南亞科、南電進補393億！台塑首檔準百元股是他 台塑3寶目標價、EPS一次看 2026-01-24 旺得富理財網 李宗莉 華南投顧推估，南亞科、南電全年各貢獻365.4億元與27.52億元獲利，替南亞帶來合計高達 392.92億元的業外收益。(圖/中時報系資料照) 台塑3寶今（115）年有望走出產業谷底，加上記憶體、PCB等電子材料布局進入收割期，法 人圈評價逐漸轉為正向，其中華南投顧給予南亞(1303)買進評級，目標價95元，百元大關近 在咫尺；富邦投顧則是看好台塑(1301)、台化(1326)等2家，進入評價修復階段，除維持買 進，目標價各為45元與35.5元。 官股金控華南金旗下華南投顧最新報告指出，南亞轉投資成為獲利關鍵支撐，除南亞科(240 8)第4季獲利成長貢獻放大，搭配南電(8046)、台塑化(6505)收益挹注，全年業外合計挹注4 47億元，給予目標價95元，與昨（23）日股價相較，潛在漲幅22.11%。 該投顧點出，南亞積極強化電子產業垂直整合，以切入CCL上游材料玻纖布為例，採「互補 生產模式」與日東紡策略合作，由日東紡提供高階玻纖紗（K2紗），南亞則負責織造K2布並 供應下游CCL。 南亞電子材料營收占比逾5成 此舉不僅有效利用南亞龐大產能、填補日東紡擴產空窗期，更藉由技術導入快速滿足市場對 中高階材料的急迫需求，同步提升自主研發品質，且南亞M7材料去年量產，M8、M9則在知名 大廠送樣認證中，在目前賣方市場格局下，T-Glass、E-Glass等中高階材料將適度漲價，以 反映銅價成本，將進一步推升獲利表現。 除玻織布毛利領跑，其次在業外部分，南亞持有台塑化與南亞科各23%、29%，南電持股比更 高達67%，由於南亞去年第4季電子材料營收占比已達51%，成為營運核心，且受惠產品組合 優化，營益率從3.8%倍增至7.4%，顯示獲利結構已實質改善。 同時，受惠業外獲利豐碩，南亞科全年挹注365.4億元，EPS貢獻3.76元為南亞的業外主力， 南電則是深耕AI與高階載板有成，預估貢獻27.52億元。 在電子轉投資收益擴大，以及台塑化收益同步支撐下，南亞全年業外收益上看447.1億元， 跳脫塑化循環，成集團轉型到半導體供應鏈的關鍵支柱，今年EPS上看6.01元。 陸反內捲趨勢成轉機 台新投顧同樣看好南亞，表示產品組合持續優化，營益率提高，電子材料營收已連續5個月 成長，電子材料需求持續暢旺，除4Q25營收與前季持平，1Q26也將力守前季水準，看好南亞 率先擺脫石化低迷干擾，獲利改善有助配息提高，預估2026年EPS為2.95元。 富邦投顧則指出，雖然台塑、台化去年Q4營運表現低於預期，但認為塑化景氣落底，大陸反 內捲趨勢有助評價修復，除維持買進評級，更同步調升目標價，分別來到45元與35.5元。 其中，PVC今年對岸規劃新增30萬噸產能，雖較去年擴產178萬噸大幅削減，但由需求端來看 ，降息循環對房市實質提振效果有限，加上PVC 行情與利差表現疲弱，台廠需待整體需求恢 復才有助於產品價格與利潤回升，2026年EPS下修至0.06元，2027年預估1.95元。 台化明年每股看賺2元 展望後市，PVC在印度市場雖然再度面臨價格競爭壓力，然今年新增產能放緩，有助於逐步 調整供需結構；至於PP與PE供應過剩尚未出現改善契機，價格與利差預期延續低迷，不過台 塑與上游台塑化持續深化垂直合作，此舉有助於提升競爭力，因此仍建議買進，目標價由42 元微升至45元。 台化部分，富邦認為，大陸PX今年規畫新增產能500萬噸，產能增幅比同期增加，雖新增產 能略多，但時間集中在年底，預期下半年才會開始產生影響，加上純苯利潤有望持續修復， PX脫離轉盈，有助於本業獲利回溫。 至於SM、PTA、ABS、PP與苯酚等其他產品，多數仍面臨過剩壓力，接單策略採獲利導向、縮 小生產規模減少虧損訂單，後續關注對岸反內捲政策推進，有望改善供需結構並修復產品利 潤，考量去年第4季獲利優預期，今起2年EPS各看0.82元、2元，投資建議為買進，目標價由 30.8元調高至35.5元。 https://wantrich.chinatimes.com/news/20260124900119-420101 心得 沒想到傳統產業還有力量上爬 AI玩膩的或是不敢追高的 這裡還有其他選擇? 還XX只是用來出貨? --

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