作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [请益] 外资卖台股卖的比2025年4月股灾凶
时间Mon Mar 30 20:38:22 2026
对外资来说台股就是有战争风险的市场，鸡本面再香，持股的上限还是在那边，加上量体
小，被动持股比例占世界一小块。
台积电涨上去＞市值膨胀＞占新兴市场比例太高＞获利了结。
这代表台湾投资人买台股有一个好处，战争风险对台湾人来说，除非移民，否则打仗有分
散国外人出不去也没用。
因此当外资不得不卖出，台股本益比就人爲的压低，任何时间都在折价的状态，买了长线
报酬自然就会比较高。
这种战争风险带来的长期特价就是风险溢酬的一环，如果没有战争风险，台股报酬不会高
达14%，大概只会有11%。
（以本益比从17-25上修到科技指数正常该有的22-30，当本益比上升未来报酬就会相对下
降）
最显着的例子是巴菲特22年抄底台积电，400元的点位是神级点位，但他23年600就出清了
，原因就是地缘政治风险。
他在股东会上明言：「台积电是世界上管理最好的公司之一，但地点（Location）让我担
忧。」
神如巴菲特只能在台积身上挣到可怜的200元价差，就算台股投资人乱买在1000元，现在
也是随意赚赢。
这就是风险溢酬在长期报酬上发挥的作用。
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1F：→ Jaspercool : 你忘记巴菲特转投资在日本五大商社也赚不少03/30 20:41
2F：→ s8900117 : 台股倒烂 好过瘾03/30 20:43
3F：→ mutsutakato : 获利50趴欸 结果你用价差两百来解释? 03/30 20:43
我不是说老巴做错 他很神啊 但後面的钱他无法赚是事实 他自己都承认想吃吃不到
他身为美国人必然吃不到台股的战争风险溢酬补偿
4F：嘘 iamstar309 : 你知道外资在台股的部位是越卖越多吗？03/30 20:44
所以咧 外资不得不卖的折价还是发生啊
明明不该卖的仓位因为涨多风控不得不卖
接手的台湾人就赚烂了啊
5F：推 verdandy : 版上很多都看不起老巴只赚20003/30 20:44
6F：推 jubihu : 他就一个负心汉没什麽好说03/30 20:44
7F：→ gwboy : 老巴隔季冲可能连200都不一定有03/30 20:46
8F：推 Brioni : 说美股有流动性问题所以卖台股输血还比较有可能03/30 20:46
9F：推 maniaque : 三普都示范了,哪天大陆直接说台湾接管,美国能说啥??03/30 20:50
10F：推 NEWAZEL : 被动资金 世值膨胀会增持03/30 20:50
11F：→ maniaque : 现在就好比两壮汉强奸女子,旁边一堆邻居在冷眼旁观03/30 20:51
12F：→ maniaque : 那些邻居不也是帮凶? 拖下水让大家利益绑一起啊03/30 20:52
13F：→ maniaque : 就跟现在水管短片部也演了,不把大家利益绑一起03/30 20:52
14F：→ maniaque : 其他人只会对於你的被害冷眼旁观罢了03/30 20:53
投资有赚就好 那麽偏激干嘛
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 20:56:37
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 20:57:02
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 20:58:27
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 20:59:30
15F：→ deepelves : 只觉得外资减少部位就太天真了，外资群还会做空 03/30 20:59
16F：→ deepelves : 偏偏就很多白痴散户就爱借券给外资放空，最後人踩人03/30 20:59
17F：推 bigDDDDDDDD : 外资就固定在台股一个额度超过就卖03/30 21:08
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 21:13:54
18F：推 hcwang1126 : 这理论好像可以 跑不了的 战争就不是风险03/30 21:48
19F：嘘 kuanju : 你连巴菲特买台积电的成本都搞不清楚，是能讲啥道理03/30 21:50
20F：→ kuanju : 2022q3买，2022q4卖，有没有赚都还不晓得咧03/30 21:52
21F：→ kuanju : 哪来的买400卖600，然後不要台股跌就扯战争 03/30 21:53
哇 你比股东会上的巴菲特还懂巴菲特欸
肯定是懂王
媒体都有揭露他持股成本70镁
对应是22年11/07 起涨第一根
https://i.mopix.cc/NUrLi2.jpg
我看很少人能买那麽漂亮啦
因爲他的量体就是划线给大盘走
但
漂亮归漂亮
後面吃不到也是..
22F：→ kuanju : 然後，请问2022Q3时，台湾没有风险，Q4就有风险了吗03/30 21:55
23F：→ kuanju : 巴菲特是3岁小孩吗?隔一季才发现有风险?03/30 21:55
24F：→ kuanju : 他随便找个理由讲讲，结果一堆人在那边认真解读03/30 21:56
25F：推 junior020486: 其实没事，之前大家讲台积电都帮外资打工，外资持03/30 22:17
26F：→ junior020486: 股75%，现在台积电跟鸿海这些好公司外资卖出来，又 03/30 22:17
27F：→ junior020486: 说外资倒出来怎麽样怎麽样 03/30 22:17
28F：→ junior020486: 讲战争风险我觉得也很好笑，真的战争风险，会看到无 03/30 22:17
29F：→ junior020486: 量跌停啦03/30 22:17
30F：→ junior020486: 外资不卖》台积电都帮外资打工03/30 22:18
31F：→ junior020486: 外资卖》有战争风险03/30 22:18
32F：→ junior020486: 外资：我就是因为台股太贵，要调整比例，整个新兴03/30 22:19
33F：→ junior020486: 市场基金不只台股市场，就像八大长老买绿卖红一样03/30 22:19
34F：→ junior020486: 甚至也会因为联准会货币政策调整债券跟股票的比例03/30 22:19
35F：→ junior020486: 如果认同台积电的基本面，就是逐步建仓，管外资买03/30 22:20
36F：→ junior020486: 卖干嘛？03/30 22:20
37F：推 junior020486: 何况很多长线外资，台积电都持有多久了，如果散户03/30 22:22
38F：→ junior020486: 们能有那些长线外资的耐心，现在也赚翻了03/30 22:22
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 22:26:41
39F：→ junior020486: 现在外资台积电还有70.85%，一堆人紧张成那样03/30 22:27
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 22:30:12
40F：推 junior020486: 讲战争蛮无聊的，台股现在还在季线以上，真的2027要03/30 22:29
41F：→ junior020486: 战争，外资还可以偷看答案的话，现在怎麽可能还在季03/30 22:29
42F：→ junior020486: 线以上03/30 22:29
43F：→ junior020486: 外资也不是只有一间机构，一大堆机构、法人、主权03/30 22:30
44F：→ junior020486: 基金03/30 22:30
应该是说 战争风险让外资不敢全压
所以涨太多就只好卖 调节比例
就像你不敢买阿根廷股市
其实阿根廷过去三年暴涨
可是你敢把身家押在恶性通膨的国家吗？
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 22:31:57
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 22:32:14
45F：推 junior020486: 应该是说资金就一套，外资的新兴市场基金，会控制各 03/30 22:32
46F：→ junior020486: 个新兴市场的投资比例 03/30 22:32
47F：→ junior020486: 就像0050/正二=50:50那样 03/30 22:33
48F：→ junior020486: 台股涨的多卖一些去其他市场抄底，甚至有一些基金可 03/30 22:33
49F：→ junior020486: 能还有股债比 03/30 22:33
50F：→ junior020486: 那些新兴市场基金一开始说不定公开说明书就有规定 03/30 22:34
51F：→ junior020486: 单一市场的比例 03/30 22:34
52F：推 junior020486: 散户资金没那麽大，就是etf买一买就好了03/30 22:35
53F：→ offstage : 其实通膨的不是只有阿根廷..美元本身也是喔 03/30 22:55
54F：→ offstage : 股市的投资报酬率扣掉黄金涨幅之後，才是真正报酬03/30 22:55
55F：推 junior020486: 外资卖股回来给大家买，以後大家经过三大法人买卖超 03/30 22:59
56F：→ junior020486: ，看到外资卖超，都要跟外资说谢谢 03/30 22:59
57F：嘘 kmjx : 买得时候折价 卖得时候也折价啊… 03/30 23:01
这个就是你不懂估值意义产生的错觉。
PE本来该26，因为战争风险被压在21，意思是你投资的一块钱，在公司获利能力不变的情
况（没打仗没影响），原本要26年才能回收，现在21年就回收了，因此提早了23.8%。
https://i.mopix.cc/CyI851.jpg
你的盈余殖利率上升，报酬就会跟着上升，当财报真金白银继续开出来，过去因为不确定
的折价就会产生估值修复，EPS与估值同时上涨的戴维斯双击就发生了，买过飙股的人应
该知道那种上涨的凶狠。
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 23:20:41
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 23:21:38
58F：推 a12838910 : 推猫大 03/30 23:39
举例来说，假设有家台湾食品厂每年赚10元，股价100，本益比=10。
这个意思是你持有这家食品厂，即使盈余都没增长，以现在盈利的能力，十年後他就赚回
来你的100元。
那麽今天因为外资害怕战争，愿意用80元的价格卖你，你买到手，它还是每年赚10元，你
八年就回收了当初投资的100元。
为了方便理解，先不算盈余成长，并假设公司将赚的钱全发给股东。
那麽第一年可能股价没变化，但第二年第三年第四年，每年财报都开出来10元，就算外资
坚决不回头买，你大可以将每年拿到的股息回买股份再投资。
那麽你的收入会变成逐年变成：
https://i.mopix.cc/Nfc4aB.jpg
你看到了第十年，不靠外资回买，股利配发已经高达了28.9，外资不回买不影响估值修复
，差别只是外资回头买会跳涨，不回头买转化成长期回买一样能估值修复。
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 23:48:11
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/30/2026 23:51:07
59F：推 devilsabre : 推03/31 01:35
60F：→ falseflame : 巴菲特买台积电，我怎麽看都是因为当时的台积电实在03/31 02:49
61F：→ falseflame : 太便宜了，导致他冲动购入了一档不合他投资理念的03/31 02:49
62F：→ falseflame : 股票，後来越想越不对劲就卖掉而已，战争风险根本 03/31 02:49
63F：→ falseflame : 解释不了他隔季冲的行为。03/31 02:49
64F：嘘 RedLover1009: 投资绩效跟身家差人家不只千万倍的在笑老巴？？？03/31 03:40
65F：→ RedLover1009: 以老巴的做法，乾脆等战争打到一个结果再考虑买进 03/31 03:51
66F：→ RedLover1009: 投资日本的风险远小於投资一个随时可能战争的小岛03/31 03:51
67F：→ RedLover1009: 有灭顶风险，趁有赚先回收，才是他一贯做法03/31 03:53
68F：→ RedLover1009: 事实也证明他在日本的获利很稳健03/31 03:55
69F：→ RedLover1009: 当年股东会也解释了TSMC这段03/31 03:58
我举巴菲特的例子是要说明战争风险溢酬的存在，巴菲特能在那个位置买代表他的能力，
後面是他作为美国人必然得折价卖出台积电。
因此作为台湾散户的优势，就是这个折价是完全免费且被动的，2.7%的免费年化，要做的
只是买入持有就能捕捉到。
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/31/2026 04:16:04
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/31/2026 04:20:43
※ 编辑: onekoni (49.218.137.67 台湾), 03/31/2026 04:22:14
70F：→ castby : 请继续卖！ 03/31 06:21
71F：推 win1109 : 有种全卖光 03/31 06:27
72F：→ LipaCat5566 : 只有外资才会觉得有风险 台湾亚洲最安全 03/31 07:02
73F：→ ACDC69 : 我觉得是台积电去沾他光，他好像根本没有要买TSMC 03/31 08:20
74F：→ onekoni : 真的买了说好像没有XD 03/31 10:47
75F：推 crohns : 一猫大今天有捡个便宜正二嘛？ 03/31 11:21
76F：→ onekoni : 29000才是我调高杠杆的点位 现在还没 03/31 11:34
77F：→ onekoni : 没发生就150%不动 03/31 11:35
79F：推 f1023f1023 : 推推 03/31 11:49