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標題[新聞] 李稻葵：中國經濟不是K型分化 而是整體偏
時間Wed Jul 15 23:33:33 2026
原文標題：李稻葵：中國經濟不是K型分化 而是整體偏冷
原文連結：https://www.cna.com.tw/news/acn/202607140130.aspx
發布時間：2026/7/14 13:44
記者署名：張淑伶
原文內容：
中國經濟學者李稻葵近日在一場演講中說，
中國宏觀經濟最大的問題，不是K型分化，而
是整體偏冷。最主要的原因在於地方政府，因為社會資金主要用於還債，而不是創造新的
動能。
綜合財新網與微信公眾號「經濟轉型研究」報導，第122期中國宏觀經濟論壇（CMF）宏觀
經濟熱點問題研討會11日在線上舉行，北京清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻
葵作主題分享。
他說，中國經濟最大的問題不是K型分化，而是
整體偏冷，而且這種偏冷已經持續了3年。
之所以強調這一點，是因為
「K型分化」會讓人有寄託，但「上面那條線」是拉不動整個
經濟底座的，對此必須有憂患意識。
他特別提到
兩個值得重視的數據，一是廣義失業率，一是固定資產投資下滑的強度。
基於中國統計局的基礎數據，李稻葵的團隊把過去兩年因找不到工作、已被統計上不算勞
動人口的那部分人重新納入，計入這些仍然想找工作的「受挫勞動人口」，測算出的
廣義
失業率目前達到10.2%。
他說，長期受挫的失業人口大約2400萬，其中1300萬人是16歲至24歲的年輕人。這對社會
穩定非常不利。
另一數據是
固定資產投資，2025年全年投資負成長，2026年前5個月累計仍年減4.1%，為
有統計以來罕見，
投資負成長的烈度也是過去沒有的。
他說，這兩件事必須高度關注。如果不解決，中國經濟各項目標任務都會面臨困難。
對於經濟偏冷的原因，他表示，新的經濟成長動力尚未打造出來，而過去幾十年的老成長
點都已退出。過去20年中國經濟主要不是靠居民消費，而是靠大規模基建投資和房地產拉
動。如今，房地產和基建雙雙「熄火」。
但他表示，房地產下行對中國經濟的衝擊，很大一部分衝擊已被家庭承擔。最大的問題是
在地方政府及地方債的問題。
李稻葵表示，家庭
不願借錢消費；企業
不願將金融資源轉化為投資；社會融資仍在增加，
大量銀行資金或債市資金流向地方政府，但地方政府借來的錢
大量「空轉」，用於「借新
還舊」。這就是當前金融層面反映出的「瘀堵」。
他主張，中央政府應適當多發債，今年計劃約人民幣12兆元，但應當翻倍甚至更多。原則
上，擴大發債的新增資金用於保房地產、投資於人、加強民生性支出、結合地方特色適當
增加消費補貼等。透過一系列操作，能提升地方政府幫助經濟轉型、營造新盈利增長點的
能力。
心得/評論：
跌入通縮泥沼,果然沒那麼容易爬出來阿
中國知名學者也出來承認
中國經濟整體是偏冷的
廣義失業率已達10%以上
講好聽的K型分化,實際上,上面那條無法拉動整體
其實這也體現在股市表現上
有投資中國股市的網友要注意風險
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1F：推 tomdavis : K (X h (O 07/15 23:34
2F：→ goodman5566 : 現在在苦也很難造反哩 07/15 23:34
3F：推 ccdrv : 在中國是不能說實話的 07/15 23:35
4F：推 s555666 : 中國股市冷到一堆中國人跑到台灣鼓板來取暖 07/15 23:37
5F：→ MelShina : 結果真實失業率要叫廣義失業率嗎 笑死 07/15 23:38
6F：推 ben6421463 : 他完了 07/15 23:39
7F：推 keyofdejavu : 我們懷念他 07/15 23:39
8F：→ MelShina : 中國統計真的是天才 07/15 23:40
9F：→ sonatafm2 : 10%真的還好 這種有點爛又沒爛透的經濟對行為全世 07/15 23:40
10F：→ sonatafm2 : 界都好 07/15 23:40
11F：→ MelShina : 而且怎麼可能只有10 07/15 23:41
12F：推 ackes : 我們懷念他 好的是被網暴 不好的是被消失 07/15 23:41
13F：→ potionx : 涵義傳遍每一個人 07/15 23:42
14F：→ sunrise2003 : 我們懷念他 07/15 23:42
15F：→ potionx : 中國人現在還有狼性能去打土豪分田地嗎？都躺平了 07/15 23:43
16F：→ h1y2c3y2h1 : 一尊不會喜歡這篇 07/15 23:45
17F：→ kmshy : 均貧=均富 07/15 23:51
18F：推 ssarc : 打土豪？現在是要維穩，乖乖當韭菜吧！ 07/15 23:54
19F：推 wicer : 我們懷念他 07/15 23:54
20F：推 BY1326 : 大家都懷念他，烈士 07/15 23:57
21F：→ jjjj222 : 不重要, 吃草也能活 07/15 23:58
22F：推 ikachann : 不反抗就吞下去 繼續當韭菜 07/16 00:01
23F：推 carbooming : 鹿港股靠國家隊撐著繼續維持面子 07/16 00:02
24F：推 DouglasT : 妄議朝政，這隻抓去關了啦 07/16 00:06
25F：→ sdiaa : 西歐失業有社會福利罩著 中國的社福嘛... 07/16 00:09
26F：推 Car1osCorrea: 經濟差到沒辦法吹，可悲 07/16 00:11
27F：推 avmm9898 : R I P 烈士 07/16 00:12
28F：推 salazopyrin : 太多石化會得癌症 07/16 00:12
30F：推 MuadDib : 在中國敢說真話的都被消失惹 07/16 00:17
31F：推 tsujishiori : 你敢質疑習主席為了重振「共產主義」偉大復興的努 07/16 00:21
32F：→ tsujishiori : 力？ 07/16 00:21
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37F：推 BJshow : 地方政府 用房地產灌水灌出來的啊 現在房地產崩盤 07/16 00:50
38F：→ BJshow : 當然 07/16 00:50
39F：噓 esso78124 : 喔 07/16 01:29
40F：→ CreatorK : A股中國股民自己玩就好 07/16 01:46
41F：→ CreatorK : 整天在那技術分析 結果YT 抖音一堆投美股的 07/16 01:47
42F：推 howardandy : 他還活著? 07/16 01:57
43F：噓 supisces : 不是說「中國不能說真話」？結果李稻葵在北京清華大 07/16 02:37
44F：→ supisces : 學官方論壇上公開發表，微信公眾號還能全文轉載？ 07/16 02:37
45F：噓 supisces : 台灣用同樣的廣義失業率標準，把天天跑外送、準備公 07/16 02:39
46F：→ supisces : 職重考、在家啃老不登記的通通算進來，會是多少？ 07/16 02:39
47F：噓 supisces : 還是台灣常態化的特別預算比較好，可以用各種名目規 07/16 02:41
48F：→ supisces : 避債務上限，然後把債務留給下一任。 07/16 02:41
49F：推 santchung : 席均貧 07/16 02:50
50F：噓 amnotu : 中國粉絲每日一篇 這不就來了嗎 07/16 02:54
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52F：推 ariadne : 叫中吹說明中國跟台灣失業率分別怎麼算 他也不知道 07/16 03:54
53F：→ ariadne : 就只會拿同樣名稱的數據當作一樣的在假裝比較 笑死 07/16 03:55
54F：推 weichih0528 : 上繳自由，就給均富卡….結果大家都拿均貧卡 07/16 06:02
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62F：噓 crazydj : 現在開始抓分身了 別再開分身來推文了 07/16 08:05
63F：推 toulio81 : 主要還是一堆失敗的政策，造成外資撤離，然後錢也 07/16 08:06
64F：→ toulio81 : 都花在軍援和武器上吧～ 07/16 08:06
65F：→ ahg : 我們懷念他 07/16 08:10
66F：推 guowei616 : 被永久鎖文了 笑死 07/16 08:14
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