作者onekoni (一貓人我的超人)
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標題Re: [心得] 正二動態槓桿檢查表
時間Tue Oct 6 09:15:43 2026
最近在設計提領模組，處理Absorbing Barrier問題有些心得，發上來供各位參考風險管
理。
Absorbing Barrier是在連續隨機漫步中，觸及邊界被吸收，停止動作。在投資中就是出
局暴倉。
槓桿ETF雖然不會爆倉，但一旦跌幅過大，會因為上漲趕不上久久一次的崩盤，本金越來
越少，追不過原型。
https://i.mopix.cc/8b42r1.jpg
比方說TQQQ在00-08兩場股災（模擬）中就碰到Absorbing Barrier，後面績效遠遠輸給QQ
Q。
因此我們開槓桿，是要盡可能壓低觸及Absorbing Barrier的機率，不能一味開高。
那這跟凱利區間有關。
這是台股目前的凱利區間：
https://i.mopix.cc/MSu1Tq.jpg
50%凱利=1.6倍
75%凱利=2倍
100%凱利=3.2倍
你開在不同位置的凱利，以十年一輪的投資週期，以及8%自然市值修復，不同跌幅機率：
https://i.mopix.cc/beM52t.jpg
大盤跌30%無所謂，不用避免也無法避免。
大盤跌50%會觸發去槓桿，因此直接看67%。
跌67%時正二理論會下跌90-95%。這種跌幅觸發Absorbing Barrier，發生就無可挽回。
全凱利的情況1/4的機率，幾乎是左輪手槍遊戲。
https://i.mopix.cc/cUe3En.jpg
3/4凱利就把爆倉機率有效降到1/10，九成勝率，多數時間沒事。屬於運氣不能太差的案
例。
而半凱爆倉幾率1.6%，微乎其微。因此多半都推薦開半凱（50%）。
但導入估值概念後，我們可以再把3/4凱的勝率再往上提一點，如果你買在中間的估值水
平，基於跌越多折現率越高，跌到底部時估值修復能力會從8%飆升到20-25%。
這種情況下即使市場沒有主動買盤，企業被動產生的金流也足以修復一部分危機造成的傷
害。勝率約略提升到95%，變成可以接受的程度。
https://i.mopix.cc/IUTKh9.jpg
因此動態槓桿就是基於估值去決定槓桿開在半凱到全凱之間，讓風險管理更精細，避免爆
倉的前提下追求合理報酬。
提供給各位貪狗檢查自己的賭癌十年存活率！
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※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:17:15
1F：推 Muilie : 告訴我 去哪裡 買多少10/06 09:16
陳木寬 去高登 抓蜈蚣
2F：→ ann16 : 你好帥 蜈蚣派真實力操作 打趴 楠梓電二百五績效10/06 09:17
3F：→ ann16 : 不用傻傻給楠梓電二百五那批人代操 績效爛到有剩10/06 09:18
4F：→ ann16 : 把錢丟正二比加入什麼代操好太多 10/06 09:18
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:19:00
5F：推 hcwang1126 : 開槓想活久的 都要了解凱利公式10/06 09:18
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:20:03
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:20:59
6F：推 eatbandott : 所以理論上現在槓桿倍率應該不要開高於1.5 要開始慢10/06 09:23
7F：→ eatbandott : 慢降槓才是？10/06 09:23
如果11/18eps開出來增速沒追上
回到半凱利（160%）
可以等11/18開獎再決策 因為預測（從營收推測）都是超預期
8F：推 devilsabre : 推10/06 09:23
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:25:23
9F：→ devilsabre : 不是只看點位 還要看趨勢10/06 09:24
10F：→ devilsabre : 如果主力沒有要拉的話 連前高都不會靠近讓你出貨10/06 09:25
指數的話比較少這個問題
11F：推 ikachann : 推10/06 09:26
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:26:55
12F：→ devilsabre : 現在是就算創新高 遇到先跑一趟蛙的賣壓小跌之後10/06 09:26
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:28:05
13F：→ devilsabre : 沒多久又馬上拉上去 這就是要拉到掀奶罩蛙FOMO追高10/06 09:28
14F：推 Moon0 : 指數還在思考主力 黑手 真的想太多 10/06 09:32
15F：推 sunbox : 還在煩惱要52000還是54089停利 10/06 09:33
16F：推 Devin99 : 推 10/06 09:34
17F：推 BBKOX : 貓大是現金搭配正二來調整槓桿率？10/06 09:34
目前現金正二 年底封關看匯率會加入9826（或價值因子）用正二/現金/9826組成 現在還
有年底匯率風險先別急著大額外匯
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:37:01
18F：推 alpho : 推 10/06 09:37
19F：推 mini178 : 推 雖然我看不太懂WWWWW 10/06 09:38
20F：推 eeaa151 : 彩色的韭留美梗圖勒，怎麼還在用黑白的，過時了啦ww10/06 09:47
21F：推 sm801101 : 推10/06 09:48
22F：→ onekoni : 還沒播到啦www10/06 09:49
23F：推 STi2011 : 好像是因為市場長期報酬用凱莉去算 會要你丟入3.2 10/06 09:52
24F：→ STi2011 : 倍吧 保險一點就是半凱莉 1.6 印象中是這樣10/06 09:52
全凱10年中有1/4的機率出事 只有賭狗才用全凱
25F：推 nohair : 好猛 佩服推 10/06 09:53
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 09:54:05
26F：推 abc0922001 : 貪貓! 10/06 09:54
27F：→ rdjs : 這個比大仁哥無腦正二厲害多了10/06 09:55
28F：推 l52015 : 推 10/06 09:55
29F：推 lineage599 : 請問貓大，最近有一筆理財型房貸下來，因為有現金流10/06 09:56
30F：→ lineage599 : 需求要買QQQI，看到你上面說會有匯率風險，是不是先 10/06 09:56
31F：→ lineage599 : 不要考慮QQQI 10/06 09:56
32F：→ onekoni : 如果長期投資就沒差 但動態槓桿是台股正二為主 要考 10/06 09:57
33F：→ onekoni : 慮 10/06 09:57
34F：→ onekoni : QQQ估值還不貴 你等太久也許就漲上去了 10/06 09:58
35F：推 kcy05785 : 窩的退休金就是買QQQ 10/06 10:00
36F：→ kcy05785 : 一次就丟大筆，反正還有30幾40年10/06 10:01
37F：推 kevin0515 : 大仁哥也沒無腦正二啊10/06 10:10
38F：推 hellomo : 推推，因為一貓大認識凱莉XDD剛好現階段160% 10/06 10:11
39F：→ onekoni : 大仁哥我記得也是大概1.6-2而已 其實符合安全性 10/06 10:12
40F：→ onekoni : 就算正二100%的存活率也9成 如果說買的位階低基本上 10/06 10:13
41F：→ onekoni : 安全 10/06 10:13
42F：→ onekoni : 只是過程不舒服 撐過第一輪就沒差啦 10/06 10:13
43F：推 d630200x : 想請問貓大，像今年的報酬噴這麼快，依照表操作的 10/06 10:21
44F：→ d630200x : 話不就要一直操作？還是說以時間來照表操課？ 10/06 10:21
1.每季開完eps看要不要調整
2.大爆崩時提高槓桿（比方說7月）
45F：→ brian040818 : 最後一張寫53000才要再平衡10/06 10:22
46F：→ brian040818 : 你怎麼50000就賣了 10/06 10:22
融資的正五跑了正常
短倉位跟長期倉不同
我有一小筆融資過過奶罩蛙賭癮
但那不是投資
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47F：推 devilsabre : 所以說要看趨勢 漲不用急著賣 跌不用急著買10/06 10:26
48F：→ devilsabre : 等反彈再操作也不遲 10/06 10:26
49F：→ devilsabre : 像之前跌到4萬那波 就算沒抄到10/06 10:27
50F：→ devilsabre : 隔天反彈到4萬3才追 現在也5萬了 10/06 10:27
51F：推 linoo315 : 請教one大，不足160%隨時補滿嗎，目前15010/06 10:28
52F：推 josemora : 那現在還能建倉嗎 10/06 10:30
20%/80% 現金正二隨時可以
53F：→ onekoni : 如果說是之前沒買夠 一次補到位 後面就先等 10/06 10:30
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:32:05
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:33:21
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 10:35:22
54F：推 DPP48 : 好像看懂了，又好像不懂 10/06 10:36
55F：推 joey0718 : 推一個 正二忠誠！ 10/06 10:37
56F：推 STi2011 : 貓大我160用上下5%來調整應該不會太多吧？ 因為我10/06 10:37
57F：→ STi2011 : 用10%算起來有點太誇張了10/06 10:37
58F：→ onekoni : 不用太常調整 一季一次就好 除非大崩 10/06 10:39
59F：→ onekoni : 一季看一下有沒有偏離太多 沒有就不用管他 10/06 10:39
60F：→ onekoni : 下次調整日11/18附近（等eps出來10/06 10:40
61F：推 STi2011 : 3Q10/06 10:40
62F：推 weiren6 : 請問貓大 短線用額外小筆融資 是指用信貸嗎?10/06 10:48
63F：→ onekoni : 融資就是…誒都融資 這要怎麼解釋XD10/06 10:51
65F：→ onekoni : 但是不要學 真的不要學 那是賭博 10/06 10:53
66F：推 francis518 : 請問貓大 160%槓桿 要80%正2 20%現金 還是60%正2 40 10/06 10:58
67F：→ francis518 : % 0050 好呢 10/06 10:58
68F：推 P90Lsd : 融資是賭博+吸毒，爽的時候很爽，賠就...XD 10/06 11:01
https://i.mopix.cc/0eXfQJ.jpg
69F：→ onekoni : 都可以 減少交易次數 已經配好就先別調整 差異不大 10/06 11:01
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:01:47
70F：→ onekoni : 那如果都還沒 現金正二比較簡潔 10/06 11:02
71F：→ onekoni : 用現金正二去調控也比較容易調10/06 11:02
72F：推 mtmmy : 請問也有研究過用長期均線例如200SMA的filter嗎？10/06 11:08
73F：→ onekoni : 均線的理念是順勢交易 跟凱利動態剛好相反10/06 11:09
74F：→ onekoni : 建議不能混用 10/06 11:09
75F：→ onekoni : 均線=掐頭去尾吃中間 凱利控制=買低賣高 10/06 11:10
76F：推 gtaped05550 : 感謝貓大 10/06 11:11
78F：→ onekoni : 他講TQQQ200ma非常簡單明瞭 建議參考 10/06 11:12
https://i.mopix.cc/L6Or48.jpg
81F：→ DPP48 : 房貸增貸+信貸之後某app給出的感想 10/06 11:13
82F：→ onekoni : 對均線交易有興趣建議參考 10/06 11:13
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:14:24
83F：→ mtmmy : 感謝回覆 我的確也是被那頻道的影片啟發 10/06 11:17
84F：→ syw20 : 我自己是沒撿到7月底便宜，8月43000進場的，目前大 10/06 11:24
85F：→ syw20 : 概20%0050，70%正2，10%現金all in 還是滿考驗心臟 10/06 11:25
86F：→ onekoni : 這個比例160%剛好 10/06 11:27
87F：→ syw20 : 漲到5萬雖然偶爾會有點想說早知道當時all in10/06 11:28
88F：→ syw20 : 不過我可能一輩子都沒有all in的勇氣，小賺知足 10/06 11:30
市場永遠都在
只要不出局（碰到Absorbing Barrier
最大的錢會被複利滾動出來
89F：推 JacqueJones : 43K進場有留部分現金根本不用擔心吧10/06 11:31
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:32:53
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 11:33:14
90F：→ syw20 : 現在就是整理我那10%現金含亂買的短線 10/06 11:34
91F：推 Arkzeon : 大仁哥好像依稀有提到現在是140%。可能已經賺到接 10/06 11:35
92F：→ Arkzeon : 近他心中的理想位置。開始降曝險了 10/06 11:35
93F：→ syw20 : 我把持股拿去AI分析，AI嗆我開雜貨店不如專注正2 10/06 11:36
94F：→ onekoni : 哈哈 現在雜貨店真的不如0050穩定 10/06 11:37
95F：→ syw20 : 短線花花世界迷人眼，投資正2就是這麼樸實無華10/06 11:50
96F：推 VVVV5555 : 有人幫我抓重點嗎 跟我說多少點買多少就好 10/06 11:53
97F：推 naidier : 專有名詞看不懂,我的解讀是不要AllIn,保留一定資金 10/06 11:58
98F：→ naidier : 在下跌時進場以彌補波動耗損，是這樣嗎？ 10/06 11:58
那其實不是波動耗損
但意思是類似 保留現金修復致命跌幅
99F：→ demonic77 : 推10/06 12:03
100F：推 DaKyu : 老雷長得好像游庭皓變老的版本 10/06 12:10
你一說還真的…
101F：推 weiren6 : 謝謝貓大分享 10/06 12:11
102F：→ DaKyu : 大仁大概也財富自由了，槓桿降低很合理，求穩就好 10/06 12:11
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 12:15:21
103F：推 BellCranell : 43000直接幹進2000張正二現在已經+700了舒舒服服！10/06 12:15
104F：推 BBKOX : 推200sma+緩衝區間策略10/06 12:16
105F：→ BBKOX : 比較不會過度擬合10/06 12:16
106F：推 rhrh1129 : 推貓大 11.5進貨 現在真的賺爛10/06 12:18
107F：→ stupigII : 沒開槓桿全現金歐印的,沒差,對吧?10/06 12:18
108F：→ onekoni : 沒槓桿最優解就是隨時幹進去10/06 12:23
109F：→ onekoni : 越高越買 越低越買 有錢就買 10/06 12:24
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 12:25:39
110F：推 verdandy : 上面那個頻道我點進去還真的以為是游庭皓副頻道 10/06 12:28
111F：→ onekoni : 聲音也有點…煙嗓皓哥we 10/06 12:29
112F：推 lancer1668 : 清楚推 一貓大惠我良多 看先Q3EPS落地還是54088先來 10/06 12:37
113F：→ aerial : 10/15 GG會先開法會吧!? 10/06 12:47
114F：推 fakon : 該不會貓大在高登當兵吧 xd 10/06 12:48
115F：推 eeaa151 : 老雷風格嚴肅而且給魚竿不給魚，看他經營很久也沒火 10/06 12:49
116F：→ eeaa151 : 起來10/06 12:49
117F：推 minigg : 我問AI，AI是建議正二52-60停利，28加碼，請問貓大10/06 12:50
118F：→ minigg : ，我還有20%現金應該再加碼部分現金嗎？ 10/06 12:50
119F：推 shinbinxp : 大仁哥沒有無腦正二唷 10/06 12:50
120F：→ onekoni : 11/18開eps才知道加碼減碼10/06 12:52
121F：→ onekoni : 但如果現在已經160%建議保留現金 10/06 12:53
122F：推 Daniel0712 : 推 晚上來拜讀一下 10/06 12:54
124F：推 colamaz : 隨著正2越來越高，有越買越買不下去的感覺 10/06 13:05
125F：推 h311013 : 看來長期穩穩做就是擴大本金加半凱利 10/06 13:07
出局1.6% 幾乎無敵
126F：推 nickelpig : 貓大推推~ 10/06 13:10
※ 編輯: onekoni (49.216.177.147 臺灣), 10/06/2026 13:12:13
127F：推 DiamondAse : 請問本益比29的時候再平衡是50%正2嗎？謝謝 10/06 13:15
128F：推 CDIAMOND : 謝謝貓大分享 10/06 13:21
129F：→ onekoni : 80%正二 10/06 13:23
130F：→ onekoni : 因為漲一漲正二會變大 再平衡就是回80% 10/06 13:24