原文標題：食品企業旺旺淨利下滑 在大陸加碼賣酒 原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/26/7/5/n14803535.htm 發布時間：2026-07-06 24:19 記者署名：徐亦揚 原文內容： 老牌食品企業中國旺旺近期因加碼酒類產品受到關注。與此同時，公司最新財報顯示， 2025財年營收雖然創下新高，但淨利潤出現雙位數下滑，呈現「增收不增利」。 加碼酒類產品引關注 據觀察者網7月4日報導，今年6月，旺旺在中國大陸市場推出「旺旺莎娃Mini」奶酒，口 味包括杏仁、草莓、巧克力和拿鐵。7月，旺旺又推出青梅味「泡酒」等新品。目前，旺 旺在大陸電商平台上已有清酒、日式燒酒、配製酒等多個酒類產品。 不過，旺旺涉足酒類並非今年才開始。《齊魯晚報》報導稱，旺旺布局酒類業務最早可追 溯至2018年。當年3月，旺旺推出莎娃預調雞尾酒；2022年9月，又推出莎娃3度蹦氣泡酒 。 由於旺旺長期以兒童食品、休閒零食和含乳飲料為主要品牌印象，其賣酒動作自推出以來 便伴隨爭議。《齊魯晚報》稱，旺旺首款莎娃雞尾酒上市時，曾因品牌受眾與酒類產品不 匹配引發質疑。 渠道成本承壓 旺旺繼續加碼酒類業務，背後是主業賺錢效應減弱。陸媒報導稱，2025財年（2025年4月1 日至2026年3月31日），中國旺旺實現總營收244.01億元，同比增長3.8%；但同期淨利潤 降至38.37億元，同比下滑11.5%，較上一財年減少近5億元。 從業務結構看，旺旺傳統大單品增長乏力。2025財年，米果類收入59.36億元，同比僅增 長0.5%；乳品及飲料類收入123.42億元，同比增長1.9%，但核心產品旺仔牛奶收益同比下 滑0.3%。 渠道結構變化也讓旺旺承壓。財報及相關報導顯示，電商、代工生產等新興渠道收入實現 雙位數增長，零食量販渠道收入占比提升至約15%；但占公司營收近七成的傳統批發和現 代渠道全年收入出現高個位數下滑，已是該渠道自2024財年以來連續第二年下降。 新渠道帶來增量的同時，也帶來更高成本。零食量販渠道以低價走量為主，對品牌商議價 能力較強；電商運營、促銷活動和渠道鋪設也增加了企業投入。財報數據顯示，旺旺2025 財年分銷成本升至35.40億元，同比增長16.9%；行政費用升至33.52億元，同比增長11.4% 。 原材料成本上漲也進一步壓縮毛利。2025財年，旺旺整體毛利率為46.3%，同比下降1.3個 百分點，主要受進口全脂奶粉和棕櫚油等原材料成本上漲影響。 旺旺董事會主席兼行政總裁蔡衍明在致股東信中也承認，公司自2024財年末重新梳理產品 類別、成立新的產品事業部，但總體成績「還不是太理想」，距離目標仍有差距。 中國市場紅利退潮 大陸消費市場走弱，也給食品飲料企業帶來壓力。中共官方數據顯示，今年5月大陸社會 消費品零售總額和商品零售額均同比下滑；今年1月至5月，限額以上零售業單位中，品牌 專賣店零售額同比下降7.6%。 相關報導顯示，近年來大陸零食渠道持續變化，低價零食店、直播電商和即時零售等渠道 分流傳統商超和批發渠道。旺旺財報也提到，公司正在推動新產品、新渠道和海外市場發 展。除旺仔牛奶、雪餅、仙貝等傳統產品外，旺旺近年陸續推出低度酒、新飲品等新品， 試圖拓展更多收入來源。 旺旺的壓力也出現在依賴中國市場的台資傳統企業承壓背景下。台大經濟系教授樊家忠此 前接受大紀元採訪時表示，台企過去曾借中國加入世界貿易組織後的紅利快速成長，但隨 著中國企業以低價競爭和本土渠道優勢擴大份額，外來企業獲利空間被壓縮，中國市場紅 利也逐漸退潮。 旺旺財報還顯示，公司雖持有132.03億元淨現金，但董事會建議派發的末期股息由每股 2.04美仙降至1.38美仙。公告稱，考慮到未來可能的資本性支出、海外業務投資機會，以 及「國內消費環境疲軟」，公司決定調整股息派發比例，留存更充裕現金儲備。 心得/評論： 又是一個增收不增利 在中國,這情況似乎擴展到越來越多領域了 這次是旺旺(0151.HK) 淨利雙位數下滑 不過加碼賣酒就能扭轉嗎? 中國消費力貧弱,極度內卷之下 恐怕賣酒也增加不了太多獲利 只好少分一點股息給股東了? 有投資港股旺旺的網友要注意風險 --

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