作者CTC0115 (Blank space~)
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標題[新聞] 外資自己打起來？南亞科目標價從41元到35
時間Tue Jan 27 13:59:56 2026
原文標題：
外資自己打起來？南亞科目標價從41元到350元「天地價差」全曝光 記憶體股多空失控
「這原因」跌破眼鏡
原文連結：
https://www.ftnn.com.tw/news/518729
發布時間：
2026/1/26 13:30
記者署名：
莊蕙如
原文內容：
台股記憶體族群才剛從處置陰影中走出，外資圈卻先爆發激烈內戰。指標股南亞科（2408
）在23日解除處置後迅速成為焦點，外資研究意見南轅北轍，甚至出現合理股價落差高達
數倍的罕見情況。花旗環球證券率先投下震撼彈，直接給出「賣出」評等，推估合理股價
僅41元，與市場主流看法動輒上看3字頭形成巨大反差；幾乎同一時間，摩根大通證券卻
力挺華邦電，將其合理股價大幅調升至140元，在外資圈中顯得格外搶眼。
回顧這波行情，記憶體股自去年第三季末啟動漲勢，在產能吃緊與報價急升的雙重推力下
，股價翻揚數倍，不僅成為台股人氣指標，也讓國內外研究機構高度聚焦。只是，在漲多
之後，多空分歧逐漸浮現並不意外，真正引發市場議論的，是對未來獲利與價格走勢的判
斷差距竟如此懸殊。
花旗環球之所以對南亞科態度極度保守，關鍵在於對2026年產品單位售價成長性的疑慮。
該機構指出，近期股價主要受惠於DDR4價格大漲，但放眼未來，DDR4在2026年的價格增速
恐明顯落後DDR5，而DDR5正是AI推論與訓練伺服器的核心記憶體。南亞科目前DDR5在產品
組合中的占比目標僅約10％，結構相對吃虧，使得整體售價動能可能逐步降溫。
花旗也進一步提醒，即便DDR4的價格熱度延續時間超出預期，南亞科產品仍高度集中在較
低階的消費性電子應用，難以全面吃到平均合約價格上調的紅利，市場對其成長期待恐怕
會逐漸降溫。相較之下，伺服器記憶體曝險較高的產業龍頭，投資吸引力明顯更勝一籌。
然而，市場並非一面倒悲觀。多數研究機構仍對南亞科後市抱持高度信心，凱基投顧與金
控旗下投顧近期分別將合理股價調升至350元與340元，摩根士丹利證券也上修至298元，
並直指DDR4供給吃緊的態勢有機會延續至2027年，南亞科可望成為最大受惠者，且其製程
與出貨進度優於預期。
凱基投顧則從產業結構切入，指出三大原廠全力爭奪HBM市占，反而降低對商品化DRAM擴
產的誘因，使本輪上行循環與過往不同，南亞科的產品單位售價有望一路維持高檔至2027
年第一季。
在另一條戰線上，摩根大通證券對華邦電的看法同樣偏多，預期傳統DRAM與Flash在第一
季、第二季合約價格仍具上行空間。由於華邦電營收結構在DRAM與Flash之間相對均衡，
不僅能同步享受DRAM帶來的獲利爆發，Flash在下半年轉佳的前景也有望為營運再添動能
。外資多空交火之下，記憶體族群後市走向，顯然仍將牽動台股投資情緒。
◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風
險。
心得/評論：
肥美的魚腹都還沒吃完 就開始喊目標價41元
散戶哪會輕易的放開到手的魚肉
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1F：→ ship1228 : 已經over了 01/27 14:01
2F：推 alonzohorse : 就說拉高就是糕點給你們空，不要等崩回41再後悔 01/27 14:01
3F：→ ntuegg : 要幾根才會到41 放空賺爛了 01/27 14:01
4F：→ appledick : 上不去了啦 一堆散戶怎麼拉 01/27 14:02
5F：推 JoSiRiUsJo : 旺綠和黃董沒有評價嗎 01/27 14:05
6F：推 yellone741 : 報價開始趨緩了喔還不逃的準備套20年 01/27 14:05
7F：→ brian040818 : 牙科這幾天的走勢圖反正我是不敢進了 01/27 14:07
8F：推 takuya1 : 見綠買 01/27 14:08
9F：推 mustafa : 開車南下溜 01/27 14:11
10F：→ appledick : 當沖每天進去買一買就賣了 每天造山 可憐啊 01/27 14:16
11F：推 ericsonzhen : 坐等花旗借券放空 01/27 14:23
12F：推 adsl12367 : 現貨價是跌了 01/27 14:24
13F：推 GingFreecss : 記憶體現在這樣波動會很大 兩邊看不一樣 01/27 14:25
14F：推 cocomashow : 每天就固定拉高 10點弄一波 這麼好賺 程式單都進 01/27 14:25
15F：→ cocomashow : 來啦 01/27 14:25
16F：推 sqt : 造山運動已結束.記憶體Party派對結束了 01/27 14:30
17F：推 merom : 一天一篇 直到南亞科 50元 01/27 14:33
18F：推 hihi29 : 記憶體 is over 01/27 14:36
19F：推 jimzero514 : 外資越賣越高 台股提款機 嘻嘻 01/27 14:39
20F：推 jery1017 : 記憶體已經下坡 不要不信 01/27 14:40
21F：推 thetide0512 : 要知道 現在記憶體連AI全部需求的一半都達不到 01/27 14:40
22F：推 j32072 : 報價都在跌了 看41剛好而已 01/27 14:41
23F：→ thetide0512 : 大頭減產 小頭擴廠 還不是照樣缺 01/27 14:41
24F：推 jim543000 : 那今天ai泡沫化 沒有百家爭鳴 還有這麼多需求嗎？ 01/27 14:48
25F：推 sumerrain : 漲10倍了 01/27 14:50
27F：推 goldmouse : 150時也覺得over 賣飛後現在要300了 羨慕有賺到的高 01/27 14:52
28F：→ goldmouse : 手 01/27 14:52
29F：→ jang2 : 口嫌體正直？ 01/27 14:52
30F：推 minazukimaya: Hynix今天大漲 同時間南亞科在跌 這是個警訊 01/27 15:00
31F：→ minazukimaya: DDR3/DDR4終究要迎來夢醒時分的 01/27 15:00
32F：推 asd43308 : 看雖這麼多 看來是還會噴喔 01/27 15:06
33F：→ b0364864 : 上次看現貨價賣掉或放空的都哭暈在廁所裡 01/27 15:10
34F：推 minazukimaya: 確實現在看現貨市場也沒意義了 畢竟都沒成交 01/27 15:46
35F：噓 ifuxxyou : 花旗抄到老蘇的報告？ 01/27 15:47
36F：→ minazukimaya: 這兩天拆機片市場爆量成交 下殺10%價格 價差來到40% 01/27 15:47
37F：→ minazukimaya: 市場正在透過reballed發現價格 看買方需求的承接量 01/27 15:48
38F：推 yan1979 : 崩到41就進場支持 01/27 15:50
39F：推 ctes940008 : 怕 01/27 16:25
40F：→ arl : 借問今天華邦電是不是故意在壓價錢..打死不漲停 01/27 16:40
41F：推 PttNoMoney : 花旗是不是少喊一個零啊 這樣亂喊價不用被請去喝咖 01/27 17:08
42F：→ PttNoMoney : 啡喔？ 01/27 17:08
43F：→ coulson1267 : 空不了，放棄吧 01/27 17:26
44F：→ willism : 好，我992408張空到下市 01/27 17:59
45F：推 benting : 空就對了 01/27 19:23
46F：推 Shiang1225 : 朝聖一下 少打一個0對吧 01/28 14:45
48F：→ sosoana : 看空到41 買294花旗你有病對吧 01/29 17:03
49F：→ sosoana : 你對得起客戶的錢嗎 01/29 17:03
51F：→ sosoana : 一直在吃貨當大家不會查你在幹麻 01/29 17:05