作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [心得] 正二动态杠杆检查表
时间Tue Oct 6 09:15:43 2026
最近在设计提领模组，处理Absorbing Barrier问题有些心得，发上来供各位参考风险管
理。
Absorbing Barrier是在连续随机漫步中，触及边界被吸收，停止动作。在投资中就是出
局暴仓。
杠杆ETF虽然不会爆仓，但一旦跌幅过大，会因为上涨赶不上久久一次的崩盘，本金越来
越少，追不过原型。
https://i.mopix.cc/8b42r1.jpg
比方说TQQQ在00-08两场股灾（模拟）中就碰到Absorbing Barrier，後面绩效远远输给QQ
Q。
因此我们开杠杆，是要尽可能压低触及Absorbing Barrier的机率，不能一味开高。
那这跟凯利区间有关。
这是台股目前的凯利区间：
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50%凯利=1.6倍
75%凯利=2倍
100%凯利=3.2倍
你开在不同位置的凯利，以十年一轮的投资周期，以及8%自然市值修复，不同跌幅机率：
https://i.mopix.cc/beM52t.jpg
大盘跌30%无所谓，不用避免也无法避免。
大盘跌50%会触发去杠杆，因此直接看67%。
跌67%时正二理论会下跌90-95%。这种跌幅触发Absorbing Barrier，发生就无可挽回。
全凯利的情况1/4的机率，几乎是左轮手枪游戏。
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3/4凯利就把爆仓机率有效降到1/10，九成胜率，多数时间没事。属於运气不能太差的案
例。
而半凯爆仓几率1.6%，微乎其微。因此多半都推荐开半凯（50%）。
但导入估值概念後，我们可以再把3/4凯的胜率再往上提一点，如果你买在中间的估值水
平，基於跌越多折现率越高，跌到底部时估值修复能力会从8%飙升到20-25%。
这种情况下即使市场没有主动买盘，企业被动产生的金流也足以修复一部分危机造成的伤
害。胜率约略提升到95%，变成可以接受的程度。
https://i.mopix.cc/IUTKh9.jpg
因此动态杠杆就是基於估值去决定杠杆开在半凯到全凯之间，让风险管理更精细，避免爆
仓的前提下追求合理报酬。
提供给各位贪狗检查自己的赌癌十年存活率！
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※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:17:15
1F：推 Muilie : 告诉我 去哪里 买多少10/06 09:16
陈木宽 去高登 抓蜈蚣
2F：→ ann16 : 你好帅 蜈蚣派真实力操作 打趴 楠梓电二百五绩效10/06 09:17
3F：→ ann16 : 不用傻傻给楠梓电二百五那批人代操 绩效烂到有剩10/06 09:18
4F：→ ann16 : 把钱丢正二比加入什麽代操好太多 10/06 09:18
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:19:00
5F：推 hcwang1126 : 开杠想活久的 都要了解凯利公式10/06 09:18
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:20:03
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:20:59
6F：推 eatbandott : 所以理论上现在杠杆倍率应该不要开高於1.5 要开始慢10/06 09:23
7F：→ eatbandott : 慢降杠才是？10/06 09:23
如果11/18eps开出来增速没追上
回到半凯利（160%）
可以等11/18开奖再决策 因为预测（从营收推测）都是超预期
8F：推 devilsabre : 推10/06 09:23
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:25:23
9F：→ devilsabre : 不是只看点位 还要看趋势10/06 09:24
10F：→ devilsabre : 如果主力没有要拉的话 连前高都不会靠近让你出货10/06 09:25
指数的话比较少这个问题
11F：推 ikachann : 推10/06 09:26
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:26:55
12F：→ devilsabre : 现在是就算创新高 遇到先跑一趟蛙的卖压小跌之後10/06 09:26
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:28:05
13F：→ devilsabre : 没多久又马上拉上去 这就是要拉到掀奶罩蛙FOMO追高10/06 09:28
14F：推 Moon0 : 指数还在思考主力 黑手 真的想太多 10/06 09:32
15F：推 sunbox : 还在烦恼要52000还是54089停利 10/06 09:33
16F：推 Devin99 : 推 10/06 09:34
17F：推 BBKOX : 猫大是现金搭配正二来调整杠杆率？10/06 09:34
目前现金正二 年底封关看汇率会加入9826（或价值因子）用正二/现金/9826组成 现在还
有年底汇率风险先别急着大额外汇
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:37:01
18F：推 alpho : 推 10/06 09:37
19F：推 mini178 : 推 虽然我看不太懂WWWWW 10/06 09:38
20F：推 eeaa151 : 彩色的韭留美梗图勒，怎麽还在用黑白的，过时了啦ww10/06 09:47
21F：推 sm801101 : 推10/06 09:48
22F：→ onekoni : 还没播到啦www10/06 09:49
23F：推 STi2011 : 好像是因为市场长期报酬用凯莉去算 会要你丢入3.2 10/06 09:52
24F：→ STi2011 : 倍吧 保险一点就是半凯莉 1.6 印象中是这样10/06 09:52
全凯10年中有1/4的机率出事 只有赌狗才用全凯
25F：推 nohair : 好猛 佩服推 10/06 09:53
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 09:54:05
26F：推 abc0922001 : 贪猫! 10/06 09:54
27F：→ rdjs : 这个比大仁哥无脑正二厉害多了10/06 09:55
28F：推 l52015 : 推 10/06 09:55
29F：推 lineage599 : 请问猫大，最近有一笔理财型房贷下来，因为有现金流10/06 09:56
30F：→ lineage599 : 需求要买QQQI，看到你上面说会有汇率风险，是不是先 10/06 09:56
31F：→ lineage599 : 不要考虑QQQI 10/06 09:56
32F：→ onekoni : 如果长期投资就没差 但动态杠杆是台股正二为主 要考 10/06 09:57
33F：→ onekoni : 虑 10/06 09:57
34F：→ onekoni : QQQ估值还不贵 你等太久也许就涨上去了 10/06 09:58
35F：推 kcy05785 : 窝的退休金就是买QQQ 10/06 10:00
36F：→ kcy05785 : 一次就丢大笔，反正还有30几40年10/06 10:01
37F：推 kevin0515 : 大仁哥也没无脑正二啊10/06 10:10
38F：推 hellomo : 推推，因为一猫大认识凯莉XDD刚好现阶段160% 10/06 10:11
39F：→ onekoni : 大仁哥我记得也是大概1.6-2而已 其实符合安全性 10/06 10:12
40F：→ onekoni : 就算正二100%的存活率也9成 如果说买的位阶低基本上 10/06 10:13
41F：→ onekoni : 安全 10/06 10:13
42F：→ onekoni : 只是过程不舒服 撑过第一轮就没差啦 10/06 10:13
43F：推 d630200x : 想请问猫大，像今年的报酬喷这麽快，依照表操作的 10/06 10:21
44F：→ d630200x : 话不就要一直操作？还是说以时间来照表操课？ 10/06 10:21
1.每季开完eps看要不要调整
2.大爆崩时提高杠杆（比方说7月）
45F：→ brian040818 : 最後一张写53000才要再平衡10/06 10:22
46F：→ brian040818 : 你怎麽50000就卖了 10/06 10:22
融资的正五跑了正常
短仓位跟长期仓不同
我有一小笔融资过过奶罩蛙赌瘾
但那不是投资
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47F：推 devilsabre : 所以说要看趋势 涨不用急着卖 跌不用急着买10/06 10:26
48F：→ devilsabre : 等反弹再操作也不迟 10/06 10:26
49F：→ devilsabre : 像之前跌到4万那波 就算没抄到10/06 10:27
50F：→ devilsabre : 隔天反弹到4万3才追 现在也5万了 10/06 10:27
51F：推 linoo315 : 请教one大，不足160%随时补满吗，目前15010/06 10:28
52F：推 josemora : 那现在还能建仓吗 10/06 10:30
20%/80% 现金正二随时可以
53F：→ onekoni : 如果说是之前没买够 一次补到位 後面就先等 10/06 10:30
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 10:32:05
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 10:33:21
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 10:35:22
54F：推 DPP48 : 好像看懂了，又好像不懂 10/06 10:36
55F：推 joey0718 : 推一个 正二忠诚！ 10/06 10:37
56F：推 STi2011 : 猫大我160用上下5%来调整应该不会太多吧？ 因为我10/06 10:37
57F：→ STi2011 : 用10%算起来有点太夸张了10/06 10:37
58F：→ onekoni : 不用太常调整 一季一次就好 除非大崩 10/06 10:39
59F：→ onekoni : 一季看一下有没有偏离太多 没有就不用管他 10/06 10:39
60F：→ onekoni : 下次调整日11/18附近（等eps出来10/06 10:40
61F：推 STi2011 : 3Q10/06 10:40
62F：推 weiren6 : 请问猫大 短线用额外小笔融资 是指用信贷吗?10/06 10:48
63F：→ onekoni : 融资就是…诶都融资 这要怎麽解释XD10/06 10:51
65F：→ onekoni : 但是不要学 真的不要学 那是赌博 10/06 10:53
66F：推 francis518 : 请问猫大 160%杠杆 要80%正2 20%现金 还是60%正2 40 10/06 10:58
67F：→ francis518 : % 0050 好呢 10/06 10:58
68F：推 P90Lsd : 融资是赌博+吸毒，爽的时候很爽，赔就...XD 10/06 11:01
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69F：→ onekoni : 都可以 减少交易次数 已经配好就先别调整 差异不大 10/06 11:01
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 11:01:47
70F：→ onekoni : 那如果都还没 现金正二比较简洁 10/06 11:02
71F：→ onekoni : 用现金正二去调控也比较容易调10/06 11:02
72F：推 mtmmy : 请问也有研究过用长期均线例如200SMA的filter吗？10/06 11:08
73F：→ onekoni : 均线的理念是顺势交易 跟凯利动态刚好相反10/06 11:09
74F：→ onekoni : 建议不能混用 10/06 11:09
75F：→ onekoni : 均线=掐头去尾吃中间 凯利控制=买低卖高 10/06 11:10
76F：推 gtaped05550 : 感谢猫大 10/06 11:11
78F：→ onekoni : 他讲TQQQ200ma非常简单明了 建议参考 10/06 11:12
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81F：→ DPP48 : 房贷增贷+信贷之後某app给出的感想 10/06 11:13
82F：→ onekoni : 对均线交易有兴趣建议参考 10/06 11:13
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 11:14:24
83F：→ mtmmy : 感谢回覆 我的确也是被那频道的影片启发 10/06 11:17
84F：→ syw20 : 我自己是没捡到7月底便宜，8月43000进场的，目前大 10/06 11:24
85F：→ syw20 : 概20%0050，70%正2，10%现金all in 还是满考验心脏 10/06 11:25
86F：→ onekoni : 这个比例160%刚好 10/06 11:27
87F：→ syw20 : 涨到5万虽然偶尔会有点想说早知道当时all in10/06 11:28
88F：→ syw20 : 不过我可能一辈子都没有all in的勇气，小赚知足 10/06 11:30
市场永远都在
只要不出局（碰到Absorbing Barrier
最大的钱会被复利滚动出来
89F：推 JacqueJones : 43K进场有留部分现金根本不用担心吧10/06 11:31
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 11:32:53
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 11:33:14
90F：→ syw20 : 现在就是整理我那10%现金含乱买的短线 10/06 11:34
91F：推 Arkzeon : 大仁哥好像依稀有提到现在是140%。可能已经赚到接 10/06 11:35
92F：→ Arkzeon : 近他心中的理想位置。开始降曝险了 10/06 11:35
93F：→ syw20 : 我把持股拿去AI分析，AI呛我开杂货店不如专注正2 10/06 11:36
94F：→ onekoni : 哈哈 现在杂货店真的不如0050稳定 10/06 11:37
95F：→ syw20 : 短线花花世界迷人眼，投资正2就是这麽朴实无华10/06 11:50
96F：推 VVVV5555 : 有人帮我抓重点吗 跟我说多少点买多少就好 10/06 11:53
97F：推 naidier : 专有名词看不懂,我的解读是不要AllIn,保留一定资金 10/06 11:58
98F：→ naidier : 在下跌时进场以弥补波动耗损，是这样吗？ 10/06 11:58
那其实不是波动耗损
但意思是类似 保留现金修复致命跌幅
99F：→ demonic77 : 推10/06 12:03
100F：推 DaKyu : 老雷长得好像游庭皓变老的版本 10/06 12:10
你一说还真的…
101F：推 weiren6 : 谢谢猫大分享 10/06 12:11
102F：→ DaKyu : 大仁大概也财富自由了，杠杆降低很合理，求稳就好 10/06 12:11
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 12:15:21
103F：推 BellCranell : 43000直接干进2000张正二现在已经+700了舒舒服服！10/06 12:15
104F：推 BBKOX : 推200sma+缓冲区间策略10/06 12:16
105F：→ BBKOX : 比较不会过度拟合10/06 12:16
106F：推 rhrh1129 : 推猫大 11.5进货 现在真的赚烂 10/06 12:18
107F：→ stupigII : 没开杠杆全现金欧印的,没差,对吧?10/06 12:18
108F：→ onekoni : 没杠杆最优解就是随时干进去10/06 12:23
109F：→ onekoni : 越高越买 越低越买 有钱就买 10/06 12:24
※ 编辑: onekoni (49.216.177.147 台湾), 10/06/2026 12:25:39
110F：推 verdandy : 上面那个频道我点进去还真的以为是游庭皓副频道 10/06 12:28
111F：→ onekoni : 声音也有点…烟嗓皓哥we 10/06 12:29
112F：推 lancer1668 : 清楚推 一猫大惠我良多 看先Q3EPS落地还是54088先来 10/06 12:37
113F：→ aerial : 10/15 GG会先开法会吧!? 10/06 12:47
114F：推 fakon : 该不会猫大在高登当兵吧 xd 10/06 12:48
115F：推 eeaa151 : 老雷风格严肃而且给鱼竿不给鱼，看他经营很久也没火 10/06 12:49
116F：→ eeaa151 : 起来 10/06 12:49
117F：推 minigg : 我问AI，AI是建议正二52-60停利，28加码，请问猫大 10/06 12:50
118F：→ minigg : ，我还有20%现金应该再加码部分现金吗？ 10/06 12:50
119F：推 shinbinxp : 大仁哥没有无脑正二唷 10/06 12:50
120F：→ onekoni : 11/18开eps才知道加码减码 10/06 12:52
121F：→ onekoni : 但如果现在已经160%建议保留现金 10/06 12:53
122F：推 Daniel0712 : 推 晚上来拜读一下 10/06 12:54
124F：推 colamaz : 随着正2越来越高，有越买越买不下去的感觉 10/06 13:05