作者midas82539 (喵)
看板Stock
標題Re: [請益] 為何韓國的2X ETF會爆倉？
時間Tue Jul 14 02:55:11 2026
先不管實際上你交易會碰到的委買委賣價差，退十步只討論理論價格。
很簡單的數學問題：
令標的年化波動率=0.18。則正2的槓桿ETF年化波動率為多少？
你可以直接粗估2倍，所以等一下要代入模型的正二選擇權波動率=0.36。
令標的=26100，剩餘時間=20，無風險利率=0.01，波動率=0.36。
則價平26100的Call要幾點？答案是1087點。1087/26100=0.04。
也就是說，至少你持有到期要漲4%，call扣除當初買的權利金才會是賺的。
那如果結算相較履約價跌1%，很抱歉權利金會歸零，因為是無效的契約。
所以不管你的槓桿幾倍，就算只買一口，沒有達到預期的大漲那還是會賠錢。
選擇權的公式是很公平的，當標的波動率變大，套入公式後也會放大你能損益兩平
的距離，所以就點數上你不會佔到便宜。
這個東西本質上算是一種保險，他就是用數學來算出在風險平價後，在當下機率多少下
你應付多少錢來擔負風險。就像保險費那樣。
--
當然你可以用一部份的錢去賭會發生，這時候買方相較於期貨，
的確有損失有限理論上獲利無限的不對稱好處，但如果你砸大錢買的話。
那就像是花大錢去賭機率不高的事件。
再考量當事情被宣傳導致競買，那麼你買到的點數通常會更貴。
這代表你要等漲更多%才能獲利。這就導致同樣的策略，會因為選擇權波動率
的變化，而帶來不同的損益結果。通常高波動率下會侵蝕買方的獲利空間。
如果你買現貨的指數ETF，那理論上你可以不斷拉長要平倉結算的時間。
但選擇權和期貨是有結算日的，時間對你是壓力而不是助力。
所以單純看到對帳單暴賺，就想學花大錢賭選擇權買方，認為是槓桿更高的運用方式。
通常下場不會很好。你很可能累積多次才會發現還沒等到大賺，你就賠光了。
而你賭的比例越高，你能賭的次數越少。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 98.159.43.107 (泰國)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1783968914.A.131.html
2F：→ ctes940008 : 我猜不少加碼加到爆的 07/14 04:53
3F：→ zzahoward : 其實選擇權正常用途確實不是拿來對沖風險的嗎?XD 07/14 05:24
4F：推 faniour : 推 07/14 05:26
5F：噓 fhjqwefs : 貪狗:風險是什麼能吃嗎？信貸融資歐印！ 07/14 05:27
6F：推 pc007ya : 推 call賠爛 07/14 06:44
7F：推 cobrasgo : 沒錯就簡單的數學，韓國回檔30%哇哇叫，台股回檔30% 07/14 07:25
8F：→ cobrasgo : 就不會嗎…啊不就台股超強風夠大，啥東東都被吹上 07/14 07:25
9F：→ cobrasgo : 天了 07/14 07:25
10F：→ cobrasgo : 回檔30%你開三倍以上槓桿的就是要死 07/14 07:25
11F：→ luche : 再跌多少有+2etf淨值清算列表嗎 07/14 07:56
12F：推 s555666 : 跌個20%，很多高槓桿的就全趴了 07/14 08:13
13F：推 yurian : 最賺的永遠是手續費囉：p 人家買保險你來賭個博 07/14 08:22
14F：推 yurian : 槓桿一定要洗一洗的 但是海力士那個本益比真夠低的 07/14 08:24
15F：→ yurian : 就看誰撐得住啊：p 但韓國太愛槓桿了：( 個股槓 07/14 08:24
16F：→ yurian : 桿只有nvda比較穩吧 07/14 08:24
17F：推 taikouhncheu: 安啦，台股不會像韓股一樣血洗的，大媽會撐盤 07/14 08:34
18F：推 kenro : 也不用一直講大媽啦，這邊每個都是散戶 07/14 08:46
19F：噓 apple840622 : 韓國大媽跟台灣大媽比起來輸慘了吧 還有60兆存款能 07/14 08:48
20F：→ apple840622 : 撐盤不是？ 07/14 08:48
21F：→ tim5678 : 期貨選擇權市場本來就是吸為了引賭徒來賣保單 07/14 09:01
22F：推 dbalruke : 台灣大媽寧可漲房租空個10年店面沒人租，也在所不惜 07/14 09:25
23F：→ dbalruke : ，跌個30%算啥 07/14 09:25
24F：推 hanmas : 可以解釋一些基本名詞嗎？ 這樣直接開始算很難看懂 07/14 09:28
25F：→ hanmas : 但總之就是像在買樂透吧 07/14 09:28
26F：推 littlestar66: 推解釋 07/14 09:45
27F：推 yurian : 現在有ai還免費 不懂得關鍵字丟進去就好了 07/14 10:32
28F：→ yurian : 不是買樂透 有時候是對沖保險 有時候是代表你(長線 07/14 10:33
29F：→ yurian : )看漲或跌 當然工具完全看人用法 短線20倍當然很難 07/14 10:33
30F：→ yurian : 說不是在賭 07/14 10:33
31F：推 orze04 : 就像玩運彩串關一樣？ 07/14 13:02
32F：推 DonnyDon : 週三週五倒莊要自救 尾盤倒貨的樂透也很好賭 07/14 19:03
33F：→ DonnyDon : 基本上都是手續費的錢 買個2.30口被拉到2檔就賺翻 07/14 19:03