金。这种重贴现时支付的利率叫重贴现
率(Discount rate)。
重贴现率,常为中央银行控制通货的手段之一。即当市面资金过多时,中央银行可提高利
率,以促进市场一般利率提升。反之则降低重贴现率使市场利率下跌。不过,央行在做宣
布调升或调降重贴现率的动作时,宣示意义大於实质意义。通常央行在宣布调整重贴现率
前会先以公开市场*操作的方式来影响利率,观察美国联邦基金利率的变化可以预估央行未
来有可能做调整重贴现率的动作。
*公开市场操作为中央银行经常使用之调整货币政策之工具,当市场利率过高时,央行买入
合格之债券或票券,释出资金以引导市场利率回跌。(交易对象包括银行、票券金融公司、
农业金库、中华邮政公司、具央行公开市场操作指定交易商身分的证券公司)
当市场资金过於浮滥时,央行发行可转让定期存单,收缩市场资金以引导市场利率回升。(
存单发行对象包括银行、全国农业金库、中华邮政公司、票券金融公司及信用合作社)
*日银进行公开市场操作,所使用的金融工具除国债外,还包括ETF、REITs(日银买入ETF、
REITs期间为2010年10月28日 ~2024年3月19日)
历经1986~1991年泡沫经济时代後的日本,开始进入了低慾望时代,即使日银将利率降到0
左右,日本GDP平均实际增长率也只有1%。利率已无法调降的日银,只好使出世界首例「量
化宽松(QE)」政策,也就是日银透过公开市场操作,开始有计画印钱,买入国债及ETF、RE
ITs,以释出资金到市场上。就算如此,日本低通膨及通缩情形仍未见改善。
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