原文标题：台湾、中国股市两样情！外媒曝光北京最大罩门 ※请勿删减原文标题 原文连结：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5359425 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间：2026/03/05 13:56 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名： ※原文无记载者得留空 原文内容： 人工智慧（AI）与科技投资题材席卷全球之际，台湾、日本、南韩股市，却与中国市场表 现出现明显分歧：台湾科技股受惠半导体与AI供应链需求，市场动能相对强劲；中国科技 股则因监管、竞争与获利压力，加上AI商业化进展存疑虑，近期表现疲弱。 《彭博》以「如果中国的人工智慧真的那麽厉害，为什麽它的科技股却不怎麽样？」为题 指出，在中国公布年度经济工作报告与政策重点前，科技股疲软可能成为北京当局的尴尬 指标。 自DeepSeek事件以来，AI发展成为全球焦点，尽管中国积极发展AI与大型语言模型（LLM ），并推动企业应用与AI新创，但投资动能仍偏保守，资本市场对其商业回报与长期竞争 力存疑。 近来中国科技股似乎疲软。以香港恒生科技指数为例，今年以来已下跌约12%，反观韩国 股市在本周伊朗事件引发抛售之前，曾出现一波强劲上涨；日本首相高市早苗在2月份的 大选中取得压倒性胜利後，日本股市也重新焕发活力；台湾股市同样上涨了13%。 报导认为，中国科技股表现疲弱的原因有3。首先，市场结构不同。台湾与南韩股市集中 度高，少数大型企业占比极大，市场走势易受龙头企业带动；但中国股市产业结构较分散 ，科技指数同时涵盖电动车、半导体与AI企业，因此例如价格竞争、监管调查或产品品质 疑虑，都可能影响整体表现。 其次，中国未深度参与以美国为核心的AI供应链，这对股市造成压力。美国大型科技企业 持续投入巨额资本支出，资金流向半导体与基础设施，受惠者多为日本、南韩与台湾的供 应链企业。这波投资热潮带动相关国家科技股上涨，但相比之下，中国科技企业在技术与 市场环境受限，难以同样享受供应链红利，投资人信心因此较为谨慎。 同时，中国供应链企业则走向另一条投资逻辑：「本土化」，也就是政府推动建构自主AI 与半导体基础设施。例如中国中芯国际试图在制裁，与供应链重组的环境下提升自主能力 。然而该公司公布2025财报後，市场对其产能利用率与获利能力仍存疑虑，显示本土化策 略在商业回报上仍面临挑战。 因此，投资策略上，全球资金仍倾向布局获利稳健的龙头企业，而非尚待验证的新创与新 兴标的。 第三个观察是，作为基准的恒生科技指数仅纳入在香港上市的30家最大科技企业，结构被 认为较为陈旧。近期IPO热潮虽让AI新创受到关注，但许多纯AI企业未被纳入指数，资金 与研究覆盖度因此受限。市场预期部分新创最快6月可能纳入恒生综合指数，但对指数影 响仍待观察。 指数编制与企业纳入速度影响资金与资讯透明度。若新兴企业能更快被纳入指标体系，往 往有助於吸引被动基金与分析师关注，提升市场对潜在成长机会的发现能力。相较之下， 香港在指数革新与市场制度上，仍落後於华尔街等国际金融中心。 随着中国领导阶层制定未来5年的经济规划，中国政策仍可能透过补贴与创投支持AI与科 技创业，但若要让企业在价值链上取得更高回报，资本市场的奖励机制与估值体系也必须 跟上。换言之，股票市场的制度设计与流动性，对科技创新与经济成长仍具有实质影响。 心得/评论： 虽说近年来中国的科技股受到部分人吹捧 但 真有那麽强?能否真的能带来获利? 资金流向会说话 ※必需填写满30正体中文字，无意义者板规处分 --

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