※ 引述《cjol (勤朴)》之铭言： : 作者: lawyer94 (背包客) 看板: Gossiping : 标题: [问卦] 美国是怎麽把日本半导体搞垮的？ : 时间: Mon Oct 28 12:23:29 2024 : 现在台积电锋芒毕露，董事长也越来越膨胀自己，开始骄傲了，和过去的那个半导体王国日本越来越像了 : 结果惹到美国以後，日本半导体直接被美国捶烂 : 现在台湾也惹到川普了，川普说他一定会搞台积电 : 所以当初美国是怎麽搞垮日本半导体的？会用同样招术对付台积电吗？ : ----- : Sent from JPTT on my Xiaomi 23049PCD8G. 为因应1970年代石油危机所带来的通膨问题，1979年8月接任美国Fed主席的Paul Volcker ，采取强力的紧缩性货币政策(此时通膨来到最高点13%)；1980~1981年间，联邦资金利率 自14%上扬至约20%(1982~1985年间虽呈下滑，惟仍维持於8%~12%之较高水准)，带来所谓的 「伏克尔冲击」(Volcker shock)，美国经济步入硬着陆(hard landing)，这段时间经济衰 退，失业率高达10%。 美元高利率吸引国际资金，使得美元对主要通货升值将近55%，这对美国来说，出口商品变 贵变难卖，贸易赤字飙升；然而进口商品变得便宜，尤其是便宜的日本商品。时任美国总 统雷根，打算处理对日本的贸易逆差问题。 1985年4月，美参议院将日本列为「不公正贸易国」。6月，启动单边贸易限制措施，对日 本半导体产业使用301条款(Section 301 of the Trade Act of 1974)，限制从日本进口 产品(电脑等电子产品)。 1985年9月22日，美国、日本、西德、法国及英国等5国集团(G5)的财金首长，於美国纽约 市曼哈顿中心的广场饭店(Plaza Hotel)举行会谈，并签署颇富盛名的「广场协定」。「广 场协定」旨在藉由各国对於外汇市场的联合干预，促使汇率波动更能反映各国经济基本面 的变化，亦即贸易顺差国(如日本、西德)的货币升值，贸易逆差国(美国)的货币贬值，从 而引导美元对主要通货的汇价有序贬值。 在「广场协定」签署的3年後，日圆兑美元大幅升值逾50%。此一结果，导致日本企业大量 外移。1986~1987年，日本央行(日银)(BoJ)为协助出口产业，复采行极度宽松的货币政策 ，将重贴现率*从5.0%大幅调降至2.5%；此举导致银行放款浮滥，房地产、股票价格狂飙 。起初，BoJ并未采因应措施，资产价格泡沫持续膨胀；1989年5月起，BoJ转而采取强烈的 紧缩性措施，短短18个月内，重贴现率即大幅调升3.5个百分点，资产价格泡沫终於被戳破 日本资产价格泡沫破灭後，房地产、股票价格急速崩跌，银行不良债权遽升，致金融中介 功能严重受损，而家计部门与厂商则积极去杠杆化(deleveraging)，不仅带来「资产负债 表型衰退」(balance sheet recession)，更使日本陷入严重的「通缩螺旋」(deflationar y spiral)。 *重现贴率是指，银行向央行借款的利率，重现贴率提高意味着银行借钱的成本跟着提高， 银行借给顾客的贷款利率也就会上升。 一般银行资金不够时，除同业间相互调借外，便向中央银行融通借款。借款方式，便是用 手上现有的商业票据向中央银行重贴现，以获得资金。这种重贴现时支付的利率叫重贴现 率(Discount rate)。 重贴现率，常为中央银行控制通货的手段之一。即当市面资金过多时，中央银行可提高利 率，以促进市场一般利率提升。反之则降低重贴现率使市场利率下跌。不过，央行在做宣 布调升或调降重贴现率的动作时，宣示意义大於实质意义。通常央行在宣布调整重贴现率 前会先以公开市场*操作的方式来影响利率，观察美国联邦基金利率的变化可以预估央行未 来有可能做调整重贴现率的动作。 *公开市场操作为中央银行经常使用之调整货币政策之工具，当市场利率过高时，央行买入 合格之债券或票券，释出资金以引导市场利率回跌。(交易对象包括银行、票券金融公司、 农业金库、中华邮政公司、具央行公开市场操作指定交易商身分的证券公司) 当市场资金过於浮滥时，央行发行可转让定期存单，收缩市场资金以引导市场利率回升。( 存单发行对象包括银行、全国农业金库、中华邮政公司、票券金融公司及信用合作社) *日银进行公开市场操作，所使用的金融工具除国债外，还包括ETF、REITs(日银买入ETF、 REITs期间为2010年10月28日 ~2024年3月19日) 历经1986~1991年泡沫经济时代後的日本，开始进入了低慾望时代，即使日银将利率降到0 左右，日本GDP平均实际增长率也只有1%。利率已无法调降的日银，只好使出世界首例「量 化宽松(QE)」政策，也就是日银透过公开市场操作，开始有计画印钱，买入国债及ETF、RE ITs，以释出资金到市场上。就算如此，日本低通膨及通缩情形仍未见改善。 --

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