原文标题： 美伊冲突引爆能源危机 台塑集团石化上游利差暴冲 原文连结： https://reurl.cc/53l53y 发布时间： 2026年3月8日 周日 下午7:50 记者署名： 李孟璇 原文内容： 2月底，中东地缘政治冲突急遽升温，美国与以色列联手对伊朗展开精准空袭，伊朗随即 祭出封锁荷姆兹海峡的激烈报复，全球原油供应链瞬间拉响最高级别警报。面对这只突如 其来的巨大黑天鹅，原油及轻油价格应声飙涨，位处石化产业最上游的台塑化与台化，正 处於这场油价震荡的风暴中心。他们如何在惊涛骇浪中「危机中找机会」，成为市场与投 资人高度瞩目的焦点。 荷姆兹海峡遭封锁，全球能源命脉面临断链危机 2月底美国与伊朗谈判破局後，美以两国对伊朗境内核设施与军事目标发动多轮精准空袭 ；作为反击，伊朗不仅全面进入战争状态，更封锁了掌握全球石油运输命脉的荷姆兹海峡 ，并袭击往来油轮，甚至攻击中东邻国的炼油厂。 台塑化对此提出严重警告，这场冲突导致每日约有高达1,500万桶的原油供给面临中断风 险，带动3月初国际油价大幅狂飙；台化方面也直言，全世界有将近20％的原油无法从波 斯湾国家顺利输出，一旦船只长期无法通过荷姆兹海峡，科威特、伊拉克及卡达等产油国 将因国内储槽空间不足，被迫陆续启动减产，这恐将推动油价进一步走扬。 不过，市场也正密切关注美国川普总统的应对，其表示将为往来船只提供美国海军护航， 若後续有首批船只在美军保护下顺利通行，油价高档震荡的压力才可望稍微降温。 炼油利差逆势暴冲，台塑化成品油迎来强劲支撑 在地缘政治的阴霾下，原油供应受阻的同时，成品油市场的供需失衡却为台塑化带来了意 想不到的转机。台塑化指出，荷姆兹海峡的关闭，直接导致中东高达100万吨的柴油被困 在波斯湾，难以向欧洲市场出口，这使得原本就吃紧的欧洲柴油库存雪上加霜，供需短缺 情况急遽恶化，直接推升欧洲柴油价差大幅飙涨至每桶50美元以上。 视角转回亚洲市场，由於中国大陆减少柴油出口，加上泰国明令禁止柴油出口，亚洲整体 的柴油供给同步紧缩，在印度炼油厂将目标转向利润更丰厚的欧洲市场、减少对亚洲出口 的情况下，亚洲柴油价差同样被强力推升并维持在强劲水准。 汽油方面也面临类似的窘境。中东每月约350万吨的汽油供给中，有180万吨依赖出口至区 域外，如今却有120万吨因海峡封锁卡在波斯湾，这带动了全球汽油价差上涨；雪上加霜 的是，亚洲马来西亚炼油厂发生事故将停工至4月，且亚洲炼厂即将步入密集检修期，随 着夏季汽油需求旺季的备货期逼近，亚洲汽油供需持续改善，价差表现看俏。在此有利条 件下，台塑化预期第一季炼油厂平均日炼量可达45.6万桶，产能利用率将维持在83％的稳 健水准。 危机中找机会，台化拥「低价库存」启动全载运转 油价与轻油等石化原料成本的急涨，对下游化学品与塑胶产业无疑是一大成本重担，然而 ，台化在此次危机中展现了高度的营运韧性与精准的库存策略。台化明确宣示，面对能源 供应危机与化学品价格齐涨的局面，公司的指导原则就是要在「危机中找机会」。 台化分析指出，尽管市场价格变动剧烈，但芳香烃产品（如PX、纯苯）的加工利差目前仍 勉强保持在损益平衡点附近，更重要的是，公司在3月份握有「低价且足量」的原料库存 ，这成为公司在风暴中最强大的护城河，为了最大化获利，因此决定在3月份将产线拉升 至「全载运转」。公司乐观预期，3月份芳香烃事业对整体利益的贡献度，不仅将与前两 个月相当，甚至有过之而无不及。 除了台化的灵活应对，台塑也从整体亚洲石化产业的供需变化中看见支撑力道。台塑评估 ，中东战火不仅导致原油大涨，中东石化产能也面临生产与出口中断的极大风险，当北美 与中东的低价石化原料减少销往亚洲，将直接推升亚洲石化产品的後市行情，搭配第二季 亚洲共有9座轻油裂解厂安排岁修，影响乙烯供应减少102万吨，市场供给大幅缩减，将支 撑部分石化产品价格持续看涨。 尽管台塑集团旗下各公司积极备战，试图从震荡的价差中突围，但台化仍语重心长地提醒 ，中东战事会持续多久、以何种样态结束，至今无人知晓，若战争最终演变为全球性的能 源危机并严重伤害总体经济，对所有产业的长期影响无疑都是负面的。在这场牵动全球经 济命脉的战役中，台塑四宝已全面上紧发条，步步为营。 心得/评论： 美伊战争使原油价格飙升，石化产业最上游的台塑集团身处於最直接震荡的中心点 台塑化对此提出严重警告，这场冲突导致每日约有高达1,500万桶的原油供给面临中断风 险 在供需失衡的情况下，台塑化有望从高油价之中得到转机，让长期处於低迷的台塑集团 将迎来整个集团的景气循环上升期 原油只要持续维持高档，台塑集团将是最能直接受惠的族群。 --

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