作者bear753951 (bear號：)
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標題[新聞] 群聯暴跌百元原因找到了！大摩開第1槍
時間Wed Feb 25 12:38:11 2026
原文標題：群聯暴跌百元原因找到了！大摩開第1槍 這家記憶體廠「價評雙降」最慘 首選
名單同步出爐
原文連結：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20260225900251-420101
發布時間：
09:34 2026-02-25
記者署名：
旺得富理財網 李宗莉
原文內容：
台股馬年開紅盤以來連3天大漲，氣勢如虹站上35K，相較護國神山台積電(2330) 今（25）
日順利站上2000元天價，記憶體指標股群聯(8299)開盤卻逆勢重挫110元失守2000元，跌逾
半根停板。之所以股價如此疲弱，主因來自大摩最新報告，以消費級SSD需求轉弱、亞洲模
組廠下半年起利潤壓縮為由，將群聯評級由「加碼」降至「中立」，並點名長鑫存儲旗下的
江波龍，除同降至「中立」，目標價更下修至300元人民幣。
大摩昨（24）日發出最新報告，探討AI對NAND記憶體市場的影響，以及亞洲模組製造商面臨
的挑戰，認為AI雖有效提振需求，但亞洲模組廠由於供應受限、利潤率回歸正常化，以及高
昂的NAND價格，導致消費級SSD需求轉弱，利潤將承壓，並提出3大關鍵爭論點分析。
爭論一：AI時代NAND是否仍具周期性？
AI的確創造增量需求，但主要受益者是能夠生產更多企業級（eSSD）產品的 NAND 原廠（晶
圓廠擁者），並預估今（2026）年AI相關eSSD需求將佔總NAND需求的37%，但提醒手機、PC
等消費端需求，可能因價格過高而萎縮，導致周期性依然存在。
爭論二：原廠是否比模組廠更具優勢？
在目前超級周期（Supercycle）中，原廠具備更強的定價權，但提醒模組廠低成本庫存預計
在下半年耗盡，屆時將面臨利潤正常化（壓縮）的風險 。
爭論三：AI/eSSD能否拯救亞洲模組廠？
大摩指出，NAND原廠傾向自行處理高容量（>100TB）模組以最大化利潤，認為群聯、江波龍
等亞洲模組廠的eSSD營收佔比，今年預估僅為10~20%左右，規模尚不足以扭轉局勢，也不太
可能完全抵消消費端的疲軟格局。
三星、美光與威騰列首選
大摩在報告中，一口氣點名3家模組廠，其中預估群聯2027年EPS為101.69元，比市場共識低
25~30%，評級降至「中立」，但反映2026年超級周期帶來的整體獲利水平提升，目標價由10
00元上調至1800元。
陸系大廠江波龍評級同樣由「加碼」降至「中立」，目標價由325元人民幣下修至300元人民
幣；僅慧榮（Silicon Motion）維持「加碼」評級，目標價由105美元上調至155元，主要看
好其在eSSD市場市占成長。
報告並指出，全球記憶體廠中，仍以三星（Samsung）為首選，美國市場則最看好美光（Mic
ron）及威騰電子（Western Digital）等2家。
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險
，自負盈虧。
心得/評論：
昨晚連SNDK都跌了，是nand模組廠的寒冬要來了嗎？要相信潘董還是相信大摩呢？
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.51.73.229 (臺灣)
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1F：→ jalai : 相信OVER02/25 12:39
2F：推 brian040818 : To the moon 說好上3000?02/25 12:39
3F：推 ohsexygirl : NAND漲又不是一天兩天，而且連顆粒都跌是三小 02/25 12:39
4F：推 Muilie : 被追高記者害了，一定有買群聯跑去採訪皮衣問幹問02/25 12:40
5F：→ Muilie : 題，看能不能再衝一波，被一個“誰”幹崩了02/25 12:40
6F：→ HarukaLM : 反著看.. 02/25 12:40
7F：推 oyaji5566 : 韓國的才是記憶體，台灣的是失憶體02/25 12:41
8F：→ AAAntou : 誰02/25 12:41
9F：推 alldayla : 大摩吃貨？02/25 12:41
10F：推 beatles12 : 明天如果漲 原因又要找到什麼？嘻嘻02/25 12:42
11F：推 sonyvaio : 群聯？誰？ 02/25 12:42
12F：推 kevinken : 記憶體全炸爛了02/25 12:43
13F：噓 mecca : 霜降好喫QQ02/25 12:43
※ 編輯: bear753951 (27.51.73.229 臺灣), 02/25/2026 12:44:40
14F：推 hikai : 記憶體 is over 02/25 12:45
15F：→ xxgogg : 2000叫做天價0.0?之後要上5000是什麼價? 02/25 12:45
16F：→ fallinlove15: 我以為是老黃 02/25 12:47
17F：推 b551122 : ==== 進貨文 上看3000 02/25 12:49
18F：→ loopdiuretic: 找到了然後呢 能還錢嗎 02/25 12:50
19F：推 hc20016 : 想收貨？ 大摩昨天大買欸 02/25 12:50
20F：推 house911 : 蛤 ?? 02/25 12:50
21F：推 Camderela : SNDK被Citron做空，上次讓PLTR幾天跌20% 02/25 12:51
22F：→ tzu0217 : 降評收貨，升評出貨，真會玩 02/25 12:52
23F：→ idernest : 080-099-8299 02/25 12:52
24F：推 csy0922 : Charlie的群聯跟聯發科都要被打臉了 02/25 12:52
25F：噓 zxm00038 : Who? 02/25 12:55
26F：推 poco0960 : 誰 02/25 12:55
27F：推 kis28519 : 大摩大吃貨 02/25 12:55
28F：推 hsiao15165 : 誰？ 02/25 12:57
29F：推 iwcuforever : 就別人漲HBM，台廠無關的不要湊熱鬧 02/25 12:59
30F：推 snowish : 消費級SSD需求？大摩耶，懂的都懂，呵呵 02/25 12:59
31F：推 good10740 : 大象2.0 02/25 13:00
32F：推 lag123654 : OK,已加碼 02/25 13:00
33F：推 misthide : 笑死 現在又回過頭拿消費級衰退來說嘴? 02/25 13:00
34F：→ misthide : 價格漲到四五倍時有想過消費級市場嗎? 02/25 13:01
35F：推 Grothendieck: 說好的超級週期呢 02/25 13:02
36F：推 OhmaZiO : WHO ? 02/25 13:02
37F：推 lusifa2007 : 廢話哦 漲成這樣 消費級又不是非買不可 02/25 13:02
38F：噓 soultaker100: 記憶卡蛙下輩子再一起炒股 02/25 13:03
39F：推 FirePopcorn : 反著看懂了 02/25 13:03
40F：→ ohya111326 : 群聯都翻幾倍了 跌一點點還好吧 02/25 13:04
41F：推 mamba0824 : 大摩還想騙人出貨啊 02/25 13:04
42F：推 modhairs : DDR is over 02/25 13:05
43F：→ kasilaw : 潘董繼續吹泡泡 02/25 13:06
44F：噓 hs3559152 : 老闆前科犯 02/25 13:06
45F：→ giantwinter : 買點 02/25 13:09
46F：推 kkevil : 記憶體over 02/25 13:12
47F：推 dark0224 : 你不要跌一點點就受不了好嗎 02/25 13:12
48F：推 fhill12 : 反著看 02/25 13:14
49F：推 ragwing : 誰.jpg 02/25 13:16
50F：推 aoka : 誰？ 02/25 13:16
51F：噓 blueskymilk : 小漲10% 暴跌1% 02/25 13:17
52F：推 fhill12 : 半年前不到500 跌100叫暴跌^^ 02/25 13:17
53F：推 sanguinesand: 降評還大買？ 02/25 13:20
54F：推 nicoleshen : 買在2200還有救嗎… 02/25 13:25
55F：噓 akuser : 大摩哪一次是按照報告做的 我就問？？？ 02/25 13:27
56F：→ jerry10307 : 大摩記憶體買滿手，出報告讓自己虧？ 02/25 13:27
57F：推 bear2008 : 跟大摩對做啦！ 02/25 13:27
58F：噓 kiboryin : 998299 02/25 13:29
59F：推 fatb : 大摩哥哥先殺一根吧 我就信 02/25 13:31
60F：推 dbdudsorj : 99 8299 02/25 13:33
61F：推 fajita : 漲過頭跌回來一下沒甚麼 02/25 13:37
62F：推 wahaha303 : 訊號來了 準備進場 02/25 13:41
63F：→ hihi29 : 吃貨文 好扯== 02/25 13:42
64F：→ windcham : 今天又不缺了 02/25 13:45
65F：→ Gundam77 : 騙吃拐幹 02/25 13:46
66F：推 wzs30962 : 反著做勝率絕對很高. 02/25 13:49
67F：推 s00061239 : 利空吃貨 02/25 13:51
68F：推 ishimaru : 誰 02/25 13:56
69F：推 rosenzulu : 誰 02/25 14:01
70F：→ f204137 : 500漲到2000 跌100叫暴跌喔 02/25 14:03
71F：→ redbeanbread: 誰 02/25 14:06
72F：推 rtwodtwo : 誰 02/25 14:08
73F：推 kducky : 誰？ 02/25 14:09
74F：→ bsKershaw828: 鬼故事 02/25 14:10
75F：→ peterors : 大摩按讚就是出貨 那大摩看衰呢? 02/25 14:11
76F：推 ten9di9 : 打不進三星供應鏈 02/25 14:12
77F：推 Arkzeon : 誰 02/25 14:13
78F：推 yuan0119 : 誰，垃圾股早該下去 02/25 14:19
79F：→ treisten : 大摩之前的記憶體寒冬其實算準 02/25 14:20
80F：推 zxcv100 : 出貨出完了 02/25 14:27
81F：→ ymx3xc : 誰 02/25 14:36
82F：推 FREEMANfju : 推文豪不意外 XDDDDDDD 02/25 14:38
83F：推 aaa80563 : Who? 02/25 14:39
84F：推 josephpu : 抱歉我孬 記憶體最後一波我只敢抱MU 02/25 14:57
85F：→ qoojo2002 : 誰 02/25 15:01
86F：推 towe77 : 凜冬將至/dead money/AI中心需求「謹慎中立」/now? 02/25 15:11
87F：推 aqeghkmb : 誰 02/25 15:42
88F：推 kevinchu26 : 大摩都愛這樣啊，說降評，結果昨天還買超427張群聯 02/25 15:43
89F：→ kevinchu26 : ，第一名多的分點，還買超威剛、宜鼎、鈺創、南亞 02/25 15:43
90F：→ kevinchu26 : 科、至上、宇瞻、廣穎、凌航、創見、品安、華東， 02/25 15:43
91F：→ kevinchu26 : 跟我說這樣買是降評？ 02/25 15:43
92F：推 cleanx : 沒有低價庫存了 02/25 15:54
93F：噓 Hideinshadow: 誰？ 02/25 15:54
94F：推 ibanes : 霜降好吃 02/25 15:57
95F：推 happy3838 : 2100梯 還有救嗎！99 8299 02/25 16:01
96F：→ qoojo2002 : 買群聯不如買台積 02/25 16:10
97F：推 skkhome : 998299 02/25 17:07
98F：→ HNCB2880 : 完蛋 02/25 17:13
99F：推 hitlerx : 誰？ 02/25 19:24
100F：→ bear753951 : 今天外資大出貨4000多張 02/25 19:48
101F：推 kevin1732 : 上次掛800未成交 這次改1000好了 02/25 20:08
102F：→ cactusicecre: 下去吧 垃圾記憶體 02/25 21:04