作者KY1998 (HAN)
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標題[新聞] 《大賣空》貝瑞做空美光有理？《彭博》：
時間Tue Jul 7 20:29:22 2026
原文標題： 《大賣空》貝瑞做空美光有理？《彭博》：AI記憶體超級循環恐迎反轉
原文連結： https://news.cnyes.com/news/id/6522803
發布時間： 2026-07-07 06:40
記者署名： 鉅亨網編譯莊閔棻
原文內容：
《彭博》評論認為，以電影《大賣空》原型人物聞名的著名投資人貝瑞（Michael Burry
）對記憶體的看法，可能有道理。
根據報導，貝瑞近日在其 Substack 平台發文，宣布放空美光科技 (MU-US) 股票，直言
美光「是定義景氣循環最典型的案例」。
他進一步寫道：「景氣好的時候，這檔股票往往被炒作得遠超過其應有價值；景氣差的時
候，又會被市場拋售得遠超過其應有程度。」
分析指出，全球三大記憶體晶片廠，三星電子、SK 海力士與美光的股價表現，充分印證
了這個產業長期以來「繁榮與蕭條交替」的宿命。
當獲利大幅成長、前景一片樂觀時，若以預估本益比衡量，這些股票往往顯得異常便宜，
吸引部分投資人追高買進，投資行為甚至近似動能交易。
然而，一旦市場情緒轉向悲觀，投資人便會立即質疑分析師的獲利預測可靠性，並開始大
舉拋售股票。此時，他們往往改採股價淨值比等估值指標，而這類指標通常較常用於評估
陷入困境的企業。
美光於六月底公布亮眼財報後，這場悲喜劇再度上演。歡騰過後隨即是大規模出逃，其中
波動性最高的 SK 海力士。因市場擔憂 Meta(META-US) 與蘋果 (AAPL-US) 的採購需求趨
緩，該股股價從近期高點重挫最多達 25%。
值得注意的是，美光管理層已積極向市場提供獲利能見度，包括揭露與客戶簽訂的長期合
約。
這些合約通常長達五年、附帶預付款機制，且完整履行後可貢獻至少一半營收。然而，市
場並不買單，美光股票的遠期本益比已從六月底的 11 倍，滑落至上週收盤的 7 倍。
然而，分析指出，真正的問題並不在於估值指標，或這些股票交易中所隱含的槓桿因素，
而是在於記憶體產業本身。這是一個供需關係極其複雜的產業，即使是經驗最豐富的分析
師，也可能對市場變化措手不及。
貝瑞認為，南韓的大規模投資計畫是「盛極而衰的開端」。南韓總統李在明日前宣布規模
至少達 135 兆韓元（約 8,800 億美元）的重大建設計畫，其中包含三星與 SK 海力士在
全國西南部新設的晶片廠。
這項計畫雖符合南韓的國家戰略利益，投資規模預計相當於 GDP 的 2.6%，但巴克萊銀行
指出，如此快速的產能擴張，將把整個產業的建置規模推升至歷史新高。
屆時，目前應用於 AI 資料中心、智慧型手機及個人電腦的動態隨機存取記憶體（DRAM）
供應短缺，最快可能於明年便告結束。
中國的動向同樣不容忽視。遭美國國防部列入黑名單的本土 DRAM 廠商長鑫存儲正籌備上
市，計劃募資至少 295 億人民幣（約 43 億美元），可能成為中國 2022 年以來最大規
模的 IPO 案。
摩根士丹利數據顯示，中國目前佔全球 DRAM 晶圓淨增產量的 30%（至 2028 年），僅次
於南韓排名第二。
長鑫存儲的擴張態勢明顯，多年來的投資終見成效，今年首季獲利已突破 200 億人民幣
。若據報正遊說川普政府降低政治阻力的蘋果最終成為其客戶，長鑫的產能擴張腳步將更
為激進。
《彭博》指出，目前三星、SK 海力士與美光掌控全球約 90% 的 DRAM 市場，同時壟斷所
有搭配輝達 (NVDA-US) GPU 使用的高頻寬記憶體（HBM）晶片生產。然而，這一寡占局面
並不穩固。
在 AI 時代，記憶體晶片已被視為戰略資產與財富來源，中國與南韓的政治盤算，隨時可
能打亂供需結構。
報導總結稱，半導體分析師近來持續談論由創紀錄獲利與長期客戶合約所推動的「產業超
級循環」。然而，當股價估值仍如此劇烈波動，且政治因素足以在一夕之間改變供需格局
時，這究竟稱得上是哪一種「超級循環」還是未知數。
《彭博》認為，
自 2008 年全球金融危機以來，貝瑞曾多次提出末日式預言，最終都未成
真；但這一次，他或許真的說中了。
心得/評論：
大賣空貝瑞哥，這次不會錯了吧!??
多次末日預言
想必大賺，高歌離席
事蹟：
提前做空特斯拉 (2021-2022)
拋售美股並警告大崩盤 (2021/06)
錯估抗通膨走勢 (2023)
頻繁點名AI泡沫 (2025-2026)
大賣空/大軋空
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.24.133.119 (臺灣)
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※ 編輯: KY1998 (114.24.133.119 臺灣), 07/07/2026 20:30:15
2F：→ Jaspercool : 這次總該中了 媒人這麼衰的 07/07 20:30
3F：推 takuya1 : 「景氣好的時候，這檔股票往往被炒作得遠超過其應有 07/07 20:33
4F：→ takuya1 : 價值；景氣差的時 07/07 20:33
5F：→ takuya1 : 候，又會被市場拋售得遠超過其應有程度。」 07/07 20:33
6F：→ takuya1 : 聽君一席話 07/07 20:33
7F：推 brian040818 : 先知總是寂寞 07/07 20:34
8F：推 rejecth0 : Ai 是真是假為何會變成這些非相關技術/或產品市場 07/07 20:34
9F：→ rejecth0 : 的人說得算？ 07/07 20:34
10F：推 DonDonFans : 壞掉的鐘 07/07 20:35
11F：→ aster111598 : 貝瑞是做非對稱交易 只要小部位押中就是大獲利 不 07/07 20:37
12F：→ aster111598 : 需要每次都對 就算輸也只輸一點 07/07 20:37
13F：→ Chailease666: 丸子 07/07 20:38
14F：噓 s1612316 : 大賣空想拍幾集？ 07/07 20:38
15F：→ cleanx : 還沒破產？空記憶體，龍哥的麻吉 07/07 20:39
16F：推 aaa80563 : 穩了 歐印 卡蛙一起強大 07/07 20:39
17F：→ r825324 : 海運表演過了 今年換記憶體要表演嚕嗎 07/07 20:45
18F：推 peterjfs : 記憶體變失意體了 07/07 20:45
20F：噓 otwtsap1349 : 垃圾人 放空放的整個市場都知道 07/07 20:47
21F：推 budaixi : == 這人心態是真的很扛 07/07 20:48
22F：推 as3366700 : 他2008扛兩年才扛到 現在這有什麼== 07/07 20:54
23F：→ ethan0419 : 全力反轉 07/07 20:57
24F：→ js70864444 : 時鐘壞掉這麼久 會不會繼續壞掉還不知道勒== 07/07 20:57
25F：推 AndyMAX : 記憶體三雄亂搞逆週期早就讓華西街PTSD 07/07 20:59
26F：推 abc12812 : 劉董屌打貝瑞 07/07 21:03
27F：推 pt993526 : 喊了十幾年這次終於準了嗎 07/07 21:03
28F：→ pt993526 : 到時候再出本書薛爛 07/07 21:03
29F：推 baolidab : 吃貨中 07/07 21:04
30F：噓 YLTYY : 幹 終於能買了 07/07 21:05
31F：→ diamondd : 所以ai是不用記憶體了嗎 不然是在講什麼屁話 07/07 21:06
32F：推 ds1999h : 記憶體已玩完了 炒完高歌離去 07/07 21:06
33F：→ fallinlove15: 第一線的不聽 聽這種東西鬼扯 07/07 21:09
34F：推 v21638245 : 拿別人的錢玩我也可以很扛 07/07 21:11
35F：→ fallinlove15: 跌的原因 這些人覺得 這客觀嗎？ 07/07 21:11
36F：推 Arctica : 好了可以拍電影了 07/07 21:15
37F：推 eric02 : 反新聞的趕快出來反駁喔 看是哪個人又反指標 07/07 21:15
38F：推 DustToDust : 阿爸要抽水了 07/07 21:23
39F：推 s8900117 : 希望是反指標 07/07 21:27
40F：推 offstage : AI要用記憶體阿，但AI是不是那麼好用是另一回事 07/07 21:29
41F：推 pantani : 2021算估中 年底就見高了 07/07 21:30
42F：→ coolrock : 有點道理 反正台股記憶體沒什麼人玩 應該傷害不大 07/07 21:30
43F：→ wxyz7819 : 五年的單然後說泡沫... 07/07 21:32
44F：→ hikai : 這次終於要實現了！歡迎貝瑞 07/07 21:34
45F：推 ppit : 等老謝指路 07/07 21:34
46F：推 siki588 : 終於要贏了 ？ 07/07 21:35
47F：噓 twistplok : 記憶體game over 那什麼被動元件、功率半導體呢？ 07/07 21:44
48F：推 b455104 : 他空的標的都漲不起來了，看到有人還在酸他真的無 07/07 21:44
49F：→ b455104 : 言 07/07 21:44
50F：噓 strlen : 還有人覺得AI不好用大概都是社會底層這輩子就這樣了 07/07 21:48
51F：→ white1861 : 麥克贏了 07/07 21:49
52F：→ cerwvk : 想到航海王當時的長約 07/07 21:51
53F：→ sonatafm2 : 現在擴廠 到明年成品產能能補多少漏洞 都算得出來 07/07 21:58
54F：→ sonatafm2 : 的 這一篇不敢講的的產能的預估才是重點 07/07 21:58
55F：→ sonatafm2 : 這些都是在壓價吃貨的 07/07 21:59
56F：推 imba789 : 消費市場被搞爛，週期被迫拉長 07/07 22:11
57F：推 fafcfh : 記憶體已經沒有需求，開崩了 07/07 22:11
58F：噓 eddiecslee : 恐你媽啦 跌價了嗎？ 縮減資本支出了嗎？ 只會放狗 07/07 22:25
59F：→ eddiecslee : 屁 07/07 22:25
60F：→ cchen : 急了 07/07 22:32
61F：推 stocktonty : 就報價概念股啊 5年前的航運股都演過了 07/07 22:33
62F：→ cchen : 中國開始做，一般都玩完 07/07 22:33
63F：→ stocktonty : 不是公司不好 也不是它虧錢了 就是炒完了而已 07/07 22:34
64F：→ stocktonty : 運價後來到2022年初都還是沒跌 獲利也一樣很好 07/07 22:35
65F：推 edward0811 : ai是需要便宜的記憶體不是天價的 07/07 22:41
66F：→ as3366700 : 股價都翻十倍了 閃迪都翻一百倍了 你還想翻幾倍 要 07/07 22:42
67F：→ as3366700 : 不要讓你直接幹到市值第一XD 07/07 22:42
68F：推 ggbi4zzz : 又可以拍電影了，嘎爆卡蛙 07/07 22:46
69F：→ sunsolars : 他根本沒膽壓身家放空，搞不好只壓100 07/07 22:56
70F：推 OEC100 : 2008以後沒準過的意思 07/07 23:11
71F：推 pooznn : 怎麼反轉 難不成川普要將漲價多賺的錢 全沒收??? 07/07 23:32
72F：→ searchroy : 川普近期真安靜，除了紅牌外。 07/07 23:37
73F：推 NEX4036 : 合眾國空軍總司令大獲全勝 07/07 23:42
74F：→ ymlin0331 : WILL WIN OH 07/08 00:40
75F：→ mtmmy : 他說這次波動率高到他只能放空正股 對了也難爆賺 07/08 04:55
76F：推 goodman5566 : 導演在籌第二部資金了 大軋空 07/08 05:20
77F：推 asahi98 : 我看他喊空喊了一年了吧!? 07/08 07:02
78F：推 gg01233277 : 他不是被特斯拉扛出場了？ 07/08 07:16
79F：→ EChien : 推文蠻多用標題來認識人的…看一下持倉吧 07/08 07:31
80F：→ saihao : 怎麼嘎不爆他，麻吉大哥都只剩一隻懶叫了 07/11 12:14