作者onekoni (一貓人我的超人)
看板Stock
標題Re: [心得] 正二動態槓桿簡易檢查表
時間Fri Mar 27 10:21:04 2026
3/28
那斯達克第一季EPS入庫，因此更新
更正，凱利代錯數字，更新表格
https://i.mopix.cc/UJDWWm.jpg
基本資料
那斯達克100指數 (3/27)
點數：23586
EPS：764
本益比：30.89
長期報酬率：14.5%
五年標準差 ：20%
QLD槓桿成本：
0.9+3.64+0.6+0.15=5.29%
布朗幾何：15.7%
預期毛利 2*0.145 = 0.29
波動耗損 0.5*2*2*0.2*0.2 = 0.08
槓桿成本 (2-1)0.0529 = 0.0529
預期報酬 0.29–0.08-0.0529 = 0.157
凱利區間：115%-230%
(0.145-0.0529)/0.2/0.2 = 2.303
230/2 = 115
半凱利115%
中間值170%
全凱利230%
最佳靜態槓桿：140%
(半凱+中間值)/2
(115+170）/2= 142.5
https://i.mopix.cc/nNepTi.jpg
要注意QLD因為槓桿成本高昂，一開槓桿就開始落在黃區（邊際效應遞減區）。因此直接
原型持股風險報酬比不一定比較差（路徑依賴問題）。
QLD70%國庫券30%雖然會賺，但是沒有一分風險一分報酬。
但從靜態槓桿圖可以看見，當納指跌到足夠低的本益比時，全凱槓桿就值得一開。
因此納指最佳的策略，直到值得開槓桿前先QQQ100%。
跌破19000點時一次性換QLD 100%。
再跌破16800點後，分幾次逐漸調整成QLD70%+TQQQ30%。
以上，新的EPS入庫會持續更新。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.230.91.117 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1774578066.A.A85.html
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:22:05
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:23:07
1F：→ rebel : 推一下03/27 10:22
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:24:57
2F：推 n555123 : 好，整理推 03/27 10:24
3F：推 madbele : 請問全倉qld的我是不是完了03/27 10:25
還好，完了是不會完，就是CP值不高但還是有賺，還在安全區稍微偏危險一點，持股體驗
會很差，結果應該不差。
4F：推 gladopo : 在這盤勢需要勇氣03/27 10:25
5F：→ Muilie : 滿倉qld，背債買小麥，不要怕03/27 10:26
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:27:26
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:28:33
6F：推 jojobret : 感謝分享03/27 10:28
7F：推 danhunter : sso這種也是嗎？03/27 10:30
sp500要套入他的數據 有空可以自己套
我對SP500興趣缺缺所以懶得精算 上次粗估可以比納指開高一點點（應該是180%)
但這是粗估 憑印象的數據 沒有追eps等等
上面計算流程有問題可以問 我教你怎麼自己套
其實你可以整篇丟Gemini叫他教你照樣套SP500
8F：→ loveadu : 關廁所了03/27 10:31
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:33:59
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:35:43
9F：推 HiuAnOP : 崩爛了QQ03/27 10:36
10F：推 dannywhat : QLD自高點回落已經吃一段超兩倍的跌幅 此時換原型03/27 10:36
沈默成本問題要自己過得去，你的資金每一天其實都是新的成本，但你說換了會不會比較
好，未必，目前2倍只是持股體驗差，但看起來還在有賺的區間中間（黃區中間）。
11F：→ dannywhat : 適合嗎03/27 10:36
12F：推 B10044013 : 感謝整理03/27 10:37
13F：推 eeaa151 : 推貓大03/27 10:40
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:42:58
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:44:00
14F：推 sasewill : 個股如七巨頭也適用這種算法嗎03/27 10:44
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:45:23
不適合，這種算法只適合大盤指數（費半不算，費半是產業類別，納指有消費金融那些所
以算，SP500跟0050正二都算大盤）
15F：推 ezreal1315 : 大盤其實沒啥跌 都在跌中小高beta股 快死了操03/27 10:45
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:46:41
16F：推 gladopo : 大盤也有跌，高beta的是跌爛03/27 10:47
17F：推 chachabo : 變那屎達克了03/27 10:47
18F：推 chiayigo : 感恩one大分享03/27 10:47
19F：推 snahwwww : 為何用eps預測未來股價？03/27 10:50
不是預測欸，是現在折現率多少算給你看，都是過去12個月的，啊你覺得沒參考性就用自
己的方式訂價
20F：推 danhunter : 推03/27 10:53
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:54:25
21F：推 weiren6 : 請問台股的EPS出來時，也會再寫一篇台股的嗎 正2 03/27 10:53
整串的前一篇就是台股新的啊，去看一下，台股Q1統計比較早。
還是你在找這張台股靜態槓桿圖
https://i.mopix.cc/CHyZOo.jpg
22F：推 yu1155 : 一貓大會用複委託買QQQ嗎 還是直接買00662 03/27 10:54
662 比較簡單 還能急用時質押
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 10:55:34
23F：推 penolove5566: 感謝整理03/27 10:55
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 10:58:08
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:10:23
24F：推 snippet : 請問有群組可以加入嗎03/27 11:12
沒有
文章同步整理在方格子
可以自己搜一下我的暱稱
這邊不能貼
25F：推 leesrnat : 我這兩天買進小娜正二還有救嗎 03/27 11:12
不要超過140%還好啦（QLD 70%短債30%）
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:18:34
26F：推 pink75310 : 99納斯達克有9嗎03/27 11:19
27F：→ onekoni : QQQ原型很划算啊 比關稅股災還便宜了 03/27 11:21
28F：→ onekoni : 原型現在不買跟錯過25年四月差不多意思03/27 11:21
29F：推 birdman5656 : 請問一下00670L呢？有買一些了 03/27 11:28
這個絕對不適合長持 因為他有匯率避險 每年再吃3~4%
槓桿投資最怕這種隱藏成本
要槓桿請務必用復委托買QLD
※ 編輯: onekoni (36.230.91.117 臺灣), 03/27/2026 11:29:51
30F：推 birdman5656 : 了解，非常謝謝您 03/27 11:34
31F：推 adearlover : 請問美股個股的槓桿成本也是這麼高嗎03/27 11:35
通常更高
銀行端的swapspread因流動性調整
0.6是大型指數槓桿的抽水
NVDL那種可能高到2-5%
算3%的話
管理費 1%
SOFR 3.64%
Swap spread 3%
交易摩擦 2% （波動與滑價高）
一年抽掉你9.64%槓桿成本
這還不算波動耗損
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:39:16
32F：推 sunday2266 : 感謝分享03/27 11:39
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:40:54
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:43:58
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 11:45:10
33F：推 weiren6 : 謝謝一貓大，另外想知道這些理論的來處是哪裡呢 03/27 11:49
34F：→ weiren6 : 想要針對這些部分去了解一下03/27 11:50
基本數據查就有
之後
布朗幾何
凱利公式
可以得出靜態槓桿
搭配折現率（現金流折現模型）
推導出動態區間
https://i.mopix.cc/Y2fxeE.jpg
35F：推 weiren6 : 一貓大在盤整期間 都不做價差嗎03/27 11:56
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 12:10:47
不太做 我都是破區間才調槓桿
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 12:11:17
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 12:13:24
36F：推 Majorjohnny : 每次都覺得好複雜 但還是默默看完03/27 12:34
37F：→ onekoni : 其實直接跳結論就好 過程算給別人學而已03/27 12:46
38F：推 hellomo : 推更新，我昨天自己算一下是150%，XDDD03/27 12:47
39F：→ onekoni : 差不多 有些數據會變 比方說sofr 03/27 12:49
眼花了 看到錯的數字 更正後140%
40F：推 weiren6 : 一貓大有買美和台股 這樣同時兩邊也能套用槓桿理論? 03/27 13:01
41F：→ onekoni : 可以 但台股新的在上一篇03/27 13:03
42F：→ onekoni : 理論一樣 但台股資金便宜=適合槓桿03/27 13:03
44F：→ onekoni : 台股正二令人髮指的在甜蜜區的中間 最有效率的那種03/27 13:04
33000剛好是今年完全訂價的均衡點
1.5倍槓吃好吃滿
區間2.9-3.3，越近年底3.3越成地板價
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 13:06:04
46F：推 aspirev3 : 今年台灣有可能升息嗎03/27 13:13
47F：推 hank6797 : 感謝分享03/27 13:24
48F：→ onekoni : 我不是金龍我不知道03/27 13:29
49F：推 cactusicecre: 大哥 我已經重倉00670L 80% 短債剩20% 被套死了怎 03/27 13:35
50F：→ cactusicecre: 麼辦03/27 13:35
這…趁早賣掉換QLD 不要持倉太久
51F：推 N4urose : 謝謝分享 受益良多03/27 13:37
52F：推 lt5114 : 請教貓大 上一篇有問到你的資產 正二約200初頭萬03/27 13:46
53F：→ lt5114 : 還有美國個股的部分 請問你都沒有保留現金嗎03/27 13:46
沒有 都壓下去 1.4-1.5倍槓
54F：推 foryou184 : 看不懂，推 03/27 13:55
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 13:56:27
55F：推 aromatwill : 推更新 03/27 14:21
56F：推 zigq : 太神啦 03/27 14:36
57F：推 ericlinpig : 670L 近1年績效有些問題 持有2年以上越來越嚴重 03/27 15:00
58F：推 a9640802 : 貓大拍謝我是菜雞, 以上槓桿是指單就持有的qqq,qld 03/27 15:59
59F：→ a9640802 : ,及短債做計算嗎? 還是連同其他資產或股票一起算 03/27 16:00
60F：→ a9640802 : 因為最近才開始認識生命週期,正二等等 有點搞混了 03/27 16:01
連同 因為你要再平衡的時候是整組
61F：→ pttkicoma : 大推03/27 17:13
62F：→ lee255215 : swap spread會不會算太高？納指不是很難避險的標的03/27 17:20
啊米國銀行就是這樣收 超黑
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 20:25:01
63F：推 leo761212 : 謝謝分享 03/27 21:20
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:10:46
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:20:11
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:37:14
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:41:57
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:45:46
※ 編輯: onekoni (49.218.138.161 臺灣), 03/27/2026 23:50:44
64F：推 fish000542 : 卡一個 晚點回來看 03/28 00:29
65F：推 innerhealer : 感謝分享～好奇這樣動態調整槓桿有回測過歷史數據嗎 03/28 08:26
66F：→ innerhealer : ？ 03/28 08:26
67F：→ onekoni : 動態難以回測 因為要逐季資料 不知道去哪找 03/28 09:59
68F：→ onekoni : 靜態的話 台股正二就是跟好最佳比例 歷史上是跑出3 03/28 09:59
69F：→ onekoni : 倍報酬 03/28 09:59
70F：→ onekoni : 2倍風險3倍報酬 最佳槓桿率的威力強大 03/28 10:00