作者Lime5566 (莱姆56)
看板Stock
标题[新闻] AI派对要散场了？美银：这些被遗忘类股准
时间Thu Jun 25 22:18:24 2026
AI派对要散场了？美银：这些被遗忘类股准备怒吼
钜亨网编译段智恒
2026-06-25 20:00
美银 (BofA)(BAC-US) 欧洲股票策略主管 Sebastian Raedler 警告，若当前由人工智慧
(AI) 带动的市场热潮出现松动迹象，投资人应将目光转向防御型类股，包括民生消费与
制药等传统产业，因为这些产业的基本面与获利模式相对稳健，较能抵御市场震荡。
Raedler 在接受《彭博电视》访问时表示，市场目前普遍相信 AI 将带来庞大商机，但他
质疑 AI 最终是否能发展成具备高利润率的商业模式，进而合理化科技巨头近年来大规模
的资本支出 (capex)。
他指出，AI 投资热潮的关键问题在於，最终究竟由谁来支付这些庞大的基础建设成本。
从记忆体晶片到资料中心建置，大量支出正支撑着半导体产业需求，但最终仍需由使用
AI 服务的终端客户埋单。若企业与消费者不愿意支付更高价格，或转向成本更低的开源
模型 (open-source models)，目前市场对 AI 获利能力的预测恐怕过於乐观。
Raedler 认为，随着 AI 服务价格提高，用户可能开始控制使用量，而愈来愈多低成本开
源模型的出现，也正在削弱大型科技公司维持高毛利所需的稀缺性优势。他表示，一旦客
户开始寻找更便宜的替代方案，或大型云端服务供应商 (hyperscaler) 认为目前资本支
出无法创造足够回报并缩减投资规模，市场资金可能迅速从 AI 概念股转向被忽略已久的
防御型产业。
近期美光 (MU-US) 与高通 (QCOM-US) 释出的乐观展望，协助市场重新燃起对 AI 需求的
信心。不过在此之前，那斯达克 100 指数曾单日下跌 3.3%，反映投资人开始担忧 AI 驱
动的股市涨势是否能够持续。尤其今年领涨市场的半导体族群，更成为市场检验 AI 投资
效益的焦点。
除了防御型股票之外，Raedler 也看好债券市场的表现，特别是德国公债 (Bunds)。他认
为，一旦市场开始质疑当前 AI 资本支出的可持续性，债券与部分相对价值交易(pair
trades) 可能优於科技股表现。
Raedler 强调，AI 产业仍具长期发展潜力，但投资人不能只关注技术进步，更必须评估
商业模式是否具备足够的定价能力与获利空间。若市场最终发现 AI 难以支撑目前的投资
规模，先前遭市场冷落的防御型类股可能迎来强劲反弹。
https://news.cnyes.com/news/id/6512451
心得/评论：
美银表示 AI庞大的基础建设成本最终还是由客户买单
一但下游企业不买单 目前市场对其获利可能过於乐观
并认为市场可能迅速将资金转向防御性传产类股
道琼指数目前创新高中
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.174.92.117 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1782397107.A.C6C.html
1F：推 anthony1122 : 又要来骗筹码 06/25 22:19
2F：推 ethan0419 : 怎麽不早说 06/25 22:20
3F：推 vux : AI is BI 06/25 22:20
4F：推 sistar5566 : 谁会被骗 06/25 22:20
5F：→ as3366700 : 你怎麽不早说 亏死了蜡 06/25 22:20
6F：推 yousking : 美银484没加入正五神教？ 06/25 22:20
7F：推 justin531xx : 又是美银 06/25 22:21
8F：→ baseken : 好了啦美银 06/25 22:21
9F：→ as3366700 : 美银是比联准会还屌吗 感觉华尔街很听他的话耶 06/25 22:21
10F：推 gwofeng : 今天看到ETF收平盘就立刻卖了，脚底抹油 06/25 22:21
11F：→ as3366700 : 升息信了 记忆体涨太多害死下游也信了 06/25 22:21
12F：嘘 wiki67la : 骗人买传惨？ 06/25 22:21
13F：推 csjh960023 : 感觉是真的 明天周五9点 把股票一键出清了 06/25 22:21
14F：推 KIDDLEE : 都美银的毛 整天在那哭爸哭母 06/25 22:21
15F：嘘 ivanlo0725 : Party is OVER 06/25 22:22
16F：推 straxus : BofA最近被嘎很惨齁 06/25 22:22
17F：→ kusotoripeko: 又要骗人买债喔，再上当乾脆直接退出股市 06/25 22:22
18F：→ Jaspercool : 好了啦 美银 NVDA这麽赚也被你砸成这样 06/25 22:22
19F：推 Taiwannapa1 : 中钢100我就信 06/25 22:22
20F：推 SQOneal : 美银是不是美版老苏 整天在那边悲观 人类进步阻力 06/25 22:22
21F：→ Kenhon : 融资别怕 快去借高利贷输赢 cc 06/25 22:23
22F：推 Kobe5210 : 原来是有机构在喊话 06/25 22:23
23F：推 aaa80563 : 说个笑话 AI会跌 06/25 22:23
24F：推 AndyMAX : 老苏先行布局生技 果然是未来恶魔！ 06/25 22:24
25F：推 kenny945 : 没毛病，资金轮动 06/25 22:24
26F：→ guagua1101 : 传产本益比那狗屎 先拉起来再说 06/25 22:24
27F：推 nofear2101 : 废话那麽多 结论是买债喔 06/25 22:25
28F：推 g27834618 : 干 钱宁愿丢ai水沟 也不丢垃圾传产 06/25 22:25
29F：推 livewater : 丸子，AI果然泡沬化了 06/25 22:25
30F：→ Jaspercool : NVDA本益比跟传产没啥两样了... 06/25 22:26
31F：推 Cll7do9k : 喇叭啦 真的升息这些股死更惨 06/25 22:26
32F：推 STi2011 : 不买? 哪可能不买 06/25 22:26
33F：推 ckpetercheng: nv都被抢多少单了 赶紧跑吧 06/25 22:27
34F：→ kusotoripeko: 连川普都不说债了，美银还没放弃 06/25 22:27
35F：→ a71085 : 上一个垃圾新闻杀不够低又放新闻想拿筹码喔 06/25 22:27
36F：嘘 capcombio : 又是你美银 06/25 22:27
37F：推 domago : 不可能啦 还没分出胜负 不可能打水漂 06/25 22:27
38F：推 gn7722 : 美银真的很坏 06/25 22:28
39F：推 s555666 : 不可能散场的，因为赢者会拿下大头，钱都砸下去了 06/25 22:28
40F：→ reall860523 : 微软先涨回来啦 操鸡掰 06/25 22:28
41F：推 jasonbay22 : 本来就是 06/25 22:29
42F：推 herochang : 美银满手传产被套吧 06/25 22:29
43F：→ ma721 : 外资今买超的确的是传产 06/25 22:30
44F：推 s555666 : 在新战场胜出的机会总比去挑战现有的霸主机率高多了 06/25 22:31
45F：推 zx0158 : 我ok你先买 06/25 22:31
46F：推 losage : 还有人会被骗去买债？？？华尔街真是会玩 06/25 22:31
47F：嘘 premh104 : 没ai 可以用了，还去什麽零售百货？回家种菜种稻吃 06/25 22:33
48F：→ premh104 : 自己了 06/25 22:33
49F：→ s555666 : 公司债的获利其实是不错的，但越好的风险越高 06/25 22:33
50F：→ s555666 : 而高风险又是买债的人想要避免的 06/25 22:34
51F：推 kuominj : 这家真的很不准，放话扰乱市场 06/25 22:34
52F：推 ama75128 : 美银：我需要你们抬轿 06/25 22:35
53F：→ as3366700 : 现在小那废半烂得跟屎一样 道琼标普狂涨 美银比川普 06/25 22:36
54F：→ as3366700 : 还屌 真正的言出法随 06/25 22:36
55F：推 WhaleYu : 笑死 06/25 22:38
56F：→ HNCB2880 : 债娃准备怒吼 06/25 22:38
57F：推 ck326 : 美银最近很准的，而且敢逆风 06/25 22:40
58F：→ a71085 : 前一个月就有机构想搞消费类股啦 故事就是通膨过几 06/25 22:41
59F：→ a71085 : 个月会影响 那段时间就有在推小麦黄豆和食品批发 等 06/25 22:41
60F：→ a71085 : 你去抬轿 06/25 22:41
61F：推 WusoAiwen : 防御不就是美债，终於想到要救债了吗？ 06/25 22:41
62F：→ Solyo : 其实蛮有道理 06/25 22:42
63F：→ Solyo : 贵贵的token 跟记忆体,消费不起，就差不多要进入修 06/25 22:43
64F：→ Solyo : 正循环 06/25 22:43
65F：嘘 greatliona : 笑死 美银讲话当圣旨在看 06/25 22:44
66F：推 xeins : 2026了 还买债的是什麽？ 06/25 22:45
67F：推 JeremySochan: 好 明天一键出清 06/25 22:45
68F：推 florettt : 99货柜啦 06/25 22:46
69F：推 losage : 都停损了吧…唉 06/25 22:52
70F：嘘 cenalolz : 垃圾美银 06/25 22:53
71F：推 siki588 : token终将泡沫 跟电话费一样吃到饱 06/25 22:55
72F：推 brian040818 : 好欸 泡沫罗 06/25 22:56
73F：推 davidrick : 因为欧洲没什麽ai股，他也是为了自己饭碗在瞎说 06/25 22:56
74F：嘘 yeadean : 美银废到笑 06/25 22:57
75F：推 wasula : 再骗啊 06/25 22:58
76F：推 NTUT56 : 北七 XDDDD 06/25 23:00
78F：→ s213092921 : 白菜价了，美国AI怎麽盈利？ 06/25 23:02
79F：推 lavendersea : 美银是套多少传产 06/25 23:03
80F：推 Heedictator : 完蛋了 06/25 23:03
81F：推 aertina : 套到崩溃一直放话喔 06/25 23:04
82F：推 harpuia : 美银又在放话啦，天天放话 06/25 23:07
83F：→ panda816 : 赶快把筹码卖一卖让我接 06/25 23:07
84F：嘘 umax : 一点说服力也没有 06/25 23:08
85F：推 jengmei : 楼下的屁眼派对散场了吗 06/25 23:09
86F：推 ProJ : 你妈比较怒 06/25 23:10
87F：推 Cowyau : 想回来炒传产啊 06/25 23:11
88F：推 soulout : 不要被发现结果美银加码AI… 06/25 23:13
89F：→ steven1220 : 美银最近废话很多欸 是不是没买够眼红啊 06/25 23:14
90F：→ soushi : 跟吃火锅说菜很好吃拼命夹肉的人一样 06/25 23:19
91F：嘘 strlen : 眼戳屁营收成长80倍不是？公三洨啦 06/25 23:21
92F：→ zigq : 白痴要卖快卖 06/25 23:24
93F：推 madaofreak : OVER IS OVER 06/25 23:32
94F：推 kingba : 只说ai泡沫化，不说传产到底有什麽利多 06/25 23:32
95F：→ bole : AI的资本支出根本赚不回来，别想了 06/25 23:34
96F：推 mrkg0626 : 99重电 06/25 23:36
97F：→ bole : 现在止血还有救，继续扩大支出就准备倒闭 06/25 23:36
98F：推 a923508 : 美银你先买 06/25 23:37
99F：推 e04x8 : 每次都这样讲，然後一直嘎我空单 06/25 23:37
100F：推 ganbee : 不知道不会问AI吗?都一百多岁了还要人教. 06/25 23:39
101F：嘘 fir191938 : 早说 为什麽不早说 06/25 23:44
102F：推 sunsamy : 怎麽不早说 06/25 23:45
103F：推 oyaji5566 : 我ok你先买 06/25 23:45
104F：→ offstage : AI不会泡沫，会泡沫的是股市，就跟网际网路不会泡沫 06/25 23:45
105F：→ offstage : 一样，但Google能用网际网路赚到钱不代表Yahoo也能 06/25 23:45
106F：→ guanting886 : 如果股市泡沫 那些Ai设备还是有价 然後真的死透了 06/25 23:47
107F：→ guanting886 : 对岸会收这些垃圾 06/25 23:47
108F：推 sarsman : 等 local model 堪用的时候，就是记忆体跌的时候 06/25 23:47
109F：→ sarsman : 微软现在在看deepseek就是讯号了 06/25 23:47
110F：→ castorhome : 说要升息的美银又出来了 该不会手上一堆这些股票要 06/25 23:48
111F：→ castorhome : 人抬 06/25 23:48
112F：→ guanting886 : 微软没有足够的收入去cover ai支出 他跑去降成本本 06/25 23:48
113F：→ guanting886 : 来就很正常 06/25 23:48
114F：→ guanting886 : 谁在用copilot 免费仔 跟 蛋雕无视 06/25 23:49
115F：→ guanting886 : 那东西就不好用 微软根本没规划好硬要什麽都Ai 自 06/25 23:49
116F：→ guanting886 : 己造成的 06/25 23:49
117F：→ sarsman : 降成本这件事无论有没有足够的收入都一定是考虑事项 06/25 23:50
118F：→ guanting886 : 而且还不挑智谱 06/25 23:50
119F：→ guanting886 : 错了喔 06/25 23:50
120F：→ guanting886 : 没有人降成本会降到用Deepseek 这个东西就是代表他 06/25 23:51
121F：→ guanting886 : 的业务有问题 06/25 23:51
122F：→ guanting886 : 你做软体服务的 好用才是重点 但是好用的代价就是 06/25 23:51
123F：→ guanting886 : 高支出 但是你有办法维持用户使用就是你的公司价值 06/25 23:51
124F：推 sarsman : 哪里错了？ TPU、maia、trainium 都为了降成本 06/25 23:52
125F：→ guanting886 : 你就是收不到那些钱还要给免费的人使用 最终只能用 06/25 23:52
126F：→ guanting886 : 最低能存活的方式运营服务 06/25 23:52
127F：→ guanting886 : 请问那跟你用廉价Deepseek是同一个事情吗 06/25 23:53
128F：嘘 diggi : 美银 快空辉达 美光啊 一直放 06/25 23:53
129F：→ guanting886 : TPU，Google Cloud整个平台都有在用 那是他的技术 06/25 23:53
130F：→ guanting886 : 迭代有到那个地方 他可以做到成本分散 06/25 23:53
131F：→ sarsman : 我指的是对企业来说，降成本永远都是必须考量的方向 06/25 23:54
132F：→ guanting886 : 亚马逊的晶片 从世芯亚马逊入二次股 他重压新晶片 06/25 23:54
133F：→ guanting886 : 是为了什麽 他的平台业务算力需求紧绷 还有可以卖 06/25 23:54
134F：→ guanting886 : 给其他人 06/25 23:54
135F：→ sarsman : 而考虑 model 是这个大方向的实现之一 06/25 23:55
136F：→ guanting886 : 从来就不会是把核心的LLM降低成不是你掌控的Deeps 06/25 23:55
137F：→ guanting886 : eek之类的做法 06/25 23:55
138F：→ guanting886 : 再说一次 你没有办法掌握LLM甚至还要去找便宜的 就 06/25 23:55
139F：→ guanting886 : 是你业务真的有问题 不信就算了 06/25 23:55
140F：→ guanting886 : 我自己就有投ASIC股票 我真的很难理解微软连智谱都 06/25 23:56
141F：→ guanting886 : 不用跑去用Deepsedk 06/25 23:56
142F：→ guanting886 : 自己也是Ai使用者 从来没有在微软的Copliot用的什 06/25 23:57
143F：→ guanting886 : 麽好的体验 照样付钱给Anthropic/Google 06/25 23:57
144F：→ guanting886 : 没有掌握最核心的LLM or SLM 就不用想Ai可以玩到什 06/25 23:58
145F：→ guanting886 : 麽样子 06/25 23:58
146F：→ guanting886 : 微软在其他机器学习领域不差 但是用Deepseek是非常 06/25 23:58
147F：→ guanting886 : 让人困惑的事 但我也不意外 毕竟就是看到别人在流 06/25 23:58
148F：→ guanting886 : 行什麽硬要加进去 06/25 23:58
149F：推 sarsman : 在微软评估完并正式上线以前我不予置评 06/26 00:01
150F：→ sarsman : 如果只是用来做基本的程式码补完，我认为没什麽问题 06/26 00:02
151F：→ sarsman : 但如果是包装成高阶方案行销，那我也觉得不ok 06/26 00:02
152F：→ sarsman : 我的重点是local model也会越来越强，而且会以消费 06/26 00:06
153F：→ sarsman : 级硬体可以跑的前提下发展，当这条路发展到一定程度 06/26 00:06
154F：→ sarsman : 时，云端巨头就可以用企业级的硬体轻松地拿来用 06/26 00:07
155F：→ sarsman : 微软考虑Deepseek这件事还只是很初期的讯号而已， 06/26 00:07
156F：→ sarsman : 不用这麽执着 06/26 00:08
157F：推 guanting886 : ok 懂你意思 thx 06/26 00:11
158F：推 shinichi4869: 下游谁敢不买ai设备，等着被淘汰 06/26 00:13
159F：推 asiaking5566: 让债蛙再次伟大 06/26 00:18
160F：推 offstage : 设备其实很快就不值钱。当年.com泡沫化，思科的 06/26 00:21
161F：→ offstage : 股价据说套了20年才回去？ 06/26 00:21
162F：→ offstage : 现在的显卡，可能折旧还没摊提完，就要提前下架了? 06/26 00:21
163F：嘘 w08445566 : 美国人做股票就是整天发新闻威胁 然後有人就会信 06/26 00:41
164F：→ w08445566 : 不买科技股 难到 买 传产股 06/26 00:41
165F：推 angel0328 : 就算未来真的泡沫我也不会买死鱼传产 06/26 00:50
166F：推 siki588 : 不要听他说什麽 要看他做什麽 小儿最近还真的有买 06/26 00:57
167F：嘘 oxq987456 : 认真看了内文zzz 这些金融白男 06/26 01:15
168F：推 fragile8G : 想上车齁 羡慕嫉妒齁 06/26 01:21
169F：推 databbs : 我裤子都脱一半了你现在才跟我说这个 06/26 01:31
170F：推 pk78512002 : 有这个感觉 但是从美银嘴巴讲出来没说服力 06/26 01:33
171F：推 yaes111 : 急着发文 那看来还早 06/26 01:37
172F：推 ALENDA : 欧洲股票策略主管 呵呵 06/26 01:43
173F：嘘 j10260520 : 傻了才相信报导 又想骗人 06/26 01:55
174F：推 paul2chiu : 翻译：我传产布局好了 快来接刀 06/26 06:05
175F：嘘 pippen456 : 放空被嘎很急喔 06/26 06:52
176F：→ myyalga : 有吗？还在缓跌！ 06/26 07:22
177F：→ myyalga : 也没看到外资、投信在建仓 06/26 07:22
178F：推 littleshan30: 6446: 谢谢 06/26 07:30
179F：→ v58264579 : 传产就算涨也是两天就没了 06/26 07:33
180F：推 edwinrw : 阿？ 06/26 07:44
181F：推 gashbarry : 骗人说升息三次现在又要骗人买传产喔？ 06/26 07:49
182F：→ fallinlove15: 把赚钱的都乱玩掉了 满手垃圾 鼓励大家来买 06/26 07:54
183F：推 kkkkkkkkkkkk: 还没真正开始 哪来散场 06/26 07:58
184F：推 jkokpcu : 谁想买传惨的快去我还想收筹码 06/26 07:58
185F：→ biojo : 你自己怎麽不把股价买起来 哈 06/26 08:13
186F：推 jaceda : 传产有本梦比吗,没有就滚 06/26 08:43
187F：推 HaHaPoint : Raedler 没买够哄 06/26 09:08
188F：推 okah : 第几次了传惨 06/26 09:12
189F：推 zmack0905 : 不要ai可以啊，已经养出来的各种服务需要的计算缺口 06/26 09:21
190F：→ zmack0905 : 是要用人脑填还是回去用算盘 06/26 09:21
191F：推 chimouse : 前面科技冲高 最後基建不足也会软脚 我继续看好重电 06/26 09:30
192F：推 Mikeyu : 鬼故事 06/26 09:44
193F：推 jboys75 : 干你娘被这种鸡巴的骗过好几次 06/26 11:16
194F：推 Rileighl : 美银专门讲鬼故事喔？ 06/26 11:35
195F：→ hutten : 传产一起跌，涨的时候被丢掉笑死 06/26 13:45