作者yousking (京)
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標題[新聞] 記憶體大廠SanDisk遭空頭狙擊 香櫞批缺乏
時間Wed Feb 25 13:32:25 2026
原文標題：記憶體大廠SanDisk遭空頭狙擊 香櫞批缺乏護城河優勢
原文連結：
https://reurl.cc/6bAQd5
發布時間：2026年2月25日 週三 上午7:27
記者署名：鉅亨網編譯羅昀玫
原文內容：
記憶體大廠 SanDisk (SNDK-US) 週二 (24 日) 急墜 4.20% 至每股 638.52 美元。知名
做空機構香櫞研究 (Citron Research) 宣布做空 SanDisk，指記憶體市場面臨週期壓力
與三星競爭升溫，認為當前供應吃緊只是暫時現象。
SanDisk 今年以來漲勢驚人，年初迄今已飆升 175%，過去 12 個月累計漲幅更超過
1,200%。不過 Citron 認為，記憶體產業的循環壓力與競爭升溫，正為股價帶來下行風險
。Citron 指出 SanDisk 面臨的最大威脅不是未來的新對手，而是早就很強、而且歷史上多
次打贏記憶體價格戰的三星。
Citron 寫道，三星在 NAND 市場的長期主導地位不容忽視，並形容其為「800 磅的大猩
猩」，強調該公司已用相同策略運作約 30 年。該機構也提到，無需等待 Anthropic 進
軍 NAND，現有競爭態勢已足以構成壓力。
此外，Citron 亦點名威騰電子 (Western Digital) 近期以較目前股價低約 25% 的水準
，出售相當比例的 SanDisk 持股，此舉為賣股的重要訊號。
在估值面上，Citron 批評市場正以類似輝達的邏輯為 SanDisk 定價，但兩者本質不同。
Citron 表示：「輝達有護城河，但 SanDisk 賣的是大宗商品。」
Citron 進一步回顧記憶體產業歷史，指出三星在 2008 年、2012 年與 2018 年的產業週
期中，皆曾以市占優先於利潤，壓縮同業空間。
該機構並關注，三星近期表態不會銷售毛利率低於 50% 的產品，且正將高階晶片推向與
SanDisk 重疊的 SSD 市場。
Citron 警告，當前市場感受到的供應吃緊，可能只是暫時現象。隨著潛在產能規模已達
2018 年高峰的兩倍，一旦產業循環反轉，供需缺口可能迅速消失。
Citron 最後表示，做空 SanDisk 是「滑向冰球將前往的位置」，提前布局可能出現的產
業與股價回落風險，因為等到記憶體週期回歸常態時，SanDisk 股價可能已明顯回落。
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心得/評論：
做空機構指出SNDK沒有護城河，
但群聯潘董卻不這麼認為，甚至頻頻受訪指出：「不只缺十年！！」
這波聯合囤貨搞限定販售的飢餓行銷
到底會不會因為消費電子疲軟而現出原形
就接著看下去
遙想半年前DDR4丟路邊可能都沒人撿（燦笑）
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1F：推 jerry10307 : 菁英空軍狙擊 02/25 13:33
2F：推 fp737 : 去年撿DDR4 2133 8G才170 02/25 13:33
3F：→ fp737 : 後來..... 02/25 13:33
4F：→ henry0628 : 漲幾倍了 跌四趴叫急墜？ 02/25 13:33
5F：→ house911 : SNDK 好猛 一年 噴幾倍 ? 02/25 13:34
6F：推 Noberman : 野雞機構狙擊 可以去查這家戰績 02/25 13:35
7F：推 siki588 : 完了 嘎爛 02/25 13:35
8F：→ MurdenKIRA : 群聯又中傷了…跟跌不跟漲 02/25 13:35
9F：→ house911 : 鬼島記憶體 奸商 代理商 庫存大暴賺 ? 02/25 13:36
10F：→ kiboryin : 他講的這些跟去年空空講的差在哪裡 02/25 13:37
11F：推 superminshin: 空頭不死，多頭不止 02/25 13:37
12F：→ kivan00 : 是不是對外說做空 私下又做多的雙面人啊 02/25 13:37
13F：推 whynot0629 : 我們公司怕搶不到貨 到處下單XD 02/25 13:38
14F：→ a71085 : 這家就喊空做多被告的 02/25 13:39
15F：推 teddy511419 : 這家就被告過 02/25 13:41
16F：推 windcham : 想上車 先喊空 02/25 13:42
17F：→ kanehhh : 閃迪的閃避很高應該打不中 02/25 13:42
18F：推 s881720 : 最近AI未日文章就這家寫的 所以 嘻嘻 02/25 13:45
19F：推 gospursgo21 : 2018有AI data center需求？然後講的三星多有護城河 02/25 13:45
20F：→ gospursgo21 : 一樣 ㄏㄏ 02/25 13:45
21F：推 pns215 : 這家惡意造假空被告過2次，還有幾年前GME之亂被多頭 02/25 13:47
22F：→ pns215 : 散戶嘎死，就是惡意做空機構 02/25 13:47
23F：→ TheArrow : 還在怕過不了700 這燃料不就來了嗎 02/25 13:54
24F：→ js70864444 : 那你不會惡意做多== 02/25 13:57
25F：推 japanmuta : 有空頭的燃料 目標價999 02/25 14:06
26F：→ chatbra : 記憶體還在缺貨，喊空的看起來居心叵測 02/25 14:19
27F：推 j32072 : 主力壓價吃貨囉 02/25 14:29
28F：→ qqq852963tw : PLTR還在破百請加油 02/25 14:31
29F：推 MoneyDay5566: 超級鬼故事 02/25 14:31
30F：推 dennis50253 : 再不逃就留在山頂洗碗了 02/25 14:36
31F：→ patri0052 : 珊迪被狙擊連累我美光 嗚嗚 02/25 14:48
32F：推 hpk89 : 前幾週我看板上有勇者空閃迪空在500鎂的，不知道還 02/25 14:54
33F：→ hpk89 : 活著嗎？ 02/25 14:54
34F：推 ericsonzhen : 本來就不是漲護城河 02/25 14:57
35F：推 keigo800004 : “桑迪哥“噴高高，樹大招風，正常的！ 02/25 15:01
36F：推 tn950811 : 這家上次空GME被散戶嘎爛後不是就宣布不做放空研究 02/25 15:09
37F：→ tn950811 : 了嗎 02/25 15:09
38F：推 Grothendieck: 跟單了 02/25 15:10
39F：噓 cms6384 : 這個叫沒有護城河喔 02/25 15:12
40F：→ amd3dnow : 記憶體報價持續上漲中... 02/25 15:35
41F：推 sim3000 : 99 MU 02/25 15:44
42F：→ pns215 : 惡意做多是什麼？善意做多好嗎，哈哈 02/25 15:48
44F：→ fafcfh : 一直放空報價一直漲 02/25 15:49
45F：→ C5C2F : 這家空飆股大都沒啥好下場 02/25 15:59
46F：→ azhu : PLTR幫復 QQ 02/25 16:27
47F：推 chunfo : 缺貨跟護城河有什麼關係 不剛好是沒護城河也賺得到 02/25 16:37
48F：→ reall860523 : 說跌4%而已的是沒看昨天盤中最低嗎？ 做空機構也懂 02/25 16:49
49F：→ reall860523 : 尾盤回補順便給記憶卡蛙一點希望 02/25 16:49
50F：推 mamorui : 閃閃昨天香榭很好心 一直發新聞說他要做空 (*≧ω 02/25 17:14
51F：→ mamorui : ≦) 02/25 17:14
52F：→ fywei : 好想看台積電搞缺貨試試 02/25 17:42
53F：推 shirleyEchi : 還不是要怪AI 02/25 18:39