原文標題： 美伊衝突引爆能源危機 台塑集團石化上游利差暴衝 原文連結： https://reurl.cc/53l53y 發布時間： 2026年3月8日 週日 下午7:50 記者署名： 李孟璇 原文內容： 2月底，中東地緣政治衝突急遽升溫，美國與以色列聯手對伊朗展開精準空襲，伊朗隨即 祭出封鎖荷姆茲海峽的激烈報復，全球原油供應鏈瞬間拉響最高級別警報。面對這隻突如 其來的巨大黑天鵝，原油及輕油價格應聲飆漲，位處石化產業最上游的台塑化與台化，正 處於這場油價震盪的風暴中心。他們如何在驚濤駭浪中「危機中找機會」，成為市場與投 資人高度矚目的焦點。 荷姆茲海峽遭封鎖，全球能源命脈面臨斷鏈危機 2月底美國與伊朗談判破局後，美以兩國對伊朗境內核設施與軍事目標發動多輪精準空襲 ；作為反擊，伊朗不僅全面進入戰爭狀態，更封鎖了掌握全球石油運輸命脈的荷姆茲海峽 ，並襲擊往來油輪，甚至攻擊中東鄰國的煉油廠。 台塑化對此提出嚴重警告，這場衝突導致每日約有高達1,500萬桶的原油供給面臨中斷風 險，帶動3月初國際油價大幅狂飆；台化方面也直言，全世界有將近20％的原油無法從波 斯灣國家順利輸出，一旦船隻長期無法通過荷姆茲海峽，科威特、伊拉克及卡達等產油國 將因國內儲槽空間不足，被迫陸續啟動減產，這恐將推動油價進一步走揚。 不過，市場也正密切關注美國川普總統的應對，其表示將為往來船隻提供美國海軍護航， 若後續有首批船隻在美軍保護下順利通行，油價高檔震盪的壓力才可望稍微降溫。 煉油利差逆勢暴衝，台塑化成品油迎來強勁支撐 在地緣政治的陰霾下，原油供應受阻的同時，成品油市場的供需失衡卻為台塑化帶來了意 想不到的轉機。台塑化指出，荷姆茲海峽的關閉，直接導致中東高達100萬噸的柴油被困 在波斯灣，難以向歐洲市場出口，這使得原本就吃緊的歐洲柴油庫存雪上加霜，供需短缺 情況急遽惡化，直接推升歐洲柴油價差大幅飆漲至每桶50美元以上。 視角轉回亞洲市場，由於中國大陸減少柴油出口，加上泰國明令禁止柴油出口，亞洲整體 的柴油供給同步緊縮，在印度煉油廠將目標轉向利潤更豐厚的歐洲市場、減少對亞洲出口 的情況下，亞洲柴油價差同樣被強力推升並維持在強勁水準。 汽油方面也面臨類似的窘境。中東每月約350萬噸的汽油供給中，有180萬噸依賴出口至區 域外，如今卻有120萬噸因海峽封鎖卡在波斯灣，這帶動了全球汽油價差上漲；雪上加霜 的是，亞洲馬來西亞煉油廠發生事故將停工至4月，且亞洲煉廠即將步入密集檢修期，隨 著夏季汽油需求旺季的備貨期逼近，亞洲汽油供需持續改善，價差表現看俏。在此有利條 件下，台塑化預期第一季煉油廠平均日煉量可達45.6萬桶，產能利用率將維持在83％的穩 健水準。 危機中找機會，台化擁「低價庫存」啟動全載運轉 油價與輕油等石化原料成本的急漲，對下游化學品與塑膠產業無疑是一大成本重擔，然而 ，台化在此次危機中展現了高度的營運韌性與精準的庫存策略。台化明確宣示，面對能源 供應危機與化學品價格齊漲的局面，公司的指導原則就是要在「危機中找機會」。 台化分析指出，儘管市場價格變動劇烈，但芳香烴產品（如PX、純苯）的加工利差目前仍 勉強保持在損益平衡點附近，更重要的是，公司在3月份握有「低價且足量」的原料庫存 ，這成為公司在風暴中最強大的護城河，為了最大化獲利，因此決定在3月份將產線拉升 至「全載運轉」。公司樂觀預期，3月份芳香烴事業對整體利益的貢獻度，不僅將與前兩 個月相當，甚至有過之而無不及。 除了台化的靈活應對，台塑也從整體亞洲石化產業的供需變化中看見支撐力道。台塑評估 ，中東戰火不僅導致原油大漲，中東石化產能也面臨生產與出口中斷的極大風險，當北美 與中東的低價石化原料減少銷往亞洲，將直接推升亞洲石化產品的後市行情，搭配第二季 亞洲共有9座輕油裂解廠安排歲修，影響乙烯供應減少102萬噸，市場供給大幅縮減，將支 撐部分石化產品價格持續看漲。 儘管台塑集團旗下各公司積極備戰，試圖從震盪的價差中突圍，但台化仍語重心長地提醒 ，中東戰事會持續多久、以何種樣態結束，至今無人知曉，若戰爭最終演變為全球性的能 源危機並嚴重傷害總體經濟，對所有產業的長期影響無疑都是負面的。在這場牽動全球經 濟命脈的戰役中，台塑四寶已全面上緊發條，步步為營。 心得/評論： 美伊戰爭使原油價格飆升，石化產業最上游的台塑集團身處於最直接震盪的中心點 台塑化對此提出嚴重警告，這場衝突導致每日約有高達1,500萬桶的原油供給面臨中斷風 險 在供需失衡的情況下，台塑化有望從高油價之中得到轉機，讓長期處於低迷的台塑集團 將迎來整個集團的景氣循環上升期 原油只要持續維持高檔，台塑集團將是最能直接受惠的族群。 --

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