作者onekoni (一猫人我的超人)
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标题Re: [心得] 正二动态杠杆简易检查表
时间Fri Mar 27 10:21:04 2026
3/28
那斯达克第一季EPS入库，因此更新
更正，凯利代错数字，更新表格
https://i.mopix.cc/UJDWWm.jpg
基本资料
那斯达克100指数 (3/27)
点数：23586
EPS：764
本益比：30.89
长期报酬率：14.5%
五年标准差 ：20%
QLD杠杆成本：
0.9+3.64+0.6+0.15=5.29%
布朗几何：15.7%
预期毛利 2*0.145 = 0.29
波动耗损 0.5*2*2*0.2*0.2 = 0.08
杠杆成本 (2-1)0.0529 = 0.0529
预期报酬 0.29–0.08-0.0529 = 0.157
凯利区间：115%-230%
(0.145-0.0529)/0.2/0.2 = 2.303
230/2 = 115
半凯利115%
中间值170%
全凯利230%
最佳静态杠杆：140%
(半凯+中间值)/2
(115+170）/2= 142.5
https://i.mopix.cc/nNepTi.jpg
要注意QLD因为杠杆成本高昂，一开杠杆就开始落在黄区（边际效应递减区）。因此直接
原型持股风险报酬比不一定比较差（路径依赖问题）。
QLD70%国库券30%虽然会赚，但是没有一分风险一分报酬。
但从静态杠杆图可以看见，当纳指跌到足够低的本益比时，全凯杠杆就值得一开。
因此纳指最佳的策略，直到值得开杠杆前先QQQ100%。
跌破19000点时一次性换QLD 100%。
再跌破16800点後，分几次逐渐调整成QLD70%+TQQQ30%。
以上，新的EPS入库会持续更新。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.230.91.117 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1774578066.A.A85.html
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:22:05
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:23:07
1F：→ rebel : 推一下03/27 10:22
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:24:57
2F：推 n555123 : 好，整理推 03/27 10:24
3F：推 madbele : 请问全仓qld的我是不是完了03/27 10:25
还好，完了是不会完，就是CP值不高但还是有赚，还在安全区稍微偏危险一点，持股体验
会很差，结果应该不差。
4F：推 gladopo : 在这盘势需要勇气03/27 10:25
5F：→ Muilie : 满仓qld，背债买小麦，不要怕03/27 10:26
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:27:26
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:28:33
6F：推 jojobret : 感谢分享03/27 10:28
7F：推 danhunter : sso这种也是吗？03/27 10:30
sp500要套入他的数据 有空可以自己套
我对SP500兴趣缺缺所以懒得精算 上次粗估可以比纳指开高一点点（应该是180%)
但这是粗估 凭印象的数据 没有追eps等等
上面计算流程有问题可以问 我教你怎麽自己套
其实你可以整篇丢Gemini叫他教你照样套SP500
8F：→ loveadu : 关厕所了03/27 10:31
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:33:59
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:35:43
9F：推 HiuAnOP : 崩烂了QQ03/27 10:36
10F：推 dannywhat : QLD自高点回落已经吃一段超两倍的跌幅 此时换原型03/27 10:36
沈默成本问题要自己过得去，你的资金每一天其实都是新的成本，但你说换了会不会比较
好，未必，目前2倍只是持股体验差，但看起来还在有赚的区间中间（黄区中间）。
11F：→ dannywhat : 适合吗03/27 10:36
12F：推 B10044013 : 感谢整理03/27 10:37
13F：推 eeaa151 : 推猫大03/27 10:40
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:42:58
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:44:00
14F：推 sasewill : 个股如七巨头也适用这种算法吗03/27 10:44
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:45:23
不适合，这种算法只适合大盘指数（费半不算，费半是产业类别，纳指有消费金融那些所
以算，SP500跟0050正二都算大盘）
15F：推 ezreal1315 : 大盘其实没啥跌 都在跌中小高beta股 快死了操03/27 10:45
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:46:41
16F：推 gladopo : 大盘也有跌，高beta的是跌烂03/27 10:47
17F：推 chachabo : 变那屎达克了03/27 10:47
18F：推 chiayigo : 感恩one大分享03/27 10:47
19F：推 snahwwww : 为何用eps预测未来股价？03/27 10:50
不是预测欸，是现在折现率多少算给你看，都是过去12个月的，啊你觉得没参考性就用自
己的方式订价
20F：推 danhunter : 推03/27 10:53
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:54:25
21F：推 weiren6 : 请问台股的EPS出来时，也会再写一篇台股的吗 正2 03/27 10:53
整串的前一篇就是台股新的啊，去看一下，台股Q1统计比较早。
还是你在找这张台股静态杠杆图
https://i.mopix.cc/CHyZOo.jpg
22F：推 yu1155 : 一猫大会用复委托买QQQ吗 还是直接买00662 03/27 10:54
662 比较简单 还能急用时质押
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 10:55:34
23F：推 penolove5566: 感谢整理03/27 10:55
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 10:58:08
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:10:23
24F：推 snippet : 请问有群组可以加入吗03/27 11:12
没有
文章同步整理在方格子
可以自己搜一下我的昵称
这边不能贴
25F：推 leesrnat : 我这两天买进小娜正二还有救吗 03/27 11:12
不要超过140%还好啦（QLD 70%短债30%）
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:18:34
26F：推 pink75310 : 99纳斯达克有9吗03/27 11:19
27F：→ onekoni : QQQ原型很划算啊 比关税股灾还便宜了 03/27 11:21
28F：→ onekoni : 原型现在不买跟错过25年四月差不多意思03/27 11:21
29F：推 birdman5656 : 请问一下00670L呢？有买一些了 03/27 11:28
这个绝对不适合长持 因为他有汇率避险 每年再吃3~4%
杠杆投资最怕这种隐藏成本
要杠杆请务必用复委托买QLD
※ 编辑: onekoni (36.230.91.117 台湾), 03/27/2026 11:29:51
30F：推 birdman5656 : 了解，非常谢谢您 03/27 11:34
31F：推 adearlover : 请问美股个股的杠杆成本也是这麽高吗03/27 11:35
通常更高
银行端的swapspread因流动性调整
0.6是大型指数杠杆的抽水
NVDL那种可能高到2-5%
算3%的话
管理费 1%
SOFR 3.64%
Swap spread 3%
交易摩擦 2% （波动与滑价高）
一年抽掉你9.64%杠杆成本
这还不算波动耗损
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:39:16
32F：推 sunday2266 : 感谢分享03/27 11:39
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:40:54
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:43:58
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 11:45:10
33F：推 weiren6 : 谢谢一猫大，另外想知道这些理论的来处是哪里呢 03/27 11:49
34F：→ weiren6 : 想要针对这些部分去了解一下03/27 11:50
基本数据查就有
之後
布朗几何
凯利公式
可以得出静态杠杆
搭配折现率（现金流折现模型）
推导出动态区间
https://i.mopix.cc/Y2fxeE.jpg
35F：推 weiren6 : 一猫大在盘整期间 都不做价差吗03/27 11:56
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 12:10:47
不太做 我都是破区间才调杠杆
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 12:11:17
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 12:13:24
36F：推 Majorjohnny : 每次都觉得好复杂 但还是默默看完03/27 12:34
37F：→ onekoni : 其实直接跳结论就好 过程算给别人学而已03/27 12:46
38F：推 hellomo : 推更新，我昨天自己算一下是150%，XDDD03/27 12:47
39F：→ onekoni : 差不多 有些数据会变 比方说sofr 03/27 12:49
眼花了 看到错的数字 更正後140%
40F：推 weiren6 : 一猫大有买美和台股 这样同时两边也能套用杠杆理论? 03/27 13:01
41F：→ onekoni : 可以 但台股新的在上一篇03/27 13:03
42F：→ onekoni : 理论一样 但台股资金便宜=适合杠杆03/27 13:03
44F：→ onekoni : 台股正二令人发指的在甜蜜区的中间 最有效率的那种03/27 13:04
33000刚好是今年完全订价的均衡点
1.5倍杠吃好吃满
区间2.9-3.3，越近年底3.3越成地板价
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 13:06:04
46F：推 aspirev3 : 今年台湾有可能升息吗03/27 13:13
47F：推 hank6797 : 感谢分享03/27 13:24
48F：→ onekoni : 我不是金龙我不知道03/27 13:29
49F：推 cactusicecre: 大哥 我已经重仓00670L 80% 短债剩20% 被套死了怎 03/27 13:35
50F：→ cactusicecre: 麽办03/27 13:35
这…趁早卖掉换QLD 不要持仓太久
51F：推 N4urose : 谢谢分享 受益良多03/27 13:37
52F：推 lt5114 : 请教猫大 上一篇有问到你的资产 正二约200初头万03/27 13:46
53F：→ lt5114 : 还有美国个股的部分 请问你都没有保留现金吗03/27 13:46
没有 都压下去 1.4-1.5倍杠
54F：推 foryou184 : 看不懂，推 03/27 13:55
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 13:56:27
55F：推 aromatwill : 推更新 03/27 14:21
56F：推 zigq : 太神啦 03/27 14:36
57F：推 ericlinpig : 670L 近1年绩效有些问题 持有2年以上越来越严重 03/27 15:00
58F：推 a9640802 : 猫大拍谢我是菜鸡, 以上杠杆是指单就持有的qqq,qld 03/27 15:59
59F：→ a9640802 : ,及短债做计算吗? 还是连同其他资产或股票一起算 03/27 16:00
60F：→ a9640802 : 因为最近才开始认识生命周期,正二等等 有点搞混了 03/27 16:01
连同 因为你要再平衡的时候是整组
61F：→ pttkicoma : 大推03/27 17:13
62F：→ lee255215 : swap spread会不会算太高？纳指不是很难避险的标的03/27 17:20
啊米国银行就是这样收 超黑
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 20:25:01
63F：推 leo761212 : 谢谢分享 03/27 21:20
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:10:46
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:20:11
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:37:14
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:41:57
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:45:46
※ 编辑: onekoni (49.218.138.161 台湾), 03/27/2026 23:50:44
64F：推 fish000542 : 卡一个 晚点回来看 03/28 00:29
65F：推 innerhealer : 感谢分享～好奇这样动态调整杠杆有回测过历史数据吗 03/28 08:26
66F：→ innerhealer : ？ 03/28 08:26
67F：→ onekoni : 动态难以回测 因为要逐季资料 不知道去哪找 03/28 09:59
68F：→ onekoni : 静态的话 台股正二就是跟好最佳比例 历史上是跑出3 03/28 09:59
69F：→ onekoni : 倍报酬 03/28 09:59
70F：→ onekoni : 2倍风险3倍报酬 最佳杠杆率的威力强大 03/28 10:00