作者midas82539 (喵)
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标题Re: [请益] 所以到底有没有真正的避险资产
时间Sat Mar 21 18:53:46 2026
如果整天讲避险，讲Beta，但不懂资本资产定价模型(CAPM)想表达什麽。
我想这种人在财管会被当掉。
CAPM用白话文想表达的意思：
你的报酬=无风险利息 + 风险溢酬。
在任何时刻，你只要赌场(市场)有营业，那你就有两种选择：
1. 继续把现金放在银行帐户，等时间到有利息收入。
2. 冒着赌输赔钱风险，去赌场下注。
为了简化说明，你可以把所有的商品，例如黄金、石油期货、股票...等商品。
都视为轮盘的其中一个"数字"。所有数字总共有38个，所以中奖机率=1/38。
你可以把你身上的钱重压一个数字，由於机率只有1/38，你承担高风险，
所以高赔率反映的是你承担高风险下的报酬。
当然你也可以分散赌，例如只赌奇数，或者只赌红色(18/38)。
那麽你做的事情就是藉由分散下注来提高胜率，但代价就是降低风险溢酬。
这边可以理解的话，那麽就开始说Beta在干嘛。现在这个赌场很大方，他增加新规则
场外的非专业赌客，也可以对场内的赌客下注。例如说场内有一个永远只赌
一篮子数字只赌红色的赌客，他自称是"被动投资"，有一个是自认有选数字能力，
他有一套公式可以算出"有品质有赢面"的数字，自称"主动型赌客"。
你可以把钱全赌到"被动投资"赌徒，那对於你跟他来说，你和他的连动率(beta)=1
只要你都有下，他赌赢你赌赢，他赌输你也赌输。
你甚至可以找一个对象跟他对赌，那你跟他的beta=-1。
你也可以分散赌被动投资和主动型赌客，那麽你跟他们的连动率
就会是0<beta<1。代价就是如果这两人下注是低度相关，那麽有的赚有的赔损益下，
你也会相对降低风险溢酬。
但有一种状况是你一定会赔的，就是组合上会全赔的情境。
例如我们假设刚刚的分散投注组合，导致赌的数字都是红色的，那麽只要开出黑的。
由於你的组合都是赔钱，那你当然也会赔钱。这个就是所谓的系统风险。
「那我就全下而且是完全无相关的就好啦，例如赌红、黑、0,00」
那你的报酬互相抵消还倒亏，要赚啥？做这种没有意义的赌博还不如直接放银行等利息。
所以问题并不是把你的赌局开奖的连动率=0，而是有没有相应的风险报酬。
但如果你要产生有风险报酬的组合，那麽必然就要接受机率上会全输的结果。
所以这模型想表达什麽：你永远可以选择下注，以及分散下注来降低连动程度。
但你高於无风险利率的报酬，建立在没有碰到都赔的系统风险前提下。
故你多拿到的报酬，完全来自於你多承担的全赔风险。
拉回公式就是你的理论预期报酬= 无风险利率 + 你承担的风险量 *市场的风险补偿。
如果你要真正的无风险组合，那最简单有效的方式就是不要赌，只拿利率利息。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 98.159.43.3 (泰国)
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1F：→ abc0922001 : 台湾散户不想懂这个 03/21 18:56
2F：→ abc0922001 : 台湾散户就是嫌弃VT、嫌弃股债配、嫌弃资产配置 03/21 18:58
3F：推 wekaytw : 文章太长 惨户：pass 03/21 18:58
4F：→ abc0922001 : 但是会买长债来赌降息 03/21 18:58
5F：推 SmilD : 推 03/21 18:59
6F：推 bhmagic : 放银行有风险 银行会倒 要放床底下(政府会倒) 03/21 18:59
7F：推 noar : 股民只需要号码，然後赔钱你负责 03/21 19:00
8F：推 bustinjieber: 所以无风险利息是一个很重要的标准 03/21 19:01
10F：推 wekaytw : 以前是10年期美债 现在应该也是 定锚的东西 03/21 19:05
11F：→ jerome01 : 以为VT很安全 03/21 19:07
12F：→ jerome01 : 但世界核战也是挂 03/21 19:07
13F：→ tyke123 : 小弟离开学校20年了想请问这个CACP跟CAPM有什麽分别 03/21 19:12
拍谢，真的老了记错缩写。感谢指正，已修正。
※ 编辑: midas82539 (98.159.43.3 泰国), 03/21/2026 19:14:38
14F：推 picacuo : 这个月出生6千多人,推买房的是良心被狗啃？ 03/21 19:14
15F：推 wen12305 : 我只对CAPCOM比较熟 03/21 19:15
16F：推 sdbb : 谢谢 03/21 19:21
17F：推 Gipmydanger : 输家不接受随机性，但把占卜当成确定性 03/21 19:21
18F：推 f204137 : 避险资产就 空单 哪有麽复杂 03/21 19:22
19F：推 dogalan : 最近想法也是比较接近这个说法 如果不承担风险就没 03/21 19:23
20F：→ dogalan : 有相应的超额报酬 只能控制风险而不建议完全避开 03/21 19:24
21F：推 maximper79 : all in派的 看不懂这篇 03/21 19:28
22F：推 xerioc5566 : 基本的东西 不过还真不少人没这概念 03/21 19:32
23F：推 karta018 : 问题是风险很主观啊，有的人觉得自己可以无风险年化 03/21 19:35
24F：→ karta018 : 10% 03/21 19:35
25F：→ offstage : 股市新手不想听这个 他们只要快速稳赚不赔的标的 03/21 19:39
26F：推 winner1104 : 我知道避孕资产 03/21 19:47
27F：→ j32072 : 我只想知道快速稳赚的标的 03/21 20:08
28F：推 schula : 还解释了一下揪甘心，推推推 03/21 20:09
29F：→ n555123 : 空单其实就是负相关，虽然我感觉轮盘赌的比喻好像 03/21 20:12
30F：→ n555123 : 有点怪又好像蛮符合的 03/21 20:12
31F：推 abbag : 投资有赚有赔，申购前请详阅公开说明书。 03/21 20:13
32F：→ Shepherd1987: FED决定合理本益比 03/21 20:15
33F：→ prussian : 寻找避险资产(X 寻找避赔稳赢资产(O 03/21 20:41
34F：推 myheartest : 其实我以为这是常识 03/21 20:43
35F：→ myheartest : 然後.. 这边很多人喜欢酸现金 03/21 20:43
36F：→ myheartest : 可是 第一 投组里面有现金又不是全部都现金 03/21 20:43
37F：→ myheartest : 第二 暂时持有现金 又不是永远持有现金 03/21 20:44
38F：→ myheartest : 第三 现金只是一个集合名词 实际上有很多类现金也 03/21 20:44
39F：→ myheartest : 提供足以抵销通膨的报酬率 03/21 20:44
40F：→ myheartest : 真的极端风险趋避那就是不要下注啊 03/21 20:45
41F：推 huyee : 1/38之一 买今彩539 03/21 20:48
42F：→ offstage : 会酸现金的人不是他们勇於投资，只是单存资产太少 03/21 21:11
43F：→ offstage : 可能股票部位100万就占了他资产的200%，因为有信贷 03/21 21:11
44F：推 UweBoll : 先换个地方赌吧！澳门的轮盘只有37个格子。 03/21 21:12
45F：推 fmp1234 : 好懂 03/21 21:38
46F：推 waynn1215 : 没人嫌弃资产配置啊 但先有几个亿再来谈配置吧 03/21 21:52
47F：推 ups : 优质 03/21 22:00
48F：→ efreetia : 只要避险就会跑输大盘喔 03/21 22:17
49F：→ efreetia : 抱着现金更不用说了 03/21 22:17
50F：推 offstage : 这就是心态问题了..绩效为什麽不能跑输大盘 03/21 22:23
51F：推 jim80227 : 投资小白还在很天真的以为现金是废物 等石油拉高 03/21 22:29
52F：→ jim80227 : 所有物价和企业利率的时候 就知道现金有没有用了 03/21 22:29
53F：→ jim80227 : 真的以为基金经理人和央行是塑胶做的吗？他们会比大 03/21 22:30
54F：→ jim80227 : 家不懂这些？真的傻了才买一堆美元短债和货币基金？ 03/21 22:30
55F：→ jim80227 : ？ 03/21 22:30
56F：推 mdkn35 : beta听起来像皮尔森相关系数 03/21 22:39
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