作者Gasolsister (麻繩理工之花)
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標題[新聞] 波克夏CEO阿貝爾首封股東信
時間Tue Mar 3 17:06:17 2026
原文標題：
波克夏CEO阿貝爾首封股東信：巴菲特95歲仍坐鎮 宣示「永不分紅」鐵律
原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20260301700322-430704
發布時間：
2026.03.01 10:39 工商時報
原文內容：
波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）2月28日發布2025年度股東信，這是新任執行長阿
貝爾首度執筆的年度信函，象徵公司正式邁入「後巴菲特時代」。阿貝爾在信中向市場釋
出定心丸，強調95歲的巴菲特仍擔任董事長，且「每週五天堅守崗位」，公司治理與投資
紀律不變。
財報顯示，波克夏2025年營業利潤為445億美元，較2024年的474億美元略為回落，但仍高
於過去五年平均水準；全年經營活動淨現金流達460億美元；公司年末持有現金與美國國
債總額超過3700億美元，刷新歷史紀錄。
面對外界質疑高額現金部位代表投資保守，阿貝爾回應指出，這筆資金既是保險業務的重
要儲備，也是市場動盪時的戰略資源，「我們的核心目標始終是持有具持續獲利能力的企
業，而不是單純持有美債。」他透露，2025年已完成對奧克西化工與貝爾實驗室的收購。
在股東回報政策上，公司再度重申「不分紅」原則。阿貝爾表示，只要每保留1美元盈餘
能創造超過1美元的市場價值，波克夏就不會發放現金股利；若股價低於保守估算的內在
價值，股票回購仍將是優先選項。
營運層面，阿貝爾對表現不佳業務展現問責態度。他指出，旗下鐵路公司伯靈頓北方聖達
菲鐵路公司（BNSF）營業利潤率雖提升至34.5%，但與同業龍頭仍有差距，若未來數年無
法顯著改善，將「深感失望」。
股權投資方面，波克夏維持高度集中策略，截至2025年底，美國四大核心持股蘋果、美國
運通、可口可樂、穆迪，以及日本五大商社三菱商事、伊藤忠商事、三井物產、丸紅、住
友商事，合計市值達1940億美元，占近3000億美元股票投資組合的三分之二，當年貢獻股
息約25億美元。
阿貝爾表示，將持續堅守集中投資原則，對核心持倉調整保持克制。不過他也坦承，對卡
夫亨氏的投資表現「遠未達到合理水準」。
心得/評論：
沒有巴菲特和蒙格的波克夏
在未來表現會是如何呢
波克夏目前儲備現金高達3733億美元
將會如何運用呢
新的CEO 延續巴菲特的理想
將帶領波克夏繼續創下歷史
讓波克夏愈來愈強大
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1F：推 dahlia7357 : 阿北出4了 03/03 17:07
2F：推 ss425727100 : 每週上五天就能沾沾自喜 你要台積好夥伴怎麼辦 03/03 17:12
3F：推 abc0922001 : 這樣怎麼讓人打造穩定現金流 03/03 17:12
4F：推 arnold3 : 波克夏直接買台股都更賺 03/03 17:12
5F：→ idernest : 阿北 03/03 17:14
6F：推 JohnLackey : 賣飛GG的老韭菜 03/03 17:16
7F：推 bala045 : 還在提賣飛GG 人家抄日股可嗨了 03/03 17:18
8F：推 baolidab : 嫩，少年股神都說水餃生技股給他歐印就對了 03/03 17:19
9F：推 turndown4wat: 過氣老人 03/03 17:20
10F：推 rebel : 可是 現在波克夏就做不到保留現金還能打敗sp500的 03/03 17:22
11F：→ rebel : 報酬率了啊 死抱著不配息的神主牌沒意義 03/03 17:22
12F：推 gk1329 : 炒日股神操作 借日債買日股 風險接近0= = 03/03 17:24
13F：→ gk1329 : 無本生意94爽 03/03 17:24
14F：推 ezorttc : 先乾兩瓶可樂為敬 03/03 17:27
15F：推 as6633208 : 打不贏sp500也算印證巴菲特的話啊，主動基金沒辦法 03/03 17:28
16F：→ as6633208 : 長期打贏被動指數基金 03/03 17:28
17F：推 jim80227 : 等潮水退了就知道年輕人喜歡裸泳cc 03/03 17:30
18F：推 homerunball : 阿那貝貝 03/03 17:31
19F：推 naligono : 什麼爛公司 還買債 會被PTT高手笑 03/03 17:34
20F：→ sakano : 搬神主牌有用? 03/03 17:52
21F：→ wr : 他買日股的錢又不需要賣gg 賣gg單純他看走眼而已 03/03 17:54
22F：→ wr : 而且這又不是多稀奇的事 03/03 17:54
23F：噓 afflic : 昨天跌爛了 03/03 18:09
24F：推 SuGK : 他看走眼的東西可多了 但台積電他說過賣出原因 03/03 18:15
25F：→ jceefailurer: 波克比 03/03 18:25
26F：推 LINPINPARK : 今天下來，還可以繼續買 03/03 18:32
27F：→ fallinlove15: 來買台積電吧 救我 03/03 18:34
28F：推 jei01 : 西方石油買的很正確 03/03 18:52
29F：推 lee512011 : 難怪前幾天跌爛 03/03 18:55
30F：推 david850914 : Oxy最近復活了 03/03 19:26
31F：→ tabrisPTT : 昨天怎麼跌這麼多 03/03 19:51
32F：噓 lmu0837 : 糞股，殖利率0% 03/03 19:59
33F：→ visadanny : 雖然但是抄日股賺 不代表台積沒看錯 03/03 21:45
34F：推 verdandy : 巴菲特賣飛過、套牢過、看走眼過，但多數能賺 03/03 22:59
35F：推 maze719 : 波克夏要來拯救世界了嗎 03/03 23:34
36F：推 yuinghoooo : All in TSM 成就奇G 03/04 09:41