作者onekoni (一貓人我的超人)
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標題Re: [請益] 外資賣台股賣的比2025年4月股災兇
時間Mon Mar 30 20:38:22 2026
對外資來說台股就是有戰爭風險的市場，雞本麵再香，持股的上限還是在那邊，加上量體
小，被動持股比例佔世界一小塊。
台積電漲上去＞市值膨脹＞占新興市場比例太高＞獲利了結。
這代表台灣投資人買台股有一個好處，戰爭風險對台灣人來說，除非移民，否則打仗有分
散國外人出不去也沒用。
因此當外資不得不賣出，台股本益比就人爲的壓低，任何時間都在折價的狀態，買了長線
報酬自然就會比較高。
這種戰爭風險帶來的長期特價就是風險溢酬的一環，如果沒有戰爭風險，台股報酬不會高
達14%，大概只會有11%。
（以本益比從17-25上修到科技指數正常該有的22-30，當本益比上升未來報酬就會相對下
降）
最顯著的例子是巴菲特22年抄底台積電，400元的點位是神級點位，但他23年600就出清了
，原因就是地緣政治風險。
他在股東會上明言：「台積電是世界上管理最好的公司之一，但地點（Location）讓我擔
憂。」
神如巴菲特只能在台積身上掙到可憐的200元價差，就算台股投資人亂買在1000元，現在
也是隨意賺贏。
這就是風險溢酬在長期報酬上發揮的作用。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.218.137.67 (臺灣)
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1F：→ Jaspercool : 你忘記巴菲特轉投資在日本五大商社也賺不少03/30 20:41
2F：→ s8900117 : 台股倒爛 好過癮03/30 20:43
3F：→ mutsutakato : 獲利50趴欸 結果你用價差兩百來解釋? 03/30 20:43
我不是說老巴做錯 他很神啊 但後面的錢他無法賺是事實 他自己都承認想吃吃不到
他身為美國人必然吃不到台股的戰爭風險溢酬補償
4F：噓 iamstar309 : 你知道外資在台股的部位是越賣越多嗎？03/30 20:44
所以咧 外資不得不賣的折價還是發生啊
明明不該賣的倉位因為漲多風控不得不賣
接手的台灣人就賺爛了啊
5F：推 verdandy : 版上很多都看不起老巴只賺20003/30 20:44
6F：推 jubihu : 他就一個負心漢沒什麼好說03/30 20:44
7F：→ gwboy : 老巴隔季沖可能連200都不一定有03/30 20:46
8F：推 Brioni : 說美股有流動性問題所以賣台股輸血還比較有可能03/30 20:46
9F：推 maniaque : 三普都示範了,哪天大陸直接說台灣接管,美國能說啥??03/30 20:50
10F：推 NEWAZEL : 被動資金 世值膨脹會增持03/30 20:50
11F：→ maniaque : 現在就好比兩壯漢強姦女子,旁邊一堆鄰居在冷眼旁觀03/30 20:51
12F：→ maniaque : 那些鄰居不也是幫兇? 拖下水讓大家利益綁一起啊03/30 20:52
13F：→ maniaque : 就跟現在水管短片部也演了,不把大家利益綁一起03/30 20:52
14F：→ maniaque : 其他人只會對於你的被害冷眼旁觀罷了03/30 20:53
投資有賺就好 那麼偏激幹嘛
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 20:56:37
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※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 20:59:30
15F：→ deepelves : 只覺得外資減少部位就太天真了，外資群還會做空 03/30 20:59
16F：→ deepelves : 偏偏就很多白癡散戶就愛借券給外資放空，最後人踩人03/30 20:59
17F：推 bigDDDDDDDD : 外資就固定在台股一個額度超過就賣03/30 21:08
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 21:13:54
18F：推 hcwang1126 : 這理論好像可以 跑不了的 戰爭就不是風險03/30 21:48
19F：噓 kuanju : 你連巴菲特買台積電的成本都搞不清楚，是能講啥道理03/30 21:50
20F：→ kuanju : 2022q3買，2022q4賣，有沒有賺都還不曉得咧03/30 21:52
21F：→ kuanju : 哪來的買400賣600，然後不要台股跌就扯戰爭 03/30 21:53
哇 你比股東會上的巴菲特還懂巴菲特欸
肯定是懂王
媒體都有揭露他持股成本70鎂
對應是22年11/07 起漲第一根
https://i.mopix.cc/NUrLi2.jpg
我看很少人能買那麼漂亮啦
因爲他的量體就是劃線給大盤走
但
漂亮歸漂亮
後面吃不到也是..
22F：→ kuanju : 然後，請問2022Q3時，台灣沒有風險，Q4就有風險了嗎03/30 21:55
23F：→ kuanju : 巴菲特是3歲小孩嗎?隔一季才發現有風險?03/30 21:55
24F：→ kuanju : 他隨便找個理由講講，結果一堆人在那邊認真解讀03/30 21:56
25F：推 junior020486: 其實沒事，之前大家講台積電都幫外資打工，外資持03/30 22:17
26F：→ junior020486: 股75%，現在台積電跟鴻海這些好公司外資賣出來，又 03/30 22:17
27F：→ junior020486: 說外資倒出來怎麼樣怎麼樣 03/30 22:17
28F：→ junior020486: 講戰爭風險我覺得也很好笑，真的戰爭風險，會看到無 03/30 22:17
29F：→ junior020486: 量跌停啦03/30 22:17
30F：→ junior020486: 外資不賣》台積電都幫外資打工03/30 22:18
31F：→ junior020486: 外資賣》有戰爭風險03/30 22:18
32F：→ junior020486: 外資：我就是因為台股太貴，要調整比例，整個新興03/30 22:19
33F：→ junior020486: 市場基金不只台股市場，就像八大長老買綠賣紅一樣03/30 22:19
34F：→ junior020486: 甚至也會因為聯準會貨幣政策調整債券跟股票的比例03/30 22:19
35F：→ junior020486: 如果認同台積電的基本面，就是逐步建倉，管外資買03/30 22:20
36F：→ junior020486: 賣幹嘛？03/30 22:20
37F：推 junior020486: 何況很多長線外資，台積電都持有多久了，如果散戶03/30 22:22
38F：→ junior020486: 們能有那些長線外資的耐心，現在也賺翻了03/30 22:22
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 22:26:41
39F：→ junior020486: 現在外資台積電還有70.85%，一堆人緊張成那樣03/30 22:27
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 22:30:12
40F：推 junior020486: 講戰爭蠻無聊的，台股現在還在季線以上，真的2027要03/30 22:29
41F：→ junior020486: 戰爭，外資還可以偷看答案的話，現在怎麼可能還在季03/30 22:29
42F：→ junior020486: 線以上03/30 22:29
43F：→ junior020486: 外資也不是只有一間機構，一大堆機構、法人、主權03/30 22:30
44F：→ junior020486: 基金03/30 22:30
應該是說 戰爭風險讓外資不敢全壓
所以漲太多就只好賣 調節比例
就像你不敢買阿根廷股市
其實阿根廷過去三年暴漲
可是你敢把身家押在惡性通膨的國家嗎？
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 22:31:57
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 22:32:14
45F：推 junior020486: 應該是說資金就一套，外資的新興市場基金，會控制各 03/30 22:32
46F：→ junior020486: 個新興市場的投資比例 03/30 22:32
47F：→ junior020486: 就像0050/正二=50:50那樣 03/30 22:33
48F：→ junior020486: 台股漲的多賣一些去其他市場抄底，甚至有一些基金可 03/30 22:33
49F：→ junior020486: 能還有股債比 03/30 22:33
50F：→ junior020486: 那些新興市場基金一開始說不定公開說明書就有規定 03/30 22:34
51F：→ junior020486: 單一市場的比例 03/30 22:34
52F：推 junior020486: 散戶資金沒那麼大，就是etf買一買就好了03/30 22:35
53F：→ offstage : 其實通膨的不是只有阿根廷..美元本身也是喔 03/30 22:55
54F：→ offstage : 股市的投資報酬率扣掉黃金漲幅之後，才是真正報酬03/30 22:55
55F：推 junior020486: 外資賣股回來給大家買，以後大家經過三大法人買賣超 03/30 22:59
56F：→ junior020486: ，看到外資賣超，都要跟外資說謝謝 03/30 22:59
57F：噓 kmjx : 買得時候折價 賣得時候也折價啊… 03/30 23:01
這個就是你不懂估值意義產生的錯覺。
PE本來該26，因為戰爭風險被壓在21，意思是你投資的一塊錢，在公司獲利能力不變的情
況（沒打仗沒影響），原本要26年才能回收，現在21年就回收了，因此提早了23.8%。
https://i.mopix.cc/CyI851.jpg
你的盈餘殖利率上升，報酬就會跟著上升，當財報真金白銀繼續開出來，過去因為不確定
的折價就會產生估值修復，EPS與估值同時上漲的戴維斯雙擊就發生了，買過飆股的人應
該知道那種上漲的兇狠。
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 23:20:41
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 23:21:38
58F：推 a12838910 : 推貓大 03/30 23:39
舉例來說，假設有家台灣食品廠每年賺10元，股價100，本益比=10。
這個意思是你持有這家食品廠，即使盈餘都沒增長，以現在盈利的能力，十年後他就賺回
來你的100元。
那麼今天因為外資害怕戰爭，願意用80元的價格賣你，你買到手，它還是每年賺10元，你
八年就回收了當初投資的100元。
為了方便理解，先不算盈餘成長，並假設公司將賺的錢全發給股東。
那麼第一年可能股價沒變化，但第二年第三年第四年，每年財報都開出來10元，就算外資
堅決不回頭買，你大可以將每年拿到的股息回買股份再投資。
那麼你的收入會變成逐年變成：
https://i.mopix.cc/Nfc4aB.jpg
你看到了第十年，不靠外資回買，股利配發已經高達了28.9，外資不回買不影響估值修復
，差別只是外資回頭買會跳漲，不回頭買轉化成長期回買一樣能估值修復。
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 23:48:11
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/30/2026 23:51:07
59F：推 devilsabre : 推03/31 01:35
60F：→ falseflame : 巴菲特買台積電，我怎麼看都是因為當時的台積電實在03/31 02:49
61F：→ falseflame : 太便宜了，導致他衝動購入了一檔不合他投資理念的03/31 02:49
62F：→ falseflame : 股票，後來越想越不對勁就賣掉而已，戰爭風險根本 03/31 02:49
63F：→ falseflame : 解釋不了他隔季沖的行為。03/31 02:49
64F：噓 RedLover1009: 投資績效跟身家差人家不只千萬倍的在笑老巴？？？03/31 03:40
65F：→ RedLover1009: 以老巴的做法，乾脆等戰爭打到一個結果再考慮買進 03/31 03:51
66F：→ RedLover1009: 投資日本的風險遠小於投資一個隨時可能戰爭的小島03/31 03:51
67F：→ RedLover1009: 有滅頂風險，趁有賺先回收，才是他一貫做法03/31 03:53
68F：→ RedLover1009: 事實也證明他在日本的獲利很穩健03/31 03:55
69F：→ RedLover1009: 當年股東會也解釋了TSMC這段03/31 03:58
我舉巴菲特的例子是要說明戰爭風險溢酬的存在，巴菲特能在那個位置買代表他的能力，
後面是他作為美國人必然得折價賣出台積電。
因此作為台灣散戶的優勢，就是這個折價是完全免費且被動的，2.7%的免費年化，要做的
只是買入持有就能捕捉到。
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/31/2026 04:16:04
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/31/2026 04:20:43
※ 編輯: onekoni (49.218.137.67 臺灣), 03/31/2026 04:22:14
70F：→ castby : 請繼續賣！ 03/31 06:21
71F：推 win1109 : 有種全賣光 03/31 06:27
72F：→ LipaCat5566 : 只有外資才會覺得有風險 台灣亞洲最安全 03/31 07:02
73F：→ ACDC69 : 我覺得是台積電去沾他光，他好像根本沒有要買TSMC 03/31 08:20
74F：→ onekoni : 真的買了說好像沒有XD 03/31 10:47
75F：推 crohns : 一貓大今天有撿個便宜正二嘛？ 03/31 11:21
76F：→ onekoni : 29000才是我調高槓桿的點位 現在還沒 03/31 11:34
77F：→ onekoni : 沒發生就150%不動 03/31 11:35
79F：推 f1023f1023 : 推推 03/31 11:49