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标题[新闻] 外资自己打起来？南亚科目标价从41元到35
时间Tue Jan 27 13:59:56 2026
原文标题：
外资自己打起来？南亚科目标价从41元到350元「天地价差」全曝光 记忆体股多空失控
「这原因」跌破眼镜
原文连结：
https://www.ftnn.com.tw/news/518729
发布时间：
2026/1/26 13:30
记者署名：
庄蕙如
原文内容：
台股记忆体族群才刚从处置阴影中走出，外资圈却先爆发激烈内战。指标股南亚科（2408
）在23日解除处置後迅速成为焦点，外资研究意见南辕北辙，甚至出现合理股价落差高达
数倍的罕见情况。花旗环球证券率先投下震撼弹，直接给出「卖出」评等，推估合理股价
仅41元，与市场主流看法动辄上看3字头形成巨大反差；几乎同一时间，摩根大通证券却
力挺华邦电，将其合理股价大幅调升至140元，在外资圈中显得格外抢眼。
回顾这波行情，记忆体股自去年第三季末启动涨势，在产能吃紧与报价急升的双重推力下
，股价翻扬数倍，不仅成为台股人气指标，也让国内外研究机构高度聚焦。只是，在涨多
之後，多空分歧逐渐浮现并不意外，真正引发市场议论的，是对未来获利与价格走势的判
断差距竟如此悬殊。
花旗环球之所以对南亚科态度极度保守，关键在於对2026年产品单位售价成长性的疑虑。
该机构指出，近期股价主要受惠於DDR4价格大涨，但放眼未来，DDR4在2026年的价格增速
恐明显落後DDR5，而DDR5正是AI推论与训练伺服器的核心记忆体。南亚科目前DDR5在产品
组合中的占比目标仅约10％，结构相对吃亏，使得整体售价动能可能逐步降温。
花旗也进一步提醒，即便DDR4的价格热度延续时间超出预期，南亚科产品仍高度集中在较
低阶的消费性电子应用，难以全面吃到平均合约价格上调的红利，市场对其成长期待恐怕
会逐渐降温。相较之下，伺服器记忆体曝险较高的产业龙头，投资吸引力明显更胜一筹。
然而，市场并非一面倒悲观。多数研究机构仍对南亚科後市抱持高度信心，凯基投顾与金
控旗下投顾近期分别将合理股价调升至350元与340元，摩根士丹利证券也上修至298元，
并直指DDR4供给吃紧的态势有机会延续至2027年，南亚科可望成为最大受惠者，且其制程
与出货进度优於预期。
凯基投顾则从产业结构切入，指出三大原厂全力争夺HBM市占，反而降低对商品化DRAM扩
产的诱因，使本轮上行循环与过往不同，南亚科的产品单位售价有望一路维持高档至2027
年第一季。
在另一条战线上，摩根大通证券对华邦电的看法同样偏多，预期传统DRAM与Flash在第一
季、第二季合约价格仍具上行空间。由於华邦电营收结构在DRAM与Flash之间相对均衡，
不仅能同步享受DRAM带来的获利爆发，Flash在下半年转佳的前景也有望为营运再添动能
。外资多空交火之下，记忆体族群後市走向，显然仍将牵动台股投资情绪。
◎《FTNN新闻网》提醒您：本资料仅供参考，投资人应独立判断，审慎评估并自负投资风
险。
心得/评论：
肥美的鱼腹都还没吃完 就开始喊目标价41元
散户哪会轻易的放开到手的鱼肉
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1F：→ ship1228 : 已经over了 01/27 14:01
2F：推 alonzohorse : 就说拉高就是糕点给你们空，不要等崩回41再後悔 01/27 14:01
3F：→ ntuegg : 要几根才会到41 放空赚烂了 01/27 14:01
4F：→ appledick : 上不去了啦 一堆散户怎麽拉 01/27 14:02
5F：推 JoSiRiUsJo : 旺绿和黄董没有评价吗 01/27 14:05
6F：推 yellone741 : 报价开始趋缓了喔还不逃的准备套20年 01/27 14:05
7F：→ brian040818 : 牙科这几天的走势图反正我是不敢进了 01/27 14:07
8F：推 takuya1 : 见绿买 01/27 14:08
9F：推 mustafa : 开车南下溜 01/27 14:11
10F：→ appledick : 当冲每天进去买一买就卖了 每天造山 可怜啊 01/27 14:16
11F：推 ericsonzhen : 坐等花旗借券放空 01/27 14:23
12F：推 adsl12367 : 现货价是跌了 01/27 14:24
13F：推 GingFreecss : 记忆体现在这样波动会很大 两边看不一样 01/27 14:25
14F：推 cocomashow : 每天就固定拉高 10点弄一波 这麽好赚 程式单都进 01/27 14:25
15F：→ cocomashow : 来啦 01/27 14:25
16F：推 sqt : 造山运动已结束.记忆体Party派对结束了 01/27 14:30
17F：推 merom : 一天一篇 直到南亚科 50元 01/27 14:33
18F：推 hihi29 : 记忆体 is over 01/27 14:36
19F：推 jimzero514 : 外资越卖越高 台股提款机 嘻嘻 01/27 14:39
20F：推 jery1017 : 记忆体已经下坡 不要不信 01/27 14:40
21F：推 thetide0512 : 要知道 现在记忆体连AI全部需求的一半都达不到 01/27 14:40
22F：推 j32072 : 报价都在跌了 看41刚好而已 01/27 14:41
23F：→ thetide0512 : 大头减产 小头扩厂 还不是照样缺 01/27 14:41
24F：推 jim543000 : 那今天ai泡沫化 没有百家争鸣 还有这麽多需求吗？ 01/27 14:48
25F：推 sumerrain : 涨10倍了 01/27 14:50
27F：推 goldmouse : 150时也觉得over 卖飞後现在要300了 羡慕有赚到的高 01/27 14:52
28F：→ goldmouse : 手 01/27 14:52
29F：→ jang2 : 口嫌体正直？ 01/27 14:52
30F：推 minazukimaya: Hynix今天大涨 同时间南亚科在跌 这是个警讯 01/27 15:00
31F：→ minazukimaya: DDR3/DDR4终究要迎来梦醒时分的 01/27 15:00
32F：推 asd43308 : 看虽这麽多 看来是还会喷喔 01/27 15:06
33F：→ b0364864 : 上次看现货价卖掉或放空的都哭晕在厕所里 01/27 15:10
34F：推 minazukimaya: 确实现在看现货市场也没意义了 毕竟都没成交 01/27 15:46
35F：嘘 ifuxxyou : 花旗抄到老苏的报告？ 01/27 15:47
36F：→ minazukimaya: 这两天拆机片市场爆量成交 下杀10%价格 价差来到40% 01/27 15:47
37F：→ minazukimaya: 市场正在透过reballed发现价格 看买方需求的承接量 01/27 15:48
38F：推 yan1979 : 崩到41就进场支持 01/27 15:50
39F：推 ctes940008 : 怕 01/27 16:25
40F：→ arl : 借问今天华邦电是不是故意在压价钱..打死不涨停 01/27 16:40
41F：推 PttNoMoney : 花旗是不是少喊一个零啊 这样乱喊价不用被请去喝咖 01/27 17:08
42F：→ PttNoMoney : 啡喔？ 01/27 17:08
43F：→ coulson1267 : 空不了，放弃吧 01/27 17:26
44F：→ willism : 好，我992408张空到下市 01/27 17:59
45F：推 benting : 空就对了 01/27 19:23
46F：推 Shiang1225 : 朝圣一下 少打一个0对吧 01/28 14:45
48F：→ sosoana : 看空到41 买294花旗你有病对吧 01/29 17:03
49F：→ sosoana : 你对得起客户的钱吗 01/29 17:03
51F：→ sosoana : 一直在吃货当大家不会查你在干麻 01/29 17:05