作者midas82539 (喵)
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標題Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產
時間Sat Mar 21 18:53:46 2026
如果整天講避險，講Beta，但不懂資本資產定價模型(CAPM)想表達什麼。
我想這種人在財管會被當掉。
CAPM用白話文想表達的意思：
你的報酬=無風險利息 + 風險溢酬。
在任何時刻，你只要賭場(市場)有營業，那你就有兩種選擇：
1. 繼續把現金放在銀行帳戶，等時間到有利息收入。
2. 冒著賭輸賠錢風險，去賭場下注。
為了簡化說明，你可以把所有的商品，例如黃金、石油期貨、股票...等商品。
都視為輪盤的其中一個"數字"。所有數字總共有38個，所以中獎機率=1/38。
你可以把你身上的錢重壓一個數字，由於機率只有1/38，你承擔高風險，
所以高賠率反映的是你承擔高風險下的報酬。
當然你也可以分散賭，例如只賭奇數，或者只賭紅色(18/38)。
那麼你做的事情就是藉由分散下注來提高勝率，但代價就是降低風險溢酬。
這邊可以理解的話，那麼就開始說Beta在幹嘛。現在這個賭場很大方，他增加新規則
場外的非專業賭客，也可以對場內的賭客下注。例如說場內有一個永遠只賭
一籃子數字只賭紅色的賭客，他自稱是"被動投資"，有一個是自認有選數字能力，
他有一套公式可以算出"有品質有贏面"的數字，自稱"主動型賭客"。
你可以把錢全賭到"被動投資"賭徒，那對於你跟他來說，你和他的連動率(beta)=1
只要你都有下，他賭贏你賭贏，他賭輸你也賭輸。
你甚至可以找一個對象跟他對賭，那你跟他的beta=-1。
你也可以分散賭被動投資和主動型賭客，那麼你跟他們的連動率
就會是0<beta<1。代價就是如果這兩人下注是低度相關，那麼有的賺有的賠損益下，
你也會相對降低風險溢酬。
但有一種狀況是你一定會賠的，就是組合上會全賠的情境。
例如我們假設剛剛的分散投注組合，導致賭的數字都是紅色的，那麼只要開出黑的。
由於你的組合都是賠錢，那你當然也會賠錢。這個就是所謂的系統風險。
「那我就全下而且是完全無相關的就好啦，例如賭紅、黑、0,00」
那你的報酬互相抵消還倒虧，要賺啥？做這種沒有意義的賭博還不如直接放銀行等利息。
所以問題並不是把你的賭局開獎的連動率=0，而是有沒有相應的風險報酬。
但如果你要產生有風險報酬的組合，那麼必然就要接受機率上會全輸的結果。
所以這模型想表達什麼：你永遠可以選擇下注，以及分散下注來降低連動程度。
但你高於無風險利率的報酬，建立在沒有碰到都賠的系統風險前提下。
故你多拿到的報酬，完全來自於你多承擔的全賠風險。
拉回公式就是你的理論預期報酬= 無風險利率 + 你承擔的風險量 *市場的風險補償。
如果你要真正的無風險組合，那最簡單有效的方式就是不要賭，只拿利率利息。
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1F：→ abc0922001 : 台灣散戶不想懂這個 03/21 18:56
2F：→ abc0922001 : 台灣散戶就是嫌棄VT、嫌棄股債配、嫌棄資產配置 03/21 18:58
3F：推 wekaytw : 文章太長 慘戶：pass 03/21 18:58
4F：→ abc0922001 : 但是會買長債來賭降息 03/21 18:58
5F：推 SmilD : 推 03/21 18:59
6F：推 bhmagic : 放銀行有風險 銀行會倒 要放床底下(政府會倒) 03/21 18:59
7F：推 noar : 股民只需要號碼，然後賠錢你負責 03/21 19:00
8F：推 bustinjieber: 所以無風險利息是一個很重要的標準 03/21 19:01
10F：推 wekaytw : 以前是10年期美債 現在應該也是 定錨的東西 03/21 19:05
11F：→ jerome01 : 以為VT很安全 03/21 19:07
12F：→ jerome01 : 但世界核戰也是掛 03/21 19:07
13F：→ tyke123 : 小弟離開學校20年了想請問這個CACP跟CAPM有什麼分別 03/21 19:12
拍謝，真的老了記錯縮寫。感謝指正，已修正。
※ 編輯: midas82539 (98.159.43.3 泰國), 03/21/2026 19:14:38
14F：推 picacuo : 這個月出生6千多人,推買房的是良心被狗啃？ 03/21 19:14
15F：推 wen12305 : 我只對CAPCOM比較熟 03/21 19:15
16F：推 sdbb : 謝謝 03/21 19:21
17F：推 Gipmydanger : 輸家不接受隨機性，但把占卜當成確定性 03/21 19:21
18F：推 f204137 : 避險資產就 空單 哪有麼複雜 03/21 19:22
19F：推 dogalan : 最近想法也是比較接近這個說法 如果不承擔風險就沒 03/21 19:23
20F：→ dogalan : 有相應的超額報酬 只能控制風險而不建議完全避開 03/21 19:24
21F：推 maximper79 : all in派的 看不懂這篇 03/21 19:28
22F：推 xerioc5566 : 基本的東西 不過還真不少人沒這概念 03/21 19:32
23F：推 karta018 : 問題是風險很主觀啊，有的人覺得自己可以無風險年化 03/21 19:35
24F：→ karta018 : 10% 03/21 19:35
25F：→ offstage : 股市新手不想聽這個 他們只要快速穩賺不賠的標的 03/21 19:39
26F：推 winner1104 : 我知道避孕資產 03/21 19:47
27F：→ j32072 : 我只想知道快速穩賺的標的 03/21 20:08
28F：推 schula : 還解釋了一下揪甘心，推推推 03/21 20:09
29F：→ n555123 : 空單其實就是負相關，雖然我感覺輪盤賭的比喻好像 03/21 20:12
30F：→ n555123 : 有點怪又好像蠻符合的 03/21 20:12
31F：推 abbag : 投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書。 03/21 20:13
32F：→ Shepherd1987: FED決定合理本益比 03/21 20:15
33F：→ prussian : 尋找避險資產(X 尋找避賠穩贏資產(O 03/21 20:41
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35F：→ myheartest : 然後.. 這邊很多人喜歡酸現金 03/21 20:43
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49F：→ efreetia : 抱著現金更不用說了 03/21 22:17
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