原文標題：台灣、中國股市兩樣情！外媒曝光北京最大罩門 ※請勿刪減原文標題 原文連結：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5359425 ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間：2026/03/05 13:56 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 記者署名： ※原文無記載者得留空 原文內容： 人工智慧（AI）與科技投資題材席捲全球之際，台灣、日本、南韓股市，卻與中國市場表 現出現明顯分歧：台灣科技股受惠半導體與AI供應鏈需求，市場動能相對強勁；中國科技 股則因監管、競爭與獲利壓力，加上AI商業化進展存疑慮，近期表現疲弱。 《彭博》以「如果中國的人工智慧真的那麼厲害，為什麼它的科技股卻不怎麼樣？」為題 指出，在中國公布年度經濟工作報告與政策重點前，科技股疲軟可能成為北京當局的尷尬 指標。 自DeepSeek事件以來，AI發展成為全球焦點，儘管中國積極發展AI與大型語言模型（LLM ），並推動企業應用與AI新創，但投資動能仍偏保守，資本市場對其商業回報與長期競爭 力存疑。 近來中國科技股似乎疲軟。以香港恒生科技指數為例，今年以來已下跌約12%，反觀韓國 股市在本週伊朗事件引發拋售之前，曾出現一波強勁上漲；日本首相高市早苗在2月份的 大選中取得壓倒性勝利後，日本股市也重新煥發活力；台灣股市同樣上漲了13%。 報導認為，中國科技股表現疲弱的原因有3。首先，市場結構不同。台灣與南韓股市集中 度高，少數大型企業佔比極大，市場走勢易受龍頭企業帶動；但中國股市產業結構較分散 ，科技指數同時涵蓋電動車、半導體與AI企業，因此例如價格競爭、監管調查或產品品質 疑慮，都可能影響整體表現。 其次，中國未深度參與以美國為核心的AI供應鏈，這對股市造成壓力。美國大型科技企業 持續投入巨額資本支出，資金流向半導體與基礎設施，受惠者多為日本、南韓與台灣的供 應鏈企業。這波投資熱潮帶動相關國家科技股上漲，但相比之下，中國科技企業在技術與 市場環境受限，難以同樣享受供應鏈紅利，投資人信心因此較為謹慎。 同時，中國供應鏈企業則走向另一條投資邏輯：「本土化」，也就是政府推動建構自主AI 與半導體基礎設施。例如中國中芯國際試圖在制裁，與供應鏈重組的環境下提升自主能力 。然而該公司公布2025財報後，市場對其產能利用率與獲利能力仍存疑慮，顯示本土化策 略在商業回報上仍面臨挑戰。 因此，投資策略上，全球資金仍傾向布局獲利穩健的龍頭企業，而非尚待驗證的新創與新 興標的。 第三個觀察是，作為基準的恒生科技指數僅納入在香港上市的30家最大科技企業，結構被 認為較為陳舊。近期IPO熱潮雖讓AI新創受到關注，但許多純AI企業未被納入指數，資金 與研究覆蓋度因此受限。市場預期部分新創最快6月可能納入恒生綜合指數，但對指數影 響仍待觀察。 指數編制與企業納入速度影響資金與資訊透明度。若新興企業能更快被納入指標體系，往 往有助於吸引被動基金與分析師關注，提升市場對潛在成長機會的發現能力。相較之下， 香港在指數革新與市場制度上，仍落後於華爾街等國際金融中心。 隨著中國領導階層制定未來5年的經濟規劃，中國政策仍可能透過補貼與創投支持AI與科 技創業，但若要讓企業在價值鏈上取得更高回報，資本市場的獎勵機制與估值體系也必須 跟上。換言之，股票市場的制度設計與流動性，對科技創新與經濟成長仍具有實質影響。 心得/評論： 雖說近年來中國的科技股受到部分人吹捧 但 真有那麼強?能否真的能帶來獲利? 資金流向會說話 ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分 --

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