作者yousking (京)
看板Stock
标题[新闻] 记忆体大厂SanDisk遭空头狙击 香橼批缺乏
时间Wed Feb 25 13:32:25 2026
原文标题：记忆体大厂SanDisk遭空头狙击 香橼批缺乏护城河优势
原文连结：
https://reurl.cc/6bAQd5
发布时间：2026年2月25日 周三 上午7:27
记者署名：钜亨网编译罗昀玫
原文内容：
记忆体大厂 SanDisk (SNDK-US) 周二 (24 日) 急坠 4.20% 至每股 638.52 美元。知名
做空机构香橼研究 (Citron Research) 宣布做空 SanDisk，指记忆体市场面临周期压力
与三星竞争升温，认为当前供应吃紧只是暂时现象。
SanDisk 今年以来涨势惊人，年初迄今已飙升 175%，过去 12 个月累计涨幅更超过
1,200%。不过 Citron 认为，记忆体产业的循环压力与竞争升温，正为股价带来下行风险
。Citron 指出 SanDisk 面临的最大威胁不是未来的新对手，而是早就很强、而且历史上多
次打赢记忆体价格战的三星。
Citron 写道，三星在 NAND 市场的长期主导地位不容忽视，并形容其为「800 磅的大猩
猩」，强调该公司已用相同策略运作约 30 年。该机构也提到，无需等待 Anthropic 进
军 NAND，现有竞争态势已足以构成压力。
此外，Citron 亦点名威腾电子 (Western Digital) 近期以较目前股价低约 25% 的水准
，出售相当比例的 SanDisk 持股，此举为卖股的重要讯号。
在估值面上，Citron 批评市场正以类似辉达的逻辑为 SanDisk 定价，但两者本质不同。
Citron 表示：「辉达有护城河，但 SanDisk 卖的是大宗商品。」
Citron 进一步回顾记忆体产业历史，指出三星在 2008 年、2012 年与 2018 年的产业周
期中，皆曾以市占优先於利润，压缩同业空间。
该机构并关注，三星近期表态不会销售毛利率低於 50% 的产品，且正将高阶晶片推向与
SanDisk 重叠的 SSD 市场。
Citron 警告，当前市场感受到的供应吃紧，可能只是暂时现象。随着潜在产能规模已达
2018 年高峰的两倍，一旦产业循环反转，供需缺口可能迅速消失。
Citron 最後表示，做空 SanDisk 是「滑向冰球将前往的位置」，提前布局可能出现的产
业与股价回落风险，因为等到记忆体周期回归常态时，SanDisk 股价可能已明显回落。
-----------------------------
心得/评论：
做空机构指出SNDK没有护城河，
但群联潘董却不这麽认为，甚至频频受访指出：「不只缺十年！！」
这波联合囤货搞限定贩售的饥饿行销
到底会不会因为消费电子疲软而现出原形
就接着看下去
遥想半年前DDR4丢路边可能都没人捡（灿笑）
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 118.165.28.39 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1771997548.A.91C.html
1F：推 jerry10307 : 菁英空军狙击 02/25 13:33
2F：推 fp737 : 去年捡DDR4 2133 8G才170 02/25 13:33
3F：→ fp737 : 後来..... 02/25 13:33
4F：→ henry0628 : 涨几倍了 跌四趴叫急坠？ 02/25 13:33
5F：→ house911 : SNDK 好猛 一年 喷几倍 ? 02/25 13:34
6F：推 Noberman : 野鸡机构狙击 可以去查这家战绩 02/25 13:35
7F：推 siki588 : 完了 嘎烂 02/25 13:35
8F：→ MurdenKIRA : 群联又中伤了…跟跌不跟涨 02/25 13:35
9F：→ house911 : 鬼岛记忆体 奸商 代理商 库存大暴赚 ? 02/25 13:36
10F：→ kiboryin : 他讲的这些跟去年空空讲的差在哪里 02/25 13:37
11F：推 superminshin: 空头不死，多头不止 02/25 13:37
12F：→ kivan00 : 是不是对外说做空 私下又做多的双面人啊 02/25 13:37
13F：推 whynot0629 : 我们公司怕抢不到货 到处下单XD 02/25 13:38
14F：→ a71085 : 这家就喊空做多被告的 02/25 13:39
15F：推 teddy511419 : 这家就被告过 02/25 13:41
16F：推 windcham : 想上车 先喊空 02/25 13:42
17F：→ kanehhh : 闪迪的闪避很高应该打不中 02/25 13:42
18F：推 s881720 : 最近AI未日文章就这家写的 所以 嘻嘻 02/25 13:45
19F：推 gospursgo21 : 2018有AI data center需求？然後讲的三星多有护城河 02/25 13:45
20F：→ gospursgo21 : 一样 ㄏㄏ 02/25 13:45
21F：推 pns215 : 这家恶意造假空被告过2次，还有几年前GME之乱被多头 02/25 13:47
22F：→ pns215 : 散户嘎死，就是恶意做空机构 02/25 13:47
23F：→ TheArrow : 还在怕过不了700 这燃料不就来了吗 02/25 13:54
24F：→ js70864444 : 那你不会恶意做多== 02/25 13:57
25F：推 japanmuta : 有空头的燃料 目标价999 02/25 14:06
26F：→ chatbra : 记忆体还在缺货，喊空的看起来居心叵测 02/25 14:19
27F：推 j32072 : 主力压价吃货罗 02/25 14:29
28F：→ qqq852963tw : PLTR还在破百请加油 02/25 14:31
29F：推 MoneyDay5566: 超级鬼故事 02/25 14:31
30F：推 dennis50253 : 再不逃就留在山顶洗碗了 02/25 14:36
31F：→ patri0052 : 珊迪被狙击连累我美光 呜呜 02/25 14:48
32F：推 hpk89 : 前几周我看板上有勇者空闪迪空在500镁的，不知道还 02/25 14:54
33F：→ hpk89 : 活着吗？ 02/25 14:54
34F：推 ericsonzhen : 本来就不是涨护城河 02/25 14:57
35F：推 keigo800004 : “桑迪哥“喷高高，树大招风，正常的！ 02/25 15:01
36F：推 tn950811 : 这家上次空GME被散户嘎烂後不是就宣布不做放空研究 02/25 15:09
37F：→ tn950811 : 了吗 02/25 15:09
38F：推 Grothendieck: 跟单了 02/25 15:10
39F：嘘 cms6384 : 这个叫没有护城河喔 02/25 15:12
40F：→ amd3dnow : 记忆体报价持续上涨中... 02/25 15:35
41F：推 sim3000 : 99 MU 02/25 15:44
42F：→ pns215 : 恶意做多是什麽？善意做多好吗，哈哈 02/25 15:48
44F：→ fafcfh : 一直放空报价一直涨 02/25 15:49
45F：→ C5C2F : 这家空飙股大都没啥好下场 02/25 15:59
46F：→ azhu : PLTR帮复 QQ 02/25 16:27
47F：推 chunfo : 缺货跟护城河有什麽关系 不刚好是没护城河也赚得到 02/25 16:37
48F：→ reall860523 : 说跌4%而已的是没看昨天盘中最低吗？ 做空机构也懂 02/25 16:49
49F：→ reall860523 : 尾盘回补顺便给记忆卡蛙一点希望 02/25 16:49
50F：推 mamorui : 闪闪昨天香榭很好心 一直发新闻说他要做空 (*≧ω 02/25 17:14
51F：→ mamorui : ≦) 02/25 17:14
52F：→ fywei : 好想看台积电搞缺货试试 02/25 17:42
53F：推 shirleyEchi : 还不是要怪AI 02/25 18:39