作者Lime5566 (萊姆56)
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標題[新聞] AI派對要散場了？美銀：這些被遺忘類股準
時間Thu Jun 25 22:18:24 2026
AI派對要散場了？美銀：這些被遺忘類股準備怒吼
鉅亨網編譯段智恆
2026-06-25 20:00
美銀 (BofA)(BAC-US) 歐洲股票策略主管 Sebastian Raedler 警告，若當前由人工智慧
(AI) 帶動的市場熱潮出現鬆動跡象，投資人應將目光轉向防禦型類股，包括民生消費與
製藥等傳統產業，因為這些產業的基本面與獲利模式相對穩健，較能抵禦市場震盪。
Raedler 在接受《彭博電視》訪問時表示，市場目前普遍相信 AI 將帶來龐大商機，但他
質疑 AI 最終是否能發展成具備高利潤率的商業模式，進而合理化科技巨頭近年來大規模
的資本支出 (capex)。
他指出，AI 投資熱潮的關鍵問題在於，最終究竟由誰來支付這些龐大的基礎建設成本。
從記憶體晶片到資料中心建置，大量支出正支撐著半導體產業需求，但最終仍需由使用
AI 服務的終端客戶埋單。若企業與消費者不願意支付更高價格，或轉向成本更低的開源
模型 (open-source models)，目前市場對 AI 獲利能力的預測恐怕過於樂觀。
Raedler 認為，隨著 AI 服務價格提高，用戶可能開始控制使用量，而愈來愈多低成本開
源模型的出現，也正在削弱大型科技公司維持高毛利所需的稀缺性優勢。他表示，一旦客
戶開始尋找更便宜的替代方案，或大型雲端服務供應商 (hyperscaler) 認為目前資本支
出無法創造足夠回報並縮減投資規模，市場資金可能迅速從 AI 概念股轉向被忽略已久的
防禦型產業。
近期美光 (MU-US) 與高通 (QCOM-US) 釋出的樂觀展望，協助市場重新燃起對 AI 需求的
信心。不過在此之前，那斯達克 100 指數曾單日下跌 3.3%，反映投資人開始擔憂 AI 驅
動的股市漲勢是否能夠持續。尤其今年領漲市場的半導體族群，更成為市場檢驗 AI 投資
效益的焦點。
除了防禦型股票之外，Raedler 也看好債券市場的表現，特別是德國公債 (Bunds)。他認
為，一旦市場開始質疑當前 AI 資本支出的可持續性，債券與部分相對價值交易(pair
trades) 可能優於科技股表現。
Raedler 強調，AI 產業仍具長期發展潛力，但投資人不能只關注技術進步，更必須評估
商業模式是否具備足夠的定價能力與獲利空間。若市場最終發現 AI 難以支撐目前的投資
規模，先前遭市場冷落的防禦型類股可能迎來強勁反彈。
https://news.cnyes.com/news/id/6512451
心得/評論：
美銀表示 AI龐大的基礎建設成本最終還是由客戶買單
一但下游企業不買單 目前市場對其獲利可能過於樂觀
並認為市場可能迅速將資金轉向防禦性傳產類股
道瓊指數目前創新高中
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1F：推 anthony1122 : 又要來騙籌碼 06/25 22:19
2F：推 ethan0419 : 怎麼不早說 06/25 22:20
3F：推 vux : AI is BI 06/25 22:20
4F：推 sistar5566 : 誰會被騙 06/25 22:20
5F：→ as3366700 : 你怎麼不早說 虧死了蠟 06/25 22:20
6F：推 yousking : 美銀484沒加入正五神教？ 06/25 22:20
7F：推 justin531xx : 又是美銀 06/25 22:21
8F：→ baseken : 好了啦美銀 06/25 22:21
9F：→ as3366700 : 美銀是比聯準會還屌嗎 感覺華爾街很聽他的話耶 06/25 22:21
10F：推 gwofeng : 今天看到ETF收平盤就立刻賣了，腳底抹油 06/25 22:21
11F：→ as3366700 : 升息信了 記憶體漲太多害死下游也信了 06/25 22:21
12F：噓 wiki67la : 騙人買傳慘？ 06/25 22:21
13F：推 csjh960023 : 感覺是真的 明天週五9點 把股票一鍵出清了 06/25 22:21
14F：推 KIDDLEE : 都美銀的毛 整天在那哭爸哭母 06/25 22:21
15F：噓 ivanlo0725 : Party is OVER 06/25 22:22
16F：推 straxus : BofA最近被嘎很慘齁 06/25 22:22
17F：→ kusotoripeko: 又要騙人買債喔，再上當乾脆直接退出股市 06/25 22:22
18F：→ Jaspercool : 好了啦 美銀 NVDA這麼賺也被你砸成這樣 06/25 22:22
19F：推 Taiwannapa1 : 中鋼100我就信 06/25 22:22
20F：推 SQOneal : 美銀是不是美版老蘇 整天在那邊悲觀 人類進步阻力 06/25 22:22
21F：→ Kenhon : 融資別怕 快去借高利貸輸贏 cc 06/25 22:23
22F：推 Kobe5210 : 原來是有機構在喊話 06/25 22:23
23F：推 aaa80563 : 說個笑話 AI會跌 06/25 22:23
24F：推 AndyMAX : 老蘇先行佈局生技 果然是未來惡魔！ 06/25 22:24
25F：推 kenny945 : 沒毛病，資金輪動 06/25 22:24
26F：→ guagua1101 : 傳產本益比那狗屎 先拉起來再說 06/25 22:24
27F：推 nofear2101 : 廢話那麼多 結論是買債喔 06/25 22:25
28F：推 g27834618 : 幹 錢寧願丟ai水溝 也不丟垃圾傳產 06/25 22:25
29F：推 livewater : 丸子，AI果然泡沬化了 06/25 22:25
30F：→ Jaspercool : NVDA本益比跟傳產沒啥兩樣了... 06/25 22:26
31F：推 Cll7do9k : 喇叭啦 真的升息這些股死更慘 06/25 22:26
32F：推 STi2011 : 不買? 哪可能不買 06/25 22:26
33F：推 ckpetercheng: nv都被搶多少單了 趕緊跑吧 06/25 22:27
34F：→ kusotoripeko: 連川普都不說債了，美銀還沒放棄 06/25 22:27
35F：→ a71085 : 上一個垃圾新聞殺不夠低又放新聞想拿籌碼喔 06/25 22:27
36F：噓 capcombio : 又是你美銀 06/25 22:27
37F：推 domago : 不可能啦 還沒分出勝負 不可能打水漂 06/25 22:27
38F：推 gn7722 : 美銀真的很壞 06/25 22:28
39F：推 s555666 : 不可能散場的，因為贏者會拿下大頭，錢都砸下去了 06/25 22:28
40F：→ reall860523 : 微軟先漲回來啦 操雞掰 06/25 22:28
41F：推 jasonbay22 : 本來就是 06/25 22:29
42F：推 herochang : 美銀滿手傳產被套吧 06/25 22:29
43F：→ ma721 : 外資今買超的確的是傳產 06/25 22:30
44F：推 s555666 : 在新戰場勝出的機會總比去挑戰現有的霸主機率高多了 06/25 22:31
45F：推 zx0158 : 我ok你先買 06/25 22:31
46F：推 losage : 還有人會被騙去買債？？？華爾街真是會玩 06/25 22:31
47F：噓 premh104 : 沒ai 可以用了，還去什麼零售百貨？回家種菜種稻吃 06/25 22:33
48F：→ premh104 : 自己了 06/25 22:33
49F：→ s555666 : 公司債的獲利其實是不錯的，但越好的風險越高 06/25 22:33
50F：→ s555666 : 而高風險又是買債的人想要避免的 06/25 22:34
51F：推 kuominj : 這家真的很不準，放話擾亂市場 06/25 22:34
52F：推 ama75128 : 美銀：我需要你們抬轎 06/25 22:35
53F：→ as3366700 : 現在小那廢半爛得跟屎一樣 道瓊標普狂漲 美銀比川普 06/25 22:36
54F：→ as3366700 : 還屌 真正的言出法隨 06/25 22:36
55F：推 WhaleYu : 笑死 06/25 22:38
56F：→ HNCB2880 : 債娃準備怒吼 06/25 22:38
57F：推 ck326 : 美銀最近很準的，而且敢逆風 06/25 22:40
58F：→ a71085 : 前一個月就有機構想搞消費類股啦 故事就是通膨過幾 06/25 22:41
59F：→ a71085 : 個月會影響 那段時間就有在推小麥黃豆和食品批發 等 06/25 22:41
60F：→ a71085 : 你去抬轎 06/25 22:41
61F：推 WusoAiwen : 防禦不就是美債，終於想到要救債了嗎？ 06/25 22:41
62F：→ Solyo : 其實蠻有道理 06/25 22:42
63F：→ Solyo : 貴貴的token 跟記憶體,消費不起，就差不多要進入修 06/25 22:43
64F：→ Solyo : 正循環 06/25 22:43
65F：噓 greatliona : 笑死 美銀講話當聖旨在看 06/25 22:44
66F：推 xeins : 2026了 還買債的是什麼？ 06/25 22:45
67F：推 JeremySochan: 好 明天一鍵出清 06/25 22:45
68F：推 florettt : 99貨櫃啦 06/25 22:46
69F：推 losage : 都停損了吧…唉 06/25 22:52
70F：噓 cenalolz : 垃圾美銀 06/25 22:53
71F：推 siki588 : token終將泡沫 跟電話費一樣吃到飽 06/25 22:55
72F：推 brian040818 : 好欸 泡沫囉 06/25 22:56
73F：推 davidrick : 因為歐洲沒什麼ai股，他也是為了自己飯碗在瞎說 06/25 22:56
74F：噓 yeadean : 美銀廢到笑 06/25 22:57
75F：推 wasula : 再騙啊 06/25 22:58
76F：推 NTUT56 : 北七 XDDDD 06/25 23:00
78F：→ s213092921 : 白菜價了，美國AI怎麽盈利？ 06/25 23:02
79F：推 lavendersea : 美銀是套多少傳產 06/25 23:03
80F：推 Heedictator : 完蛋了 06/25 23:03
81F：推 aertina : 套到崩潰一直放話喔 06/25 23:04
82F：推 harpuia : 美銀又在放話啦，天天放話 06/25 23:07
83F：→ panda816 : 趕快把籌碼賣一賣讓我接 06/25 23:07
84F：噓 umax : 一點說服力也沒有 06/25 23:08
85F：推 jengmei : 樓下的屁眼派對散場了嗎 06/25 23:09
86F：推 ProJ : 你媽比較怒 06/25 23:10
87F：推 Cowyau : 想回來炒傳產啊 06/25 23:11
88F：推 soulout : 不要被發現結果美銀加碼AI… 06/25 23:13
89F：→ steven1220 : 美銀最近廢話很多欸 是不是沒買夠眼紅啊 06/25 23:14
90F：→ soushi : 跟吃火鍋說菜很好吃拼命夾肉的人一樣 06/25 23:19
91F：噓 strlen : 眼戳屁營收成長80倍不是？公三洨啦 06/25 23:21
92F：→ zigq : 白癡要賣快賣 06/25 23:24
93F：推 madaofreak : OVER IS OVER 06/25 23:32
94F：推 kingba : 只說ai泡沫化，不說傳產到底有什麼利多 06/25 23:32
95F：→ bole : AI的資本支出根本賺不回來，別想了 06/25 23:34
96F：推 mrkg0626 : 99重電 06/25 23:36
97F：→ bole : 現在止血還有救，繼續擴大支出就準備倒閉 06/25 23:36
98F：推 a923508 : 美銀你先買 06/25 23:37
99F：推 e04x8 : 每次都這樣講，然後一直嘎我空單 06/25 23:37
100F：推 ganbee : 不知道不會問AI嗎?都一百多歲了還要人教. 06/25 23:39
101F：噓 fir191938 : 早說 為什麼不早說 06/25 23:44
102F：推 sunsamy : 怎麼不早說 06/25 23:45
103F：推 oyaji5566 : 我ok你先買 06/25 23:45
104F：→ offstage : AI不會泡沫，會泡沫的是股市，就跟網際網路不會泡沫 06/25 23:45
105F：→ offstage : 一樣，但Google能用網際網路賺到錢不代表Yahoo也能 06/25 23:45
106F：→ guanting886 : 如果股市泡沫 那些Ai設備還是有價 然後真的死透了 06/25 23:47
107F：→ guanting886 : 對岸會收這些垃圾 06/25 23:47
108F：推 sarsman : 等 local model 堪用的時候，就是記憶體跌的時候 06/25 23:47
109F：→ sarsman : 微軟現在在看deepseek就是訊號了 06/25 23:47
110F：→ castorhome : 說要升息的美銀又出來了 該不會手上一堆這些股票要 06/25 23:48
111F：→ castorhome : 人抬 06/25 23:48
112F：→ guanting886 : 微軟沒有足夠的收入去cover ai支出 他跑去降成本本 06/25 23:48
113F：→ guanting886 : 來就很正常 06/25 23:48
114F：→ guanting886 : 誰在用copilot 免費仔 跟 蛋雕無視 06/25 23:49
115F：→ guanting886 : 那東西就不好用 微軟根本沒規劃好硬要什麼都Ai 自 06/25 23:49
116F：→ guanting886 : 己造成的 06/25 23:49
117F：→ sarsman : 降成本這件事無論有沒有足夠的收入都一定是考慮事項 06/25 23:50
118F：→ guanting886 : 而且還不挑智譜 06/25 23:50
119F：→ guanting886 : 錯了喔 06/25 23:50
120F：→ guanting886 : 沒有人降成本會降到用Deepseek 這個東西就是代表他 06/25 23:51
121F：→ guanting886 : 的業務有問題 06/25 23:51
122F：→ guanting886 : 你做軟體服務的 好用才是重點 但是好用的代價就是 06/25 23:51
123F：→ guanting886 : 高支出 但是你有辦法維持用戶使用就是你的公司價值 06/25 23:51
124F：推 sarsman : 哪裡錯了？ TPU、maia、trainium 都為了降成本 06/25 23:52
125F：→ guanting886 : 你就是收不到那些錢還要給免費的人使用 最終只能用 06/25 23:52
126F：→ guanting886 : 最低能存活的方式運營服務 06/25 23:52
127F：→ guanting886 : 請問那跟你用廉價Deepseek是同一個事情嗎 06/25 23:53
128F：噓 diggi : 美銀 快空輝達 美光啊 一直放 06/25 23:53
129F：→ guanting886 : TPU，Google Cloud整個平台都有在用 那是他的技術 06/25 23:53
130F：→ guanting886 : 迭代有到那個地方 他可以做到成本分散 06/25 23:53
131F：→ sarsman : 我指的是對企業來說，降成本永遠都是必須考量的方向 06/25 23:54
132F：→ guanting886 : 亞馬遜的晶片 從世芯亞馬遜入二次股 他重壓新晶片 06/25 23:54
133F：→ guanting886 : 是為了什麼 他的平台業務算力需求緊繃 還有可以賣 06/25 23:54
134F：→ guanting886 : 給其他人 06/25 23:54
135F：→ sarsman : 而考慮 model 是這個大方向的實現之一 06/25 23:55
136F：→ guanting886 : 從來就不會是把核心的LLM降低成不是你掌控的Deeps 06/25 23:55
137F：→ guanting886 : eek之類的做法 06/25 23:55
138F：→ guanting886 : 再說一次 你沒有辦法掌握LLM甚至還要去找便宜的 就 06/25 23:55
139F：→ guanting886 : 是你業務真的有問題 不信就算了 06/25 23:55
140F：→ guanting886 : 我自己就有投ASIC股票 我真的很難理解微軟連智譜都 06/25 23:56
141F：→ guanting886 : 不用跑去用Deepsedk 06/25 23:56
142F：→ guanting886 : 自己也是Ai使用者 從來沒有在微軟的Copliot用的什 06/25 23:57
143F：→ guanting886 : 麼好的體驗 照樣付錢給Anthropic/Google 06/25 23:57
144F：→ guanting886 : 沒有掌握最核心的LLM or SLM 就不用想Ai可以玩到什 06/25 23:58
145F：→ guanting886 : 麼樣子 06/25 23:58
146F：→ guanting886 : 微軟在其他機器學習領域不差 但是用Deepseek是非常 06/25 23:58
147F：→ guanting886 : 讓人困惑的事 但我也不意外 畢竟就是看到別人在流 06/25 23:58
148F：→ guanting886 : 行什麼硬要加進去 06/25 23:58
149F：推 sarsman : 在微軟評估完並正式上線以前我不予置評 06/26 00:01
150F：→ sarsman : 如果只是用來做基本的程式碼補完，我認為沒什麼問題 06/26 00:02
151F：→ sarsman : 但如果是包裝成高階方案行銷，那我也覺得不ok 06/26 00:02
152F：→ sarsman : 我的重點是local model也會越來越強，而且會以消費 06/26 00:06
153F：→ sarsman : 級硬體可以跑的前提下發展，當這條路發展到一定程度 06/26 00:06
154F：→ sarsman : 時，雲端巨頭就可以用企業級的硬體輕鬆地拿來用 06/26 00:07
155F：→ sarsman : 微軟考慮Deepseek這件事還只是很初期的訊號而已， 06/26 00:07
156F：→ sarsman : 不用這麼執著 06/26 00:08
157F：推 guanting886 : ok 懂你意思 thx 06/26 00:11
158F：推 shinichi4869: 下游誰敢不買ai設備，等著被淘汰 06/26 00:13
159F：推 asiaking5566: 讓債蛙再次偉大 06/26 00:18
160F：推 offstage : 設備其實很快就不值錢。當年.com泡沫化，思科的 06/26 00:21
161F：→ offstage : 股價據說套了20年才回去？ 06/26 00:21
162F：→ offstage : 現在的顯卡，可能折舊還沒攤提完，就要提前下架了? 06/26 00:21
163F：噓 w08445566 : 美國人做股票就是整天發新聞威脅 然後有人就會信 06/26 00:41
164F：→ w08445566 : 不買科技股 難到 買 傳產股 06/26 00:41
165F：推 angel0328 : 就算未來真的泡沫我也不會買死魚傳產 06/26 00:50
166F：推 siki588 : 不要聽他說什麼 要看他做什麼 小兒最近還真的有買 06/26 00:57
167F：噓 oxq987456 : 認真看了內文zzz 這些金融白男 06/26 01:15
168F：推 fragile8G : 想上車齁 羨慕嫉妒齁 06/26 01:21
169F：推 databbs : 我褲子都脫一半了你現在才跟我說這個 06/26 01:31
170F：推 pk78512002 : 有這個感覺 但是從美銀嘴巴講出來沒說服力 06/26 01:33
171F：推 yaes111 : 急著發文 那看來還早 06/26 01:37
172F：推 ALENDA : 歐洲股票策略主管 呵呵 06/26 01:43
173F：噓 j10260520 : 傻了才相信報導 又想騙人 06/26 01:55
174F：推 paul2chiu : 翻譯：我傳產佈局好了 快來接刀 06/26 06:05
175F：噓 pippen456 : 放空被嘎很急喔 06/26 06:52
176F：→ myyalga : 有嗎？還在緩跌！ 06/26 07:22
177F：→ myyalga : 也沒看到外資、投信在建倉 06/26 07:22
178F：推 littleshan30: 6446: 謝謝 06/26 07:30
179F：→ v58264579 : 傳產就算漲也是兩天就沒了 06/26 07:33
180F：推 edwinrw : 阿？ 06/26 07:44
181F：推 gashbarry : 騙人說升息三次現在又要騙人買傳產喔？ 06/26 07:49
182F：→ fallinlove15: 把賺錢的都亂玩掉了 滿手垃圾 鼓勵大家來買 06/26 07:54
183F：推 kkkkkkkkkkkk: 還沒真正開始 哪來散場 06/26 07:58
184F：推 jkokpcu : 誰想買傳慘的快去我還想收籌碼 06/26 07:58
185F：→ biojo : 你自己怎麼不把股價買起來 哈 06/26 08:13
186F：推 jaceda : 傳產有本夢比嗎,沒有就滾 06/26 08:43
187F：推 HaHaPoint : Raedler 沒買夠哄 06/26 09:08
188F：推 okah : 第幾次了傳慘 06/26 09:12
189F：推 zmack0905 : 不要ai可以啊，已經養出來的各種服務需要的計算缺口 06/26 09:21
190F：→ zmack0905 : 是要用人腦填還是回去用算盤 06/26 09:21
191F：推 chimouse : 前面科技衝高 最後基建不足也會軟腳 我繼續看好重電 06/26 09:30
192F：推 Mikeyu : 鬼故事 06/26 09:44
193F：推 jboys75 : 幹你娘被這種雞巴的騙過好幾次 06/26 11:16
194F：推 Rileighl : 美銀專門講鬼故事喔？ 06/26 11:35
195F：→ hutten : 傳產一起跌，漲的時候被丟掉笑死 06/26 13:45