作者bear753951 (bear号：)
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标题[新闻] 群联暴跌百元原因找到了！大摩开第1枪
时间Wed Feb 25 12:38:11 2026
原文标题：群联暴跌百元原因找到了！大摩开第1枪 这家记忆体厂「价评双降」最惨 首选
名单同步出炉
原文连结：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20260225900251-420101
发布时间：
09:34 2026-02-25
记者署名：
旺得富理财网 李宗莉
原文内容：
台股马年开红盘以来连3天大涨，气势如虹站上35K，相较护国神山台积电(2330) 今（25）
日顺利站上2000元天价，记忆体指标股群联(8299)开盘却逆势重挫110元失守2000元，跌逾
半根停板。之所以股价如此疲弱，主因来自大摩最新报告，以消费级SSD需求转弱、亚洲模
组厂下半年起利润压缩为由，将群联评级由「加码」降至「中立」，并点名长鑫存储旗下的
江波龙，除同降至「中立」，目标价更下修至300元人民币。
大摩昨（24）日发出最新报告，探讨AI对NAND记忆体市场的影响，以及亚洲模组制造商面临
的挑战，认为AI虽有效提振需求，但亚洲模组厂由於供应受限、利润率回归正常化，以及高
昂的NAND价格，导致消费级SSD需求转弱，利润将承压，并提出3大关键争论点分析。
争论一：AI时代NAND是否仍具周期性？
AI的确创造增量需求，但主要受益者是能够生产更多企业级（eSSD）产品的 NAND 原厂（晶
圆厂拥者），并预估今（2026）年AI相关eSSD需求将占总NAND需求的37%，但提醒手机、PC
等消费端需求，可能因价格过高而萎缩，导致周期性依然存在。
争论二：原厂是否比模组厂更具优势？
在目前超级周期（Supercycle）中，原厂具备更强的定价权，但提醒模组厂低成本库存预计
在下半年耗尽，届时将面临利润正常化（压缩）的风险 。
争论三：AI/eSSD能否拯救亚洲模组厂？
大摩指出，NAND原厂倾向自行处理高容量（>100TB）模组以最大化利润，认为群联、江波龙
等亚洲模组厂的eSSD营收占比，今年预估仅为10~20%左右，规模尚不足以扭转局势，也不太
可能完全抵消消费端的疲软格局。
三星、美光与威腾列首选
大摩在报告中，一口气点名3家模组厂，其中预估群联2027年EPS为101.69元，比市场共识低
25~30%，评级降至「中立」，但反映2026年超级周期带来的整体获利水平提升，目标价由10
00元上调至1800元。
陆系大厂江波龙评级同样由「加码」降至「中立」，目标价由325元人民币下修至300元人民
币；仅慧荣（Silicon Motion）维持「加码」评级，目标价由105美元上调至155元，主要看
好其在eSSD市场市占成长。
报告并指出，全球记忆体厂中，仍以三星（Samsung）为首选，美国市场则最看好美光（Mic
ron）及威腾电子（Western Digital）等2家。
※免责声明：文中所提之个股、ETF内容，并非任何投资建议与参考，请审慎判断评估风险
，自负盈亏。
心得/评论：
昨晚连SNDK都跌了，是nand模组厂的寒冬要来了吗？要相信潘董还是相信大摩呢？
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 27.51.73.229 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1771994293.A.074.html
1F：→ jalai : 相信OVER02/25 12:39
2F：推 brian040818 : To the moon 说好上3000?02/25 12:39
3F：推 ohsexygirl : NAND涨又不是一天两天，而且连颗粒都跌是三小 02/25 12:39
4F：推 Muilie : 被追高记者害了，一定有买群联跑去采访皮衣问干问02/25 12:40
5F：→ Muilie : 题，看能不能再冲一波，被一个“谁”干崩了02/25 12:40
6F：→ HarukaLM : 反着看.. 02/25 12:40
7F：推 oyaji5566 : 韩国的才是记忆体，台湾的是失忆体02/25 12:41
8F：→ AAAntou : 谁02/25 12:41
9F：推 alldayla : 大摩吃货？02/25 12:41
10F：推 beatles12 : 明天如果涨 原因又要找到什麽？嘻嘻02/25 12:42
11F：推 sonyvaio : 群联？谁？ 02/25 12:42
12F：推 kevinken : 记忆体全炸烂了02/25 12:43
13F：嘘 mecca : 霜降好吃QQ02/25 12:43
※ 编辑: bear753951 (27.51.73.229 台湾), 02/25/2026 12:44:40
14F：推 hikai : 记忆体 is over 02/25 12:45
15F：→ xxgogg : 2000叫做天价0.0?之後要上5000是什麽价? 02/25 12:45
16F：→ fallinlove15: 我以为是老黄 02/25 12:47
17F：推 b551122 : ==== 进货文 上看3000 02/25 12:49
18F：→ loopdiuretic: 找到了然後呢 能还钱吗 02/25 12:50
19F：推 hc20016 : 想收货？ 大摩昨天大买欸 02/25 12:50
20F：推 house911 : 蛤 ?? 02/25 12:50
21F：推 Camderela : SNDK被Citron做空，上次让PLTR几天跌20% 02/25 12:51
22F：→ tzu0217 : 降评收货，升评出货，真会玩 02/25 12:52
23F：→ idernest : 080-099-8299 02/25 12:52
24F：推 csy0922 : Charlie的群联跟联发科都要被打脸了 02/25 12:52
25F：嘘 zxm00038 : Who? 02/25 12:55
26F：推 poco0960 : 谁 02/25 12:55
27F：推 kis28519 : 大摩大吃货 02/25 12:55
28F：推 hsiao15165 : 谁？ 02/25 12:57
29F：推 iwcuforever : 就别人涨HBM，台厂无关的不要凑热闹 02/25 12:59
30F：推 snowish : 消费级SSD需求？大摩耶，懂的都懂，呵呵 02/25 12:59
31F：推 good10740 : 大象2.0 02/25 13:00
32F：推 lag123654 : OK,已加码 02/25 13:00
33F：推 misthide : 笑死 现在又回过头拿消费级衰退来说嘴? 02/25 13:00
34F：→ misthide : 价格涨到四五倍时有想过消费级市场吗? 02/25 13:01
35F：推 Grothendieck: 说好的超级周期呢 02/25 13:02
36F：推 OhmaZiO : WHO ? 02/25 13:02
37F：推 lusifa2007 : 废话哦 涨成这样 消费级又不是非买不可 02/25 13:02
38F：嘘 soultaker100: 记忆卡蛙下辈子再一起炒股 02/25 13:03
39F：推 FirePopcorn : 反着看懂了 02/25 13:03
40F：→ ohya111326 : 群联都翻几倍了 跌一点点还好吧 02/25 13:04
41F：推 mamba0824 : 大摩还想骗人出货啊 02/25 13:04
42F：推 modhairs : DDR is over 02/25 13:05
43F：→ kasilaw : 潘董继续吹泡泡 02/25 13:06
44F：嘘 hs3559152 : 老板前科犯 02/25 13:06
45F：→ giantwinter : 买点 02/25 13:09
46F：推 kkevil : 记忆体over 02/25 13:12
47F：推 dark0224 : 你不要跌一点点就受不了好吗 02/25 13:12
48F：推 fhill12 : 反着看 02/25 13:14
49F：推 ragwing : 谁.jpg 02/25 13:16
50F：推 aoka : 谁？ 02/25 13:16
51F：嘘 blueskymilk : 小涨10% 暴跌1% 02/25 13:17
52F：推 fhill12 : 半年前不到500 跌100叫暴跌^^ 02/25 13:17
53F：推 sanguinesand: 降评还大买？ 02/25 13:20
54F：推 nicoleshen : 买在2200还有救吗… 02/25 13:25
55F：嘘 akuser : 大摩哪一次是按照报告做的 我就问？？？ 02/25 13:27
56F：→ jerry10307 : 大摩记忆体买满手，出报告让自己亏？ 02/25 13:27
57F：推 bear2008 : 跟大摩对做啦！ 02/25 13:27
58F：嘘 kiboryin : 998299 02/25 13:29
59F：推 fatb : 大摩哥哥先杀一根吧 我就信 02/25 13:31
60F：推 dbdudsorj : 99 8299 02/25 13:33
61F：推 fajita : 涨过头跌回来一下没甚麽 02/25 13:37
62F：推 wahaha303 : 讯号来了 准备进场 02/25 13:41
63F：→ hihi29 : 吃货文 好扯== 02/25 13:42
64F：→ windcham : 今天又不缺了 02/25 13:45
65F：→ Gundam77 : 骗吃拐干 02/25 13:46
66F：推 wzs30962 : 反着做胜率绝对很高. 02/25 13:49
67F：推 s00061239 : 利空吃货 02/25 13:51
68F：推 ishimaru : 谁 02/25 13:56
69F：推 rosenzulu : 谁 02/25 14:01
70F：→ f204137 : 500涨到2000 跌100叫暴跌喔 02/25 14:03
71F：→ redbeanbread: 谁 02/25 14:06
72F：推 rtwodtwo : 谁 02/25 14:08
73F：推 kducky : 谁？ 02/25 14:09
74F：→ bsKershaw828: 鬼故事 02/25 14:10
75F：→ peterors : 大摩按赞就是出货 那大摩看衰呢? 02/25 14:11
76F：推 ten9di9 : 打不进三星供应链 02/25 14:12
77F：推 Arkzeon : 谁 02/25 14:13
78F：推 yuan0119 : 谁，垃圾股早该下去 02/25 14:19
79F：→ treisten : 大摩之前的记忆体寒冬其实算准 02/25 14:20
80F：推 zxcv100 : 出货出完了 02/25 14:27
81F：→ ymx3xc : 谁 02/25 14:36
82F：推 FREEMANfju : 推文豪不意外 XDDDDDDD 02/25 14:38
83F：推 aaa80563 : Who? 02/25 14:39
84F：推 josephpu : 抱歉我孬 记忆体最後一波我只敢抱MU 02/25 14:57
85F：→ qoojo2002 : 谁 02/25 15:01
86F：推 towe77 : 凛冬将至/dead money/AI中心需求「谨慎中立」/now? 02/25 15:11
87F：推 aqeghkmb : 谁 02/25 15:42
88F：推 kevinchu26 : 大摩都爱这样啊，说降评，结果昨天还买超427张群联 02/25 15:43
89F：→ kevinchu26 : ，第一名多的分点，还买超威刚、宜鼎、钰创、南亚 02/25 15:43
90F：→ kevinchu26 : 科、至上、宇瞻、广颖、凌航、创见、品安、华东， 02/25 15:43
91F：→ kevinchu26 : 跟我说这样买是降评？ 02/25 15:43
92F：推 cleanx : 没有低价库存了 02/25 15:54
93F：嘘 Hideinshadow: 谁？ 02/25 15:54
94F：推 ibanes : 霜降好吃 02/25 15:57
95F：推 happy3838 : 2100梯 还有救吗！99 8299 02/25 16:01
96F：→ qoojo2002 : 买群联不如买台积 02/25 16:10
97F：推 skkhome : 998299 02/25 17:07
98F：→ HNCB2880 : 完蛋 02/25 17:13
99F：推 hitlerx : 谁？ 02/25 19:24
100F：→ bear753951 : 今天外资大出货4000多张 02/25 19:48
101F：推 kevin1732 : 上次挂800未成交 这次改1000好了 02/25 20:08
102F：→ cactusicecre: 下去吧 垃圾记忆体 02/25 21:04