作者Gasolsister (麻绳理工之花)
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标题[新闻] 波克夏CEO阿贝尔首封股东信
时间Tue Mar 3 17:06:17 2026
原文标题：
波克夏CEO阿贝尔首封股东信：巴菲特95岁仍坐镇 宣示「永不分红」铁律
原文连结：
https://www.ctee.com.tw/news/20260301700322-430704
发布时间：
2026.03.01 10:39 工商时报
原文内容：
波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）2月28日发布2025年度股东信，这是新任执行长阿
贝尔首度执笔的年度信函，象徵公司正式迈入「後巴菲特时代」。阿贝尔在信中向市场释
出定心丸，强调95岁的巴菲特仍担任董事长，且「每周五天坚守岗位」，公司治理与投资
纪律不变。
财报显示，波克夏2025年营业利润为445亿美元，较2024年的474亿美元略为回落，但仍高
於过去五年平均水准；全年经营活动净现金流达460亿美元；公司年末持有现金与美国国
债总额超过3700亿美元，刷新历史纪录。
面对外界质疑高额现金部位代表投资保守，阿贝尔回应指出，这笔资金既是保险业务的重
要储备，也是市场动荡时的战略资源，「我们的核心目标始终是持有具持续获利能力的企
业，而不是单纯持有美债。」他透露，2025年已完成对奥克西化工与贝尔实验室的收购。
在股东回报政策上，公司再度重申「不分红」原则。阿贝尔表示，只要每保留1美元盈余
能创造超过1美元的市场价值，波克夏就不会发放现金股利；若股价低於保守估算的内在
价值，股票回购仍将是优先选项。
营运层面，阿贝尔对表现不佳业务展现问责态度。他指出，旗下铁路公司伯灵顿北方圣达
菲铁路公司（BNSF）营业利润率虽提升至34.5%，但与同业龙头仍有差距，若未来数年无
法显着改善，将「深感失望」。
股权投资方面，波克夏维持高度集中策略，截至2025年底，美国四大核心持股苹果、美国
运通、可口可乐、穆迪，以及日本五大商社三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、丸红、住
友商事，合计市值达1940亿美元，占近3000亿美元股票投资组合的三分之二，当年贡献股
息约25亿美元。
阿贝尔表示，将持续坚守集中投资原则，对核心持仓调整保持克制。不过他也坦承，对卡
夫亨氏的投资表现「远未达到合理水准」。
心得/评论：
没有巴菲特和蒙格的波克夏
在未来表现会是如何呢
波克夏目前储备现金高达3733亿美元
将会如何运用呢
新的CEO 延续巴菲特的理想
将带领波克夏继续创下历史
让波克夏愈来愈强大
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1F：推 dahlia7357 : 阿北出4了 03/03 17:07
2F：推 ss425727100 : 每周上五天就能沾沾自喜 你要台积好夥伴怎麽办 03/03 17:12
3F：推 abc0922001 : 这样怎麽让人打造稳定现金流 03/03 17:12
4F：推 arnold3 : 波克夏直接买台股都更赚 03/03 17:12
5F：→ idernest : 阿北 03/03 17:14
6F：推 JohnLackey : 卖飞GG的老韭菜 03/03 17:16
7F：推 bala045 : 还在提卖飞GG 人家抄日股可嗨了 03/03 17:18
8F：推 baolidab : 嫩，少年股神都说水饺生技股给他欧印就对了 03/03 17:19
9F：推 turndown4wat: 过气老人 03/03 17:20
10F：推 rebel : 可是 现在波克夏就做不到保留现金还能打败sp500的 03/03 17:22
11F：→ rebel : 报酬率了啊 死抱着不配息的神主牌没意义 03/03 17:22
12F：推 gk1329 : 炒日股神操作 借日债买日股 风险接近0= = 03/03 17:24
13F：→ gk1329 : 无本生意94爽 03/03 17:24
14F：推 ezorttc : 先乾两瓶可乐为敬 03/03 17:27
15F：推 as6633208 : 打不赢sp500也算印证巴菲特的话啊，主动基金没办法 03/03 17:28
16F：→ as6633208 : 长期打赢被动指数基金 03/03 17:28
17F：推 jim80227 : 等潮水退了就知道年轻人喜欢裸泳cc 03/03 17:30
18F：推 homerunball : 阿那贝贝 03/03 17:31
19F：推 naligono : 什麽烂公司 还买债 会被PTT高手笑 03/03 17:34
20F：→ sakano : 搬神主牌有用? 03/03 17:52
21F：→ wr : 他买日股的钱又不需要卖gg 卖gg单纯他看走眼而已 03/03 17:54
22F：→ wr : 而且这又不是多稀奇的事 03/03 17:54
23F：嘘 afflic : 昨天跌烂了 03/03 18:09
24F：推 SuGK : 他看走眼的东西可多了 但台积电他说过卖出原因 03/03 18:15
25F：→ jceefailurer: 波克比 03/03 18:25
26F：推 LINPINPARK : 今天下来，还可以继续买 03/03 18:32
27F：→ fallinlove15: 来买台积电吧 救我 03/03 18:34
28F：推 jei01 : 西方石油买的很正确 03/03 18:52
29F：推 lee512011 : 难怪前几天跌烂 03/03 18:55
30F：推 david850914 : Oxy最近复活了 03/03 19:26
31F：→ tabrisPTT : 昨天怎麽跌这麽多 03/03 19:51
32F：嘘 lmu0837 : 粪股，殖利率0% 03/03 19:59
33F：→ visadanny : 虽然但是抄日股赚 不代表台积没看错 03/03 21:45
34F：推 verdandy : 巴菲特卖飞过、套牢过、看走眼过，但多数能赚 03/03 22:59
35F：推 maze719 : 波克夏要来拯救世界了吗 03/03 23:34
36F：推 yuinghoooo : All in TSM 成就奇G 03/04 09:41