台特化毛利率逼近台積電...「一年股價飆8成」徐秀蘭談半導體特氣供應鏈挑戰 2026.02.01 今周刊 中美晶暨環球晶董事長徐秀蘭，她也身兼台特化董事長。圖／王德為 台特化(4772)董事長徐秀蘭上周在中美晶（5483）與環球晶(6488)歲末媒體座談中表示，半 導體特用氣體很難做，因為半導體製程要求的特用氣體純度很高、生產有難度，而且在運輸 時有一定風險。 但也因為台灣本地對半導體特用氣體有相當需求，台廠相對外商的供應彈 性更高，也有主場優勢，她樂觀認為，假以時日台灣很有機會成為半導體特用氣體的重要輸 出國，這些都是台特化的競爭優勢。 台特化去年毛利率超過50%，遠高於上市櫃化工廠商之20~25% 屬於中美晶集團一員的台特化，2025年股價大漲81%至316元，今年至今股價最高更是來到39 6元。 更令人驚豔的是，2025年頭兩季的毛利率都超過58%，不僅遠高於上市櫃化學工業廠商平均 約20~25%的毛利率，更直逼台積電2025全年的59.9%。 台特化去年第三季的毛利率仍有54.16%，第四季數字則待公司發表財報。 根據台特化去年11月法說會內容，公司在特用氣體產品有以下四大特色： 1. 台特化具有完整的合成、純化、灌充、檢驗矽烷類氣體生產技術，是全球四家可以量產 半導體等級高純度矽乙烷工廠之一 2. 台特化的矽乙烷生產工廠，是全球單一產線最大產能 3. 台特化的矽丙烷產品，是全球惟二具有合成製造矽丙烷氣體技術量產廠之一 4. 台特化的無水氟化氫氣體，是目前被外商壟斷的產品 「台特化在做特氣，它是拿出做瓦斯行的精神」 徐秀蘭上周說明，半導體特用氣體有兩大困難點，第一是半導體製程要求特用氣體的純度很 高；第二是這類氣體通常若非有毒、容易爆炸，就是易燃，所以運輸難度也高。 「如果你要從日本或美國運特氣來台灣，你要自己包下整支貨櫃啊，因為沒有人要跟你併櫃 ，你就自己要坐一個貨櫃（來台），所以它運輸成本很高。」 她分析，也就是因為如此，在台灣的半導特氣客戶，都希望有在地的特用氣體供應鏈，原因 第一就是不用擔心斷料，或被別人掐脖子；第二就是降低運輸成本，不用千里迢迢從國外進 口。 「我覺得這對台特化來講，是非常好的機會，為什麼？因為台特化做的重點就是進口替代， 因為它很努力做，提供給台灣的半導體業界。台特化在做特氣，它是拿出做瓦斯行的精神， 就是你今晚打電話，我明天就扛一支瓦斯過去。國際上Tier 1的特氣或特化公司，沒有人可 以明天就扛一支（瓦斯給你）。」 徐秀蘭也認為，台灣非常有機會成為半導體特氣、特化（特用化學品）的重要輸出國之一， 「因為我們有home market（本土市場），就是台灣有需求。如果台灣沒需求，你就很難去 做，你要找個什麼美國公司來幫你驗證，時間會花比較長，但你在台灣就可以找到這樣的生 態系，我覺得機會好很多。」 台特化三大產品　自製氣體佔比最大　惟海外代理也愈來愈多 徐秀蘭在2024年8月台特化的上櫃前法說會曾說明，台特化有三大產品，佔比最大的就是自 製氣體產品，例如矽乙烷、矽丙烷，及最新開發出的無水氟化氫（AHF）。 第二是在國內市場代理海外進口的氣體，例如矽甲烷。 第三是海外代理服務，也就是代理各種氣體至國外市場，這三大產品可以說是台特化的三支 腳。 「貿易公司很難做化學品，要賣這個氣體，你一定要有專業、有通路、有儲存能力，對化學 品有很多支持，所以台特化在國外看到有好的產品，就台灣的客戶尋求，（我們）會代理進 來。」 「第三支腳就是把台灣很好的化學品公司的產品，帶到國外去，這個也越來越多，因為我們 賣自己的矽乙烷，如果加上八、九個台灣重要的化學品，我們能夠一起服務台灣的業界，把 它帶到國外去。」 文/劉煥彥 https://www.ctee.com.tw/news/20260201700013-430503 心得 台特化的發展越來越厲害， 營收與獲利只會一直一直提升。 不想講太多， 自己判斷股價會到多少。 --

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